Levné peníze mohou přijít draho
|

Levné peníze mohou přijít draho

Z pohledu amerických finančních trhů jsme od roku 2000 svědky obdoby takzvané „japonské ztracené dekády“.

Státní dluhopisy Úrokové sazby Fed

Od doby technologické bubliny je americký akciový index S&P 500 po deseti letech o 11 procent níže, a to při započítání reinvestovaných dividend. Naopak, dle analytiků Barclays Capital, vzrostl index dlouhodobých vládních dluhopisů za stejné období o 116 procent.

Zdvojnásobení hodnoty dluhopisů s dlouhou dobou splatnosti pomáhá vysvětlit, proč dluhopisy v minulých desetiletích „zaspaly.“ Díky internetu a globalizaci působily v poslední dekádě silné desinflační tlaky. Po roce 2000 pak následovala dvě výrazná snížení úrokových sazeb FEDu. Není proto divu, že dluhopisy z takového vývoje profitovaly.

Fed - základní úroková sazba

Po splasknutí technologické bubliny vedl strach ze zdlouhavé deprese a deflace k rychlému snižování úrokových sazeb. S příchodem levných peněz FED zmírnil dopad recese v roce 2001, ale zasadil podnět k masivní bublině na trhu s hypotékami, která kulminovala během finanční krize 2007/2008.

Současná politika "ještě levnějších" peněz vede mnoho investorů k obavám o hodnotu dolaru. Také se bojí hrozby vyšší inflace, především při současném vládním deficitu a rekordnímu množství nově vydaných dluhopisů. Někteří analytici odhadují, že by FED, kvůli obavám z nové bubliny na cenách komodit a dluhopisů mohl zvýšit sazby koncem příštího léta. Kromě toho skončí americká centrální banka v březnu plánovaný nákup 1 250 miliard dolarů hypoték. Robustní nákupy centrální banky tak povzbudily některé investory a banky k nákupu firemních nebo vládních dluhopisů. To udržovalo nízké úrokové míry na trhu. Ale když bude příští rok FED dále „lít na trh“ rekordním tempem vládní dluhopisy, poroste pravděpodobnost růstu jejich výnosnosti.

Index amerického dolaru

Pokud nezačne privátní sektor v příštím roce hromadně nabírat nové zaměstnance, mohly by rostoucí dlouhodobé úrokové míry poškodit udržitelnost ekonomického oživení. Minulý týden vzrostl rozdíl výnosnosti mezi dvouletými a třicetiletými dluhopisy na rekordní hodnotu 3,72 procentních bodů. Při prodeji deseti a třicetiletých dluhopisů nebyla ze strany investorů moc velká poptávka. Otevřenou otázkou tedy zůstává, zda růst výnosnosti desetiletých dluhopisů přes 4 procenta povede k prodloužení kvantitativního uvolňování FEDu.Další pokračování politiky kvantitativního uvolňování by zvýšilo obavy z inflačních rizik a ohrozilo investiční rating USA na současné úrovni AAA.

Dluhopisy v rezervách amerických bank

I když se FED v tomto desetiletí zmýlil v expanzivní monetární politice, stále má k dispozici několik užitečných nástrojů. Jedním z nich mohou být dohody o zpětném odkupu, doprovázející expanzivní nakupování dluhopisů. Tento nástroj umožňuje FEDu prodávat bankám aktiva jako například státní dluhopisy za hotovost s dohodou o pozdější zpětné koupi za nepatrně vyšší cenu. Využitím rezerv tak pomáhá, aby se obrovské množství peněz držené bankami (přibližně 1 100 miliard USD) nedostalo do ekonomiky a nevyvolalo inflaci. Tyto reverzní repo operace mohou ujistit analytiky obávající se inflace a stabilizovat budoucí odkup dlouhodobých dluhopisů. To by mohlo v příštím roce uklidnit dluhopisové trhy. I přes to mohou přijít levné peníze draho a slabý dolar a vysoké výnosy dluhopisů zůstávají možným scénářem pro rok 2010.

Zdroj: Financial Times
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod