Justin Stewart: Jaro 2010 bude ve znamení výprodejů na burzách
|

Justin Stewart: Jaro 2010 bude ve znamení výprodejů na burzách

Proč si nejznámější britský komentátor a analytik Justin Urquhart Stewart myslí, že recese ještě neskončila? Jak hodnotí probíhající výsledkovou sezonu a proč radí uzavřít pozice do konce roku? Odpovědi najdete v exkluzivním rozhovoru pro investicniweb.cz

Justin Urquhart Stewart

Někteří analytici a ekonomové tvrdí, že recese už skončila – jaký je váš názor?

Samozřejmě s tím souhlasit nemohu. Když se podíváme na světovou ekonomiku, tak lze najít místa, kde vidíme růst, ale přesto klíčoví hráči dosud ztrácí. Mám na mysli zejména USA a Velkou Británii. Konec recese z technického hlediska vidíme v Německu a ve Francii, ale přesto jsou jejich výsledky nepřesvědčivé a spíše chabé. Ano, je možné, že technicky vzato se i další státy dostanou z recese, ale reálně to bude trvat ještě několik let.

Takže ten silný růst na trzích, který jsme od března viděli, neodráží stav reálné ekonomiky?!

Nárůst na trzích samozřejmě odráží reálnou ekonomiku, ale ta je již delší dobu dopována vládními podpůrnými balíčky. Podpora privátním bankám, téměř nulové sazby centrálních bank a přímé pobídky, jako například snížené daně nebo vládní investice, se musely odrazit. Například Čína investovala více než 15 procent svého hrubého domácího produktu.

Na trh teď den co den přichází výsledky firem, které se mohou na první pohled zdát příznivé. Při bližším pohledu ale zjistíme, že ziskové ukazatele rostou, ale na druhou stranu prodeje nerostou a některé dokonce klesají. To značí, že firmám se daří držet ziskovost jen za cenu úspory nákladů, ale to nejde do nekonečna. Můžete ořezávat jednotlivé větve ze stromu až do doby, než strom zahyne.

I přesto ale výsledková sezóna zatím poráží odhady analytiků…

při bližším pohledu zjistíme, že ziskové ukazatele rostou, ale na druhou stranu prodeje nerostou a některé dokonce klesají

Tato výsledková sezona ukázala, že je potřeba změnit úhel pohledu na výsledky společností. Jakoby se zapomínalo na budoucí poptávku. Ta je konkrétně ve Spojených státech nízká. Důvody jsou zřejmé: stupeň zadlužení domácností je stále vysoký, k tomu připočtěte obavy amerických spotřebitelů ze ztráty zaměstnání a výsledkem je, že poptávka se hned tak nezlepší. Zabere to minimálně dalších pět let.

Jak dlouho ještě vydrží centrální banky s tak nízkými sazbami?

Nízké sazby, které teď vidíme, nemohou zůstat navěky. Centrální bankéře čím dál více děsí inflace. U nás ve Velké Británii strach z inflace navíc umocňuje i slabá libra. Na druhou stranu bankéři nechtějí brzdit růst, a proto zatím nedělají nic. Před pár týdny se jako první vydala Austrálie se sazbami opět nahoru a je jen otázkou času, kdy budou následovat ostatní. Zřejmě se tak nestane do konce tohoto roku.

Jaký je tedy Váš výhled pro vyspělé evropské a americké akciové trhy? Udrží si růst až do konce tohoto roku?

sebemenší jednodenní pokles teď láká k investování více a více peněz, protože nikdo nechce zůstat pozadu – nikdo si nechce nechat ujet vlak

Aktuálně na trzích ve Spojených státech i v Evropě vidíme nervózní přešlapování na místě. Spousta investorů stále hledá příležitosti, kam investovat své peníze. Mnozí z nich si rvou vlasy, protože ačkoliv trh od března významně rostl, tak objem investovaných prostředků jim žádné velké zisky nepřinesl. Proto sebemenší jednodenní pokles teď láká k investování více a více peněz. Nikdo nechce zůstat pozadu – nikdo si nechce nechat ujet vlak. Myslím, že kdyby se ale lidé lépe podívali na své současné nákupy a zvážili další potenciál růstu i možné dividendy, pak by byli zřejmě zklamaní. Než si to ale uvědomí, tak uvidíme býčí trh. Ten podle mne potrvá do konce letošního roku. Příští jaro bude ve znamení propadu akciových indexů k hodnotám, které jsme mohli vidět v prvním čtvrtletí letošního roku. Čerstvý jarní vítr nás všechny probudí, stejně jako to umí po ránu, když jdeme do práce. Snad se pak investoři přinutí k více realistickému pohledu na akciové trhy.

