Býčí trh, který nebyl. Přesto přinesl poučení
|

Býčí trh, který nebyl. Přesto přinesl poučení

Většina finančních médií se v poslední době věnovala pádu Lehman Brothers, kořenům finanční krize, převzetí Merrill Lynch a podobně. Ale investoři si připomínají ještě jedno výročí, a sice deset let od vydání knihy Dow 36 000: Nová strategie, jak vydělat na nastávajícím růstu cen akcií

(v orig. “Dow 36,000: The New Strategy for Profiting From the Coming Rise in the Stock Market”). Autoři knihy James K. Glassman and Kevin A. Hassett sice tak úplně netrefili do černého, pokud jde o vývoj na trzích, ale přesto se jim podařilo odhalit pomyslný tajný kód skrytý mezi řádky akciového trhu. Poukázali na to, že i v době poměrně divokého obchodování byly akcie podhodnoceny. Z historických dat odvodili, že investice do akcií byla mnohem méně riskantní, než jaké panovaly názory v té době. Dow se tehdy pohyboval okolo 10 300 bodů, a podle nich mohl mít dokonce více než třikrát větší hodnotu. Dnes je snadné se vysmát takovému názoru. Ale před deseti lety se smál málokdo. Naopak velká část Wall Street sdílela podobná stanoviska, ačkoli jen někteří pro ně hledali zásadní argumenty. Na Wall Street byli pro smích jen Ti, kteří optimismus nesdíleli a varovali před možným zklamáním z investic do akcií. Kdo čekal pád, byl za blázna.Kromě rozjímání a lítosti si z minulosti můžeme vzít ponaučení.

Jaké si můžeme vzít z posledních deseti let?

1. Nezapomínat na dividendu

Během akciové bubliny v 90. letech se snažili investoři veškerý zisk realizovat na ceně akcie. A proto hledali tituly, které vyplácely malou nebo žádnou dividendu. Dividendy jsou přitom něco jako záchranný kruh každého investory do akcií. Od vydání knihy Dow ztratil zhruba 7 procent. Ale když započítáte dividendy, jste za stejnou dobu zhruba na svém.

2. Pozor na inflaci

Ceny rostly v uplynulé dekádě jen pozvolna, ale dolar za stejné období ztratil 23 procent své kupní síly. Dnes mnozí ignorují inflaci a nechávají své peníze ležet na účtech s minimálním výnosem. Nejde jen o nominální hodnotu, je potřeba inflaci započítat.

3. Nepřeceňovat dlouhodobé výnosy z akcií

Je zajímavé si připomenout všechny ty hlouposti o 8 až 10 procentech ročního růstu amerických akcií nebo 7 procentech zisku po odečtení inflace. Pravda je poněkud střídmější – podle celosvětové studie London Business School je výnosnost akcií zhruba 5 procent po odečtení inflace.

To sice nevypadá jako velký rozdíl, ale dlouhodobě je to rozdíl obrovský. Za deset let se tím sníží zisk o třetinu. A znamená to také větší riziko ztráty v dlouhodobém horizontu.

Dow Jones historický

4. Na kolísavosti záleží

Ruku na srdce – vytáhli jste své peníze z akcií letos v březnu, kdy byl Dow pod 7 000 body? A co v roce 2002, kdy se trhy řítily dolů volným pádem? Hodně lidí to udělalo. A nedá se to odsoudit jako hloupost. Akcie byly zhruba na polovině své původní hodnoty. A investoři nechtěli riskovat dalších 50 procent propadu.

5. Na ceně záleží

Největším problémem roku 1999 bylo to, že akcie do té doby za 19 let zdesetinásobily svoji hodnotu (z hodnot okolo 1 000 se Dow dostal k 10 000). Akcie byly těžce nadhodnocené. Takže se není co divit, že od té doby byly hodně podprůměrnou investicí.

6. Spěchej pomalu

Hodně investorů doplatilo na to, že se snažili naskočit do pozic v roce 1999. A Wall Street podobné sebevrahy podporuje. Manažeři fondů a obchodníci nabádají lidi, aby „nechali své peníze pracovat“. Nehledě na to, že kdo je nechal pracovat v roce 1999, prodělal. Rada zní: nikdy není důvod spěchat.

7. Nezapomenout záchranné čluny

Kapitán Titaniku během posledních minut na lodi přepokládal, že je na cestě záchranná výprava. Na samotném Titaniku bylo málo záchranných člunů, protože Titanik byl nepotopitelný a jeho zkázu nikdo nepřipouštěl. A tak rada zní: doufejte v to nejlepší, ale buďte připraveni na nejhorší. A to je důvod rozšířit portfolio o neakciové investice, například vládní dluhopisy.

Poučeni z minulosti, co můžeme čekat v nejbližší budoucnosti?

Je dobré, že akcie nejsou zdaleka tak nadhodnocené jako v roce 1999 (nebo v roce 2007). Světové trhy, v roce 2000 na 25násobku očekávaných tržeb, jsou nyní na 16násobku, dividendový výnos se zdvojnásobil na 2,5 procenta. Bohužel však akcie nejsou ani levné. Pesimisté dokonce už dnes tvrdí, že akcie jsou o zhruba 10 až 20 procent nadhodnocené. To všechno jsou důvody mít v portfoliu přiměřenou porci akcií. A pro případ požáru mít po ruce hasicí přístroj.

Zdroj: WSJ
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům
před hodinou

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování svorně v zisku, když investoři čerpali optimismus...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:41

Zkusíme odkoupit aktiva ČEZ,slíbila před volbami bulharská levice

Bulharská socialistická strana v případě vítězství v nedělních parlamentních volbách zváží, zda by Bulharsko mohlo...
ČEZ Bulharsko
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta
16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 procenta, když uzavřel na hodnotě 980,76 bodu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next, který má prodejny i v České republice, klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5...
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
16:27

USA: Aktivita ve výrobním sektoru v březnu prudce stoupla

Index aktivity ve výrobním sektoru, jejž sestavuje kansaský Fed, dosáhl v březnu hodnoty 37 bodů. Trh přitom očekával...
Americká ekonomika
16:07

Dukovany neplánovaně odstavují 2. blok, asi tam netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany má ve čtvrtek večer být neplánovaně odstaven druhý reaktorový blok. Energetici u něj...
Jaderná energetika Česká republika
16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu nad očekávání stoupla

Podle prvních údajů stoupla v březnu hodnota indexu spotřebitlské důbry v eurozóně na odnotu -5 bodů. Po únorových -6...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc Počtu 592 tisíc dosáhl...
Americká ekonomika Stavebnictví
15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh
14:28

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie
14:12

EK chce nižší poplatky u transakcí mezi eurem a dalšími měnami

Evropská komise chce ještě letos navrhnout způsob, jak snížit poplatky, které musejí lidé v EU platit za přeshraniční...
Evropská unie Euro
13:53

O čem se mluvilo na Wall Street, než zazvonil zvonec

Apple má problémy i na Novém Zélandu; izraelská Teva prý nebude propouštět tolik lidí, kolik tvrdí novináři; Wells...
Americké akcie
13:36

USA: Čerstvých žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibylo na 258 tisíc

Na 258 tisíc Američanů si v týdnu do 18. března podalo čerstvou žádost o podporu v nezaměstnanosti. Je to nejvyšší...
Americká ekonomika Pracovní trh
13:09

Siemens a další německé firmy chtějí stavět železnici napříč Jižní Amerikou

O výstavbě železnice napříč Jižní Amerikou jedná v Bolívii řada německých společností v čele se Siemensem. Projekt za...
Siemens Doprava Latinská Amerika