Jak se připravit na IPO
|

Jak se připravit na IPO

Ekonomické oživení přináší znovu zájem o IPO - primární úpis akcií. Proč firmy vyhledávají tento způsob financování a jaké jsou jednotlivé fáze úpisu? Otázky na Romana Koděru, hlavního makléře Patrie Direct.

IPO Pražská burza Fortuna
koděra

Co si pod IPO máme představit a proč je pro firmy zajímavý?

Roman Koděra (RK): IPO je primární úpis akcií a následná nabídka těchto akcií veřejnosti. Společnost může tyto finanční prostředky použít k expanzi, a také to pro firmu znamená zvýšení určitého kreditu, marketingový tah. Je to dobré i pro zlepšení kapitálové struktury celé firmy. V neposlední řadě to také může být tím, že firma prodává nové akcie, nebo akcie stávajících akcionářů, tedy rozmělňuje podíl stávajících akcionářů.

Stávající vlastník se tedy de facto vzdá svého podílu ve firmě a nabídne ho veřejnosti, ať už institucionálním, nebo drobným investorům?

RK: Je to tak. Záleží na tom do jaké míry tento hlavní akcionář chce přesunout ty své podíly mezi drobné a dlouhodobé investory.

Když se společnost rozhodne, že získá kapitál prostřednictvím vstupu na veřejný trh - burzu, co pro to musí udělat? Jaké kroky ji budou v procesu IPO čekat?

RK: Firma musí změnit svojí filozofii. Především to, že začne účtovat podle mezinárodních standardů. Najme si banku nebo brokera, který jí pomůže se vstupem na burzu. Tento broker obhospodařuje veškerou agendu, ať už právní, nebo ostatní věci, což je samozřejmě také důležité pro to, aby tato banka a jí spřátelené firmy byly schopny rozdistribuovat dostatečně širokou síť tak, aby ta emise byla úspěšná. Takže firma v tom prvopočátku musí s bankou připravit prospekt, který je nabízen investorům k nahlédnutí. Zde musí být popsána současná struktura majetku a výhled, jak by mělo být s penězi naloženo. Nesmí samozřejmě chybět celková finanční rozvaha firmy.

Mluvíte o předposlední fázi před samotným úpisem akcií. Jak však probíhá samotné uvedení nových akcií na trh?

RK: To už je ten následný krok. Když už proběhne celá ta transakce, tak si banka k sobě většinou přizve další banky nebo investiční/makléřské firmy, aby prodejní síť byla co nejsilnější. Nalezne pak i příslušný trh pro tuto emisi a na této emisi zajistí kótovaní cenných papírů. V momentě, kdy je uzavřeno IPO, což se investoři dozvědí po tzv. uzavření knihy, tak banka, která má na starosti danou emisi, oznámí vstup společnosti na burzu. A od toho dne se začnou akcie regulérně obchodovat. Takže v tento moment jsou akcie k dispozici všem investorům, kteří o ně mají zájem. Zmínil jste všem investorům, kteří o ně mají zájem. V tomto procesu existuje krátká fáze, kdy investoři dávají upisovateli své poptávky na nákup nových akcií. Přesto se většinou na všechny nedostane a není úplně snadné tyto akcie koupit. Jak to?

RK: To je vlastně ten primární trh. Ten je právě obhospodařován bankou a těmi obchodníky, kteří jsou přizváni do tzv. konsorcia. Tyto banky a brokeři nabízejí primárně tyto akcie svým klientům. Proto je ten okruh vyvolených velice omezený. A samozřejmě firma, která tuto emisi nabízí, může ve spolupráci s bankou a těmito brokery rozhodnout, jak velký podíl půjde mezi institucionální klienty nebo drobné investory.

Základním parametrem IPO je ovšem kniha objednávek, do které se můžou ti, kteří mají možnost, přihlásit. Je určeno cenové rozpětí a v tomto rozpětí se mohou dávat objednávky do knihy. Tu vede tzv. bookrunner, který do knihy vidí a k nějakému datu určí finální stav a přednese nabídku investorovi. Tím pak, v případě, že ji akceptuje, dojde k finální alokaci a nastává tím konec fáze číslo jedna.

Když se akcie skutečně objeví na veřejně obchodovatelném trhu a všichni investoři mohou akcii kupovat, vstup na burzu provází tzv. "IPO efekt", tedy silný jednorázový růst akcií. Proč k němu dochází?

RK: Pokud je velký zájem o akcie určité společnosti, tak tzv. přeupsání knihy dává vodítko, o kolik by mohly akcie dané společnosti růst. Samozřejmě může se stát, že kniha bude přepsána jednou, dvakrát, ale stává se, že knihy mohou být přepsány až desetinásobně. To by znamenalo, že na velkou část investorů se nedostalo. A to přesto, že měli možnost dát objednávku v první fázi. Ti, kteří neměli možnost, spoléhají na to, že ta vysoká poptávka bude i nadále trvat. A proto uvedení akcií na novém trhu způsobí tak obrovský skok.

IPO Fortuny: Vsadit na jistý zisk, nebo se držet stranou?