Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 3
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 3

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře i finanční krize byla vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Rizikové hypotéky zamořují finanční trhy

Hypotéky se staly zdrojem zisků pro investiční banky, které je kupovaly od bank a finančních zprostředkovatelů. Samotné hypotéky nebo pojistky na nesplacení hypotéčního úvěru zabalily do formy tzv. strukturovaných cenných papírů a prodávaly je na trhu se zajímavým výnosem ve vztahu k nízké deklarované míře rizika.

Kamenem úrazu bylo, že rizikovost těchto cenných papírů byla založena zejména na strukturaci aktiv do rizikových skupin a jejich vysoké diverzifikaci. Teorie strukturovaných dluhopisů říká, že velmi významný počet malých dlužníků představuje malé riziko velké ztráty, přičemž investor je navíc chráněn bariérami vytvořenými z aktiv s nižším stupněm ratingového hodnocení, které propadají jako první. Ukázalo se však, že klasifikace tříd a diverzifikace nepočítala se systémovým selháním podkladových aktiv, což nastalo kolapsem hypotéčního trhu.

Globální přebytek úspor nejenže pomáhal financovat hypotéční boom, ale zároveň snižoval výnosy všech investičních alternativ. Dochází k tomu, že investoři byli nuceni hledat vyšší výnosy při akceptovatelné míře rizika, aby splnili požadavky akcionářů.

Strukturované cenné papíry nabídly řešení a řada z nich podlehla iluzi, že díky těmto sofistikovaným finančním instrumentů mohou dosáhnout kýženého cíle. Rozšíření nákazy pocházejí z hypoték napomohly ratingové agentury. Ratingové agentury rozbily imunitní systém finančních institucí tím že, místo toho, aby rozkryly systémovou rizikovost podkladových aktiv, přistoupily na hru o diverzifikaci a přidělovaly těmto strukturám investiční ratingy. Některé struktury měly dokonce hodnocení AAA, což je rizikovost na úrovni Světové banky nebo německé vlády. Má-li investiční instrument rating takové úrovně od světově uznávaných ratingových agentur, pak mu nestojí nic v cestě, aby se dostal do jakéhokoliv portfolia na světě.

Kolaps hypotečního trhu

Hypotéční boom vedl k masivnímu nárůstu výstavby nových domů, která se v roce 2005 více než zdvojnásobila oproti polovině devadesátých let. Strmě rostoucí realitní trh vedl k silné odezvě na straně nabídky, kdy developeři začali vytvářet obrovské zásoby domů určených na prodej, aby maximalizovali svůj zisk participací na cenovém růstu. Masivní narůst zásob vedl k převisu nabídky a poklesu cen po roce 2005, což byl první startovací impuls hypotéční krize.

Za této kritické situace FED agresivně zvyšoval úrokové sazby z 1 procenta v roce 2004 na 5,3 procenta v roce 2006, což bylo pro rizikové hypotéky navázané na krátkodobé sazby naprosto devastující. Aby toho nebylo málo, další bublina tentokrát na trhu s ropou zvyšovala režijní náklady dopravu a bydlení. Náklady majitelů hypoték rostly na všech frontách a do toho se začaly propadat ceny nemovitostí, což uvedlo řadu z nich do platební neschopnosti.

Podřadné hypotéky začaly explozivně propadat. Počet nesplacených podřadných hypoték vzrostl z 10 procent téměř k 50 procentům. Problémy hypotéčního trhu se díky sekuritizaci hypoték přelily na finanční trhy. Nenadálý kolaps dvou hedge fondů investiční banky Bear Stearns v červnu 2007 odstartovaly paniku na trhu. Tato panika však probíhala zatím pouze mezi portfolio managery fondů a řediteli bank, ale nedostala se do titulků novin, proto akciové trhy dále rostly. V září 2007 akciový trh kulminoval, byl to však pouze klid před bouří.

Pokračování příště o souvislostech finanční krize.

včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
včera v 14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
včera v 14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
včera v 14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
včera v 13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
25. 3. 2017 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
25. 3. 2017 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
25. 3. 2017 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
25. 3. 2017 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
25. 3. 2017 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
25. 3. 2017 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR