Eugen Weinberg: Komoditní trh se začíná přehřívat
|

Eugen Weinberg: Komoditní trh se začíná přehřívat

Do konce roku 80 dolarů, na začátku příštího roku 60 dolarů a přesně za rok 70 dolarů za jeden barel ropy. To je scénář komoditního senior analytika Commerzbank Eugena Weinberga. V exkluzivním rozhovoru varuje, že teď není vhodná doba na investici do energetických komodit nebo kovů. Investorům radí se poohlednout raději na trhu zemědělských komodit.

Eugen Weinberg

Investiční web (IW): Někteří analytici tvrdí, že recese už je za námi a ekonomika se zvedá ze svého dna. Je teď vhodná doba investovat do komodit, než se jejich ceny začnou výrazněji hýbat?

Eugen Weinberg (EW): Ceny všech komodit se už pohnuly. Tento rok se ceny ropy i průmyslových kovů zdvojnásobily a jejich současná hodnota má v sobě už přicházející oživení započítáno. A to dokonce až do takové míry, že si troufám říci, že jsou v tuto chvíli trhy přehřáté. Ten správný čas pro investování do průmyslových komodit už je tedy za námi.

IW: Jeden barel ropy se teď prodává těsně pod hranicí osmdesáti dolarů. Očekáváte, že tuto hranici ropa prorazí a dokáže udržet do konce letošního roku?

EW: Můj krátkodobý výhled s prolomením této hranice počítá. Současné futures kontrakty na ropu brzy vyprší, a všechny budoucí se již nad hranicí 80 dolarů obchodují. V delším horizontu ale očekávám spíše propad, než další růsty. Současná cena je vyšší, než jaké jsou reálné či fundamentální předpoklady.

IW: A jaké tedy faktory teď hlavně působí na cenu ropy?

EW: Dalo by se říci, že více než na reálném nárůstu poptávky, závisí současná cena ropy na spoustě externích faktorů. Nejdůležitějším takovým faktorem je určitě slabý dolar - ten je pro růst komodit velmi pozitivní. Ekonomický optimismus společně s růstem cen ostatních komodit tlačí cenu ropy pomalu vzhůru. Poptávka ani nabídka teď zkrátka nehrají hlavní roli. Pokud by jsme se totiž podívali právě na nabídku a poptávku, tak ty hovoří spíše pro cenu okolo 70-75 USD za barel. Trh se teď o tyto faktory ale nezajímá. Dokonce ani americká hurikánová sezóna letos do cen této komodity zatím moc nepromluvila.

IW: Země společenství vyvážející ropu OPEC se sejdou 22. prosince v Angole, co od tohoto setkání čekáte?

EW: Čekám, že limity produkce zůstanou na svých současných hodnotách. Nebylo by logické, kdyby zástupci OPEC přišli se snižováním produkce, když teď všichni věří v další oživení poptávky. Nikdo se v současné situaci nemůže pokusit stahovat ropu z trhu, jako tomu bylo v minulosti. Proto od tohoto setkání nečekám nic zásadního. Jediným možným výstupem tak zřejmě bude domluva na společném úsilí o stabilizaci cen na stávajících hodnotách.

IW: Pokud se vrátíme k Vašemu výhledu pro vývoj ceny ropy - na jaké úrovně tedy podle Vás poklesne v roce 2010?

EW: V prvním čtvrtletí očekávám propad ceny blízko k hranici 60 dolarů za barel. Hlavním důvodem budou schválené legislativní změny pro obchod s ropou. Ty by měly přinést nová pravidla a více limitovat vliv silných hráčů na trhu. Ale věřím, že se pak ceny vzchopí a rok 2010 zakončí ropa na hranici 70 USD. To je sice pod současnými hodnotami, ale stále vysoko nad dlouholetým průměrem.

IW: Přejděme teď ke zlatu. Když se podíváme na tříměsíční graf vývoje ceny zlata, tak vidíme růst z 950 dolarů za unci blízko k 1150 dolarům. Kde až se může taková rally zastavit?

EW: To je velmi těžká otázka. Kdybych na ni znal přesnou odpověď, tak do svého portfolia určitě přikoupím pár uncí zlata. Silným impulzem k ukončení současné rally by mohla být stabilizace amerického dolaru. V tuto chvíli je trh doslova posedlý zlatem. Centrální banky se předhání v převodu a diverzifikaci svých měnových rezerv do zlata. Tento trh je zkrátka také přehřátý a korekce dříve či později přijít musí. Odhaduji, že se tak stane na přelomu letošního roku, nejpozději do konce prvního čtvrtletí 2010, kdy se cena zlata vrátí k tisíci dolarové hranici. Pro tuto chvíli ale radím držet se pravidla: Trend je tvůj přítel.