Takže si myslíte, že by bylo dobré uzavřít své pozice do konce letošního roku?

příští jaro bude ve znamení propadu akciových indexů k hodnotám, které jsme mohli vidět v prvním čtvrtletí letošního roku

Pro ty, co drží své pozice od března, určitě ano. Ti teď sedí na ziscích a nikdo z nich by se určitě nezlobil, kdyby po takové době zase vydělal. Jenže někteří investoři jsou chamtiví a chtějí si za každou cenu zahojit všechny své rány, které jim krize od loňského podzimu způsobila. Samozřejmě, že dopadnou jako ten lakomec v Bibli a nakonec jim nezůstane vůbec nic.

Objemy obchodů na trzích jsou teď spíše podprůměrné, co by mohlo být stimulem, který by to změnil?

někteří investoři jsou chamtiví a chtějí si za každou cenu zahojit všechny své rány, které jim krize od loňského podzimu způsobila

Více aktivity a větší kapitál přivede na trh důvěra. Tu investoři před rokem ztratili a my teď pozorujeme její postupné obnovování. Je potřeba, aby se státy zcela vypořádaly s vlnou protekcionismu, která se od začátku krize začínala zvedat. Bez plně fungujícího mezinárodního obchodu se světová ekonomika nikdy nezvedne. To by mělo být hlavní poselství vyslané zástupci 20 nejrozvinutějších zemí ze zasedání G20, které se blíží.
Jaký vývoj předpovídáte rozvíjejícím se trhům?

Ekonomika států jihovýchodní Asie je pořád silná a i nadále bude pokračovat v růstu. Ale pozor na možné bubliny, které by mohly vzniknout z přílišného přecenění jejich síly. Já tento region velmi dobře znám a vidím velký potenciál ve střednědobém horizontu.

ve střednědobém horizontu budou silné především ekonomiky jihovýchodní Asie

Na trzích Latinské Ameriky jsme mohli za poslední rok vidět stoprocentní zhodnocení, ale to už se hned tak opakovat nebude. Proto bych byl při investování do toho regionu velmi opatrný a držel se spíše při zemi. Trochu riskantní, ale velmi zajímavou investicí by mohl být nákup tamních měn.

Co se týče Číny, tak bych byl velmi opatrný. Tamní banky teď rozpůjčovaly spoustu peněz, a to mi dělá velké starosti ohledně dalšího vývoje. I přesto ve střednědobém horizontu očekávám růst.

Česká republika nebo Polsko nemusely investovat do záchrany bankovního sektoru, i přesto je potřeba neusnout na vavřínech a dál bojovat o zájem investorů

Ve střední a východní Evropě hrozí velké problémy hlavně Baltickým zemím. Jejich ekonomiky jsou v očích investorů provázány a nikdo z nás by nechtěl být v pozici souseda, který doufá, že rekonstrukce Lotyšska bude úspěšná. Pokud totiž úspěšná nebude, tak to může způsobit problémy nejen v oblasti Baltu, ale celé Evropské unii. Země jako Česká republika nebo Polsko jsou na tom samozřejmě lépe, vaše vláda nemusela investovat do záchrany bankovního sektoru, i přesto je potřeba neusnout na vavřínech a dál bojovat o zájem investorů.

Co teď radíte investorům nakupovat? Co nakupujete osobně?

přichází chvíle, kdy je dobré vrátit se k akciím tradičních evropských firem, které vyplácí pravidelně každý rok dividendy

Během posledních několika měsíců jsme investovali do trochu riskantnějších akcií, firemních dluhopisů a také na měnovém trhu. Sázíme na další propad libry, a proto nakupujeme eura a měny rozvíjejících se trhů. Ale pomalu přichází chvíle, kdy je dobré vrátit se k akciím tradičních evropských firem. Ty totiž vyplácí dividendy, pravidelně, každý rok. Mohlo by se zdát, že naše strategie je teď velmi konzervativní, ale vzhledem k dalším propadům, které čekám na jaře, nemusí pršet, hlavně když kape.

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení