Česká ekonomika: Index důvěry hledá body zvratu
|

Česká ekonomika: Index důvěry hledá body zvratu

Indexy spotřebitelské a podnikatelské důvěry hýbají burzami na vyspělých trzích. Podobný index sestavovaný Českým statistickým úřadem zatím nikoliv. Jednak proto, že česká burza nemá takovou citlivost na makroekonomické ukazatele, ale také proto, že je index ČSÚ sestavován ještě poměrně krátkou dobu a analytici v něj nemají tu neotřesitelnou důvěru, jako v indexy německé, evropské či americké. Jenže on funguje docela dobře.

Česká ekonomika Ekonomika

Index důvěry patří ke stěžejním ukazatelům hospodářského vývoje. Na rozdíl od jiných statistických údajů, které vznikají na základě hlášení statistických jednotek o různých veličinách dosažených v minulém období (tržby, export, ceny, aj.), vzniká tento tzv. předstihový index na základě průzkumu mezi vybranými respondenty, podnikateli a spotřebiteli, zjišťujícím jejich více méně subjektivní názory na jejich současnou a budoucí situaci. To, konec konců, reflektuje také oficiální název ukazatele: konjunkturální průzkum.

Cílem podobných průzkumů je především postihnout atmosféru v podnikatelském prostředí a získat informace s velkým časovým předstihem, aby bylo možné identifikovat body obratu v ekonomice. Z toho důvodu jsou průzkumy podnikatelské a spotřebitelské důvěry (sentimentu) organizovány v zemích s vyspělou tržní ekonomikou již řadu desetiletí.

Průmyslová produkce a index důvěry

Jednoduché odpovědi bez čísel

ČSÚ svůj konjunkturální průzkum provádí od roku 1993. Z něj vyhodnocuje a měsíčně publikuje souhrnný index důvěry, index důvěry podnikatelů a index důvěry spotřebitelů. Respondenti z podnikatelské sféry jsou vybíráni ze čtyř oborů: průmyslu, stavebnictví, obchodu a od roku 2002 i některých služeb. Celkem se průzkumu ČSÚ účastní přibližně 2500 respondentů z podnikatelského prostředí. Průzkumu o spotřebitelském sentimentu se účastní přibližně 1000 osob.

Dotazníky jsou koncipovány tak, aby je respondenti mohli rychle a jednoduše vyplnit. Soustředí se na současnost a na příštích tři, šest až dvanáct měsíců. Otázky většinou nesměřují ke kvantifikovaným údajům, ale k prostému hodnocení typu zlepšení-neměnnost-zhoršení.

Produkce a důvěra v průmyslu

Manažeři podniků a firem se vyjadřují ke své celkové ekonomické situaci, k výrobní a obchodní činnosti, poptávce, cenám, úvěrům, zaměstnanosti, apod. Spotřebitelé odpovídají na otázky o příjmech, ekonomické situaci, nákupních záměrech, spoření, atd... Otázky jsou harmonizovány s požadavky a doporučeními mezinárodních institucí (Evropská komise, OECD). Výsledky průzkumů tvoří součást materiálů těchto institucí a jsou využívány pro mezinárodní srovnání.

Vyhodnocení výzkumu tvoří konjunkturální saldo, což je rozdíl mezi odpověďmi zlepšení a zhoršení, vyjádřený v procentech. Čím vyšší je kladné saldo odpovědí, tím optimističtěji je možné hodnotit získanou odpověď. V časové řadě jsou dále indikátory důvěry přepočítány na bazické indexy, jejichž základem je průměr roku 2005.

Výhled, dojmy nebo panika?

Otázkou samozřejmě zůstává, do jaké míry reálný hospodářský vývoj odpovídá očekáváním dříve zjištěným v konjunkturálním průzkumu. Nebo-li, zda důvěra, respektive nedůvěra podnikatelů či spotřebitelů byla oprávněná a jejich očekávání se naplnila. Odpověď není jednoznačná. Srovnání dynamiky ukazatele důvěry a dynamiky zpětně získávaných „tvrdých“ dat by mohlo být zavádějící.

Důvěra a HDP

Události, ať už se jich respondenti průzkumu obávají, nebo v ně doufají, neprobíhají za pasivní nečinnosti podnikatelů ani občanů. Připravují se na odhadovaný vývoj, činí opatření, přizpůsobují se nadcházejícím podmínkám, podnikový účetní upraví výsledovku, atd... Do hry vstupují i těžko předvídatelné jevy, jako například administrativní zásahy, politické události nebo přírodní úkazy. Naopak, podobnými náhlými událostmi mohou být bezprostředně ovlivněny některé odpovědi v dotaznících.

Oznámení vlády o úsporných balíčcích a zvýšení daní těsně před vyplněním dotazníku pravděpodobně oslabí důvěru spotřebitelů, skokové zvýšení cen ropy zachmuří vyhlídky podnikatelů, prudký pohyb měnového kurzu nadnese optimismus exportérů, atd...

Proto není zvykem indexy důvěry a zpětně získávané údaje důsledně porovnávat. Zkušenosti však ukazují, že indexy důvěry, pokud jsou otázky v dotaznících vhodně položeny a respondenti metodicky správně vybráni, svými výkyvy „obalují“ následná tvrdá data a v dlouhodobém horizontu skutečný vývoj v podstatě odpovídá očekáváním. Tato korelace je velmi dobře pozorovatelná na výjimečných výkyvech české ekonomiky, které nastaly v letech 1998 a 2008 prakticky až dosud, jak ilustrují přiložené grafy.

Poslední data

Zatím poslední publikovaný indikátor důvěry se v listopadu zvýšil proti předcházejícímu měsíci o poměrně značných 3,1 bodu. Meziročně zůstal nižší, a sice o 4,7 bodu. V říjnu však meziroční propad činil 12,9 bodu.

Zlepšení listopadového indikátoru je výsledkem zvýšení důvěry podnikatelů i spotřebitelů. Podnikatelé zlepšili výhled své ekonomické situace na příštích tři i šest měsíců v průmyslu, obchodu i službách, mírně skeptičtější byly naopak stavební firmy.

Spotřebitelé ztráceli optimismus už loni touto dobou. Ve vztahu k tomuto relativně slabému základu se letos v listopadu jejich důvěra meziročně zvýšila o 5,5 bodu. Lepší je očekávání jejich celkové ekonomické i finanční situace v příštích 12 měsících. Méně respondentů v listopadu než v říjnu se obává nezaměstnanosti a neměnný zůstal podíl lidí, kteří chtějí spořit, když ještě v říjnu podíl lidí odhodlaných ukládat si nějaké peníze „stranou“ meziměsíčně stoupal.

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna