Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 3
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 3

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře i finanční krize byla vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Rizikové hypotéky zamořují finanční trhy

Hypotéky se staly zdrojem zisků pro investiční banky, které je kupovaly od bank a finančních zprostředkovatelů. Samotné hypotéky nebo pojistky na nesplacení hypotéčního úvěru zabalily do formy tzv. strukturovaných cenných papírů a prodávaly je na trhu se zajímavým výnosem ve vztahu k nízké deklarované míře rizika.

Kamenem úrazu bylo, že rizikovost těchto cenných papírů byla založena zejména na strukturaci aktiv do rizikových skupin a jejich vysoké diverzifikaci. Teorie strukturovaných dluhopisů říká, že velmi významný počet malých dlužníků představuje malé riziko velké ztráty, přičemž investor je navíc chráněn bariérami vytvořenými z aktiv s nižším stupněm ratingového hodnocení, které propadají jako první. Ukázalo se však, že klasifikace tříd a diverzifikace nepočítala se systémovým selháním podkladových aktiv, což nastalo kolapsem hypotéčního trhu.

Globální přebytek úspor nejenže pomáhal financovat hypotéční boom, ale zároveň snižoval výnosy všech investičních alternativ. Dochází k tomu, že investoři byli nuceni hledat vyšší výnosy při akceptovatelné míře rizika, aby splnili požadavky akcionářů.

Strukturované cenné papíry nabídly řešení a řada z nich podlehla iluzi, že díky těmto sofistikovaným finančním instrumentů mohou dosáhnout kýženého cíle. Rozšíření nákazy pocházejí z hypoték napomohly ratingové agentury. Ratingové agentury rozbily imunitní systém finančních institucí tím že, místo toho, aby rozkryly systémovou rizikovost podkladových aktiv, přistoupily na hru o diverzifikaci a přidělovaly těmto strukturám investiční ratingy. Některé struktury měly dokonce hodnocení AAA, což je rizikovost na úrovni Světové banky nebo německé vlády. Má-li investiční instrument rating takové úrovně od světově uznávaných ratingových agentur, pak mu nestojí nic v cestě, aby se dostal do jakéhokoliv portfolia na světě.

Kolaps hypotečního trhu

Hypotéční boom vedl k masivnímu nárůstu výstavby nových domů, která se v roce 2005 více než zdvojnásobila oproti polovině devadesátých let. Strmě rostoucí realitní trh vedl k silné odezvě na straně nabídky, kdy developeři začali vytvářet obrovské zásoby domů určených na prodej, aby maximalizovali svůj zisk participací na cenovém růstu. Masivní narůst zásob vedl k převisu nabídky a poklesu cen po roce 2005, což byl první startovací impuls hypotéční krize.

Za této kritické situace FED agresivně zvyšoval úrokové sazby z 1 procenta v roce 2004 na 5,3 procenta v roce 2006, což bylo pro rizikové hypotéky navázané na krátkodobé sazby naprosto devastující. Aby toho nebylo málo, další bublina tentokrát na trhu s ropou zvyšovala režijní náklady dopravu a bydlení. Náklady majitelů hypoték rostly na všech frontách a do toho se začaly propadat ceny nemovitostí, což uvedlo řadu z nich do platební neschopnosti.

Podřadné hypotéky začaly explozivně propadat. Počet nesplacených podřadných hypoték vzrostl z 10 procent téměř k 50 procentům. Problémy hypotéčního trhu se díky sekuritizaci hypoték přelily na finanční trhy. Nenadálý kolaps dvou hedge fondů investiční banky Bear Stearns v červnu 2007 odstartovaly paniku na trhu. Tato panika však probíhala zatím pouze mezi portfolio managery fondů a řediteli bank, ale nedostala se do titulků novin, proto akciové trhy dále rostly. V září 2007 akciový trh kulminoval, byl to však pouze klid před bouří.

Pokračování příště o souvislostech finanční krize.

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
13:17

Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk

Americký výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk díky silné poptávce po robotech Transformers a dětských...
Americké akcie Výsledková sezóna
Americká společnost Halliburton je opět v zisku
13:04

Americká společnost Halliburton je opět v zisku

Americká společnost Halliburton, která je třetím největším poskytovatelem služeb pro ropné firmy na světě, překonala...
Americké akcie Výsledková sezóna