IW: Myslíte tedy, že se do konce roku vyčerpá apetit centrálních bank nakupovat zlato?

EW: Centrální banky, zejména z rozvíjejících se trhů, budou i nadále pokračovat ve svých objednávkách zlata. A nebude to už jen Indie, Mauricius nebo Srí Lanka, kteří při současných nákupech proklamují zamýšlený nákup v budoucnu, ale určitě se k nim přidají i Čína, státy Latinské Ameriky nebo Rusko. Na druhou stranu tu je ovšem strana nabídky. Ta je relativně úzká a hrají zde důležitou roli i evropské centrální banky. Ty z pozice takzvaných "net sellers" masivně redukují své prodeje a v posledních letech si víc a víc zlata nechávají pro sebe, namísto jeho dalšího prodeje třetím stranám. IW: A co průmyslové kovy? Jaký vývoj u nich očekáváte?

EW: To se velmi liší. Kupříkladu na trhu s mědí pozoruji drobné náznaky přehřívání. Přesto je ale nutné mít na paměti, že měď je „klíčová ingredience“ ekonomického oživování. Čím více se ekonomika zvedá, tím více mědi spotřebovává. A proto se všechny pozitivní náznaky globálního oživení okamžitě odrazí na ceně mědi. Nutno podotknout, že je teď v ceně mědi započítáno více optimismu, než je vůbec reálné. Případná zklamání a proměna recese do tvaru "W" by mohla přinést masivní korekci. Co se ostatních kovů týče, tak trhy s některými z nich už jsou definitivně přehřáté. Proto čekám v krátkodobém horizontu korekci, která půjde ruku v ruce s tou, o které jsem mluvil v případě ropy. Menší potenciál ke korekci vidím v případě hliníku. Stejně tak platina a její sesterský kov palladium zřejmě udrží své růsty ve stínu růstů ceny zlata. Ostatně i všechny ostatní kovy, využívané při výrobě automobilů, jistě vyrostou. Podle posledních statistik totiž poptávky po autech v Čině rozhodně nepolevuje.

IW: A kdyby jste měl poradit, co tedy z nabídky komodit vybrat a koupit do portfolia?

EW: Z dlouhodobějšího hlediska rozhodně stojí za zvážení se teď do tohoto trhu vůbec nepouštět. Čas na výhodnější nákup zmiňovaných komodit totiž ještě přijde. V tuto chvíli bych se poohlédnul na trhu zemědělských komodit. Cukr, kukuřice nebo káva rozhodně skrývají větší potenciál. Na trhu energetických komodity jsme svědky vysokých cen v důsledku přehnaných očekávání. Naskakovat do rozjetého vlaku teď radím jen těm největším optimistům.

No a právě zemědělským komoditám se bude věnovat náš další rozhovor. Pozvánku do rubriky Kafe s IW totiž přijal Jean-Philippe Olivier z BNP Paribas. Již příští týden na investicniweb.cz

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
před hodinou

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie
Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku
Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku
13:44

Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku

Japonský výrobce herních konzolí a videoher Nintendo se v prvním fiskálním čtvrtletí vrátil k zisku. Přispěla k tomu...
Japonsko Asijské akcie Výsledková sezóna
Výrobce letadel Boeing se ve čtvrtletí vrátil k zisku
Výrobce letadel Boeing se ve čtvrtletí vrátil k zisku
13:30

Výrobce letadel Boeing se ve čtvrtletí vrátil k zisku

Americký výrobce letadel Boeing se ve druhém čtvrtletí vrátil k zisku a zlepšil i výhled na celý rok. Čistý zisk ve...
Americké akcie Boeing Výsledková sezóna
EU kritizuje USA za protiruské sankce, mohou zasáhnout energetiku
EU kritizuje USA za protiruské sankce, mohou zasáhnout energetiku
13:20

EU kritizuje USA za protiruské sankce, mohou zasáhnout energetiku

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker ve středu varoval Spojené státy, že Evropská unie obratem zareaguje na...
Evropská unie Spojené státy americké (USA) Energetika
Automobilka Ford Motor zvýšila čtvrtletní zisk o čtyři procenta
Automobilka Ford Motor zvýšila čtvrtletní zisk o čtyři procenta
13:10

Automobilka Ford Motor zvýšila čtvrtletní zisk o čtyři procenta

Americký výrobce aut Ford Motor ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o čtyři procenta na 2,04 miliardy USD. Výsledek...
Ford Americké akcie Výsledková sezóna
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. července stoupl o 0,4 % …
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. července stoupl o 0,4 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. července stoupl o 0,4 % (předchozí týden: +6,3 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 17. července po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky