Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 4
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 4

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře, i finanční krize vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Konsekvence finanční krize

Globální přebytek úspor je zmiňován ústy současného šéfa Fedu Bena Bernankeho jako hlavní důvod finanční krize. Jedná se spíše o vyvázání se Fedu ze zodpovědnosti za akciovou a hypotéční bublinu, které primárně vyvolal svou měnovou politikou.

Je pravda, že globalizace kapitálu a jeho masivní nárůst zvyšuje volatilitu trhů, ale právě s tímto faktorem musí Fed počítat, a o to obezřetněji volit měnové nástroje s cílem udržení celkové stability. Podíváme-li se v posledních obdobích na základní sazby Fedu, vidíme rozbouřené moře s řadou masivních nárůstu a propadů. Tato politika je silně destabilizující a nezvratně vyvolává šoky, jednak na finančních trzích tak i v reálné ekonomice.

Na Greenspenova chybná rozhodnutí na počátku hypotéčního boomu navázal nastupující předseda rady guvernéru Fedu Ben Bernake podceněním největší dluhové a bubliny v amerických dějinách. Tvrdil, že problém podřadných hypoték je pouze omezený a propad cen na realitním trhu brzo skončí. Deficity běžného účtu přisuzoval celosvětovému přebytku úspor a podcenil masivní kumulaci dluhu na straně amerických domácností.

Vedle politiky Fedu patří k hlavním příčinám hypotéční a finanční krize systémové nedostatky americké ekonomiky. Deregulace hypotéčního financování vedla k naprosto neřízenému vývoji v oblasti poskytování hypoték, jejich prodeje a hodnocení kreditního rizika dlužníků. Regulatorní orgány nestačily monitorovat a hodnotit důsledky inovací ve finančním sektoru a zůstali ve vleku událostí, které nebyli schopni vůbec kontrolovat.

Finanční inženýři vytvořili složité úvěrové produkty, které navíc zabalili do ještě komplikovanějších investičních instrumentů, které pak putovaly sem a tam po finančním trhu. Nastala naprosto schizofrenní situace, kdy dlužníci nevěděli komu patří jejich dluh, věřitelé nevěděli kdo je jejich dlužník.Jelikož hypotéky poskytovali nezávislí finanční poradci, dokážeme si asi představit jak takový prodej probíhal. Většina dlužníků zejména pak v oblasti podřadných hypoték vlastně ani neušila co podepisují a jaké to bude mít pro ně následky. Selhal i systém investičního bankovnictví, který vznikl po Velké hospodářské krizi po odděleného komerčních a investičních aktivit bank. Cílem tohoto opatření bylo uchránit vklady klientů před rizikovými investicemi bank. V důsledku tohoto systému (zrušenému až v roce 1999) existují v USA silné investiční banky v porovnání s jinými ekonomikami ve světě. Systém investičního bankovnictví fungoval do doby, kdy manažeři investičních bank byli pod silnou kontrolou svých akcionářů, často lidí s dlouhodobými zkušenostmi z finančních trhů. Rozředěním akcionářské struktury přestala tato kontrola fungovat a jelikož investiční banky nejsou dozorovány regulatorními orgány tak jako banky komerční, měli manažeři investičních bank možnost realizovat riskantní operace s cílem dosažení maximálních zisků a z toho vyplývajících bonusů.

Investiční banky navíc maximálně navyšovaly svoji finanční páku, která multiplikovala výnosnost z realizovaných investic. Stávaly se však tímto zranitelnějšími v případě negativního vývoje trhu, jelikož nemají vlastní zdroje finančních prostředků ve formě vkladů klientů. V období vrcholících turbulencí na finančním trhu, byly investiční banky prakticky odříznuty od zdrojů likvidity a stály před krachem. To se naplno projevilo na podzim loňského roku, kdy z nejvýznamnějších amerických investičních bank nezbyl kámen na kameni a prakticky přežila jediná Goldman Sachs.

Doufejme, že akciová a hypotéční bublina vzniklé v předchozím desetiletí byly dostatečným poučením pro Obamovu administrativu a Fed, který již nepřipustí nafouknutí další bubliny, tentokrát v oblasti deficitu veřejných financí.

Pokud americká administrativa podlehne tlaku podpořit chabou americkou spotřebitelskou poptávku dalšími a dalšími fiskálními stimuly, můžeme v budoucnu čelit turbulencím tentokrát spojených s ztrátou důvěry v americký dolar a dluh americké vlády. Otázkou je, kdo by pak přišel se záchrannými balíčky.

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
21. 7. 2017 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
21. 7. 2017 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby