Filip Kejla: Nejdřív růst, pak vystřízlivění a okurková sezóna
|

Filip Kejla: Nejdřív růst, pak vystřízlivění a okurková sezóna

Českým akciím se start do nového roku vydařil. Jaké akcie jsou nejvíce v zájmu investorů a vydrží optimismus do dalších měsíců? Kolik IPO letos dorazí na pražskou burzu a podle čeho se bude řídit směr hlavního českého indexu PX v roce 2010? Odpovídá Filip Kejla (Wood & Company), který patří mezi nejzkušenější burzovní makléře na českém kapitálovém trhu.

Filip Kejla

Investiční web (IW): Jak se díváte na začátek obchodování v novém roce?

Filip Kejla (FK) Tradiční optimismus, který je spojen s lednovým efektem skutečně dorazil také na pražskou burzu. Růst je tažen nejvíce akciemi, které jsou navázány na komoditní trh, příkladem v minulém týdnu byly akcie uhelné NWR nebo ČEZu. Posilování energetických titulů však není lokální záležitostí, velmi dobrý start má tento sektor například ve Spojených státech nebo západní Evropě. Samozřejmě katalyzátorem je růst cen ropy.

IW: Proč se start povedl zrovna komoditním akciím? Za všechno přece nemůže třeba jen krátkodobé posílení cen ropy?

posilování energetických titulů zkraje roku není lokální záležitostí, velmi dobrý start má tento sektor například ve Spojených státech nebo západní Evropě

FK Zdá se, že investoři se chtějí minimálně zkraje roku „ukotvit“ do komoditních akcií. Možná přijde po tak silném růstu v minulém roce vystřízlivění, ale investoři budou nadále věřit komoditám, protože to pro ně nejsou „jen" komoditní akcie, ale typ investice kde mohou být relativně v bezpečí.

IW: A co tradičně defenzivní, dividendové akcie typu Telefonica 02 ČR, tabákový Philip Morris ČR nebo třeba polská telekomunikační společnost MATAV. Jaký je o ně zájem?

FK Tyto akcie zůstanou pro řadu investorů lákavé, ale růst spíš provází cyklické akcie, ke kterým mají komoditní akcie hodně blízko. Samozřejmě se dividendové akcie dřív nebo později k růstu přidají, ale nemyslím, že by je,když bude pokračovat dobrá nálada na trzích, nějak předběhly.

investoři budou nadále věřit komoditám, protože to pro ně nejsou „jen" komoditní akcie, ale typ investice kde mohou být relativně v bezpečí

IW: Mluvil jste o tom, že může přijít i přes nadějný lednový start na burzách určité vystřízlivění. Kdy dorazí a jak může vypadat? Na co se mají investoři připravit?

tento rok je plný otazníků, ale ať to dopadne jakkoliv tak bych si na dvouciferné zisky jako v minulém roce určitě nevsadil

FK: Možná již na konci ledna. Když se totiž podívám na rok 2010 optikou ekonomiky, tak se možná zlepšily některé ukazatele spotřeby, což je sice důležité, ale důležitější je skutečný výkon ekonomik v rovině růstu hrubých domácích produktů, kde se toho zatím moc nezlepšilo a nejspíš ani nezlepší.

IW: Jaká tedy může být kurzová reakce na „váš scénář“?

FK: Akcie by od konce ledna měly nejspíš stagnovat, protože před nimi nebude vize, že za dalších šest měsíců přijde velké ekonomické oživení. Další vývoj pak může být charakterizován vybíráním zisků, a s tím spojený růst kolísavosti na trzích. Tento rok je plný otazníků, ale ať to dopadne jakkoliv tak bych si na dvouciferné zisky jako v minulém roce určitě nevsadil.

index PX - 2009

IW: Možná je to trošku předčasné, ale jak tedy může vypadat například český akciový index PX k 31.12.2010?

FK: Mírný růst nejspíš uvidíme. Záporný výsledek nečekám, akcie budou prostě kopírovat pozvolné ekonomické oživení, ale zároveň stále není ekonomika úplně vyléčená, a proto bude mít kurzový růst jasné limity. Krize rozhodně není za námi. Můj názor je, že jsme někde v polovině.

ekonomika není úplně vyléčená, a proto bude mít kurzový růst jasné limity

IW: Proč?

FK: Krize byla sice určitým stimulem vyléčena, ale stimul byl umělý a nyní jde o to, zda se peníze skutečně vrátí zpátky do reálné ekonomiky a jednoduše řečeno začne všechno fungovat „tak jak má“.

v minulém roce to bylo období růstu a objemy byly relativně hodně dobré, letos to vidím na okurkovou sezónu

IW: Co objemy obchodů na burzách, porostou?!

FK: V závěru roku už investoři nechtěli nic dělat. Vydělali a tak to prostě nechali být. Nechtěli ani prodávat, ani nakupovat. Objemy by však mohly růst, ale koncem února a v březnu se nejspíš tak aktivně obchodovat nebude a objemy znovu ochabnou. Jsem zvědavý, jak budou, co se týče objemů vypadat letní měsíce. V minulém roce to bylo období růstu a objemy byly relativně hodně dobré. Letos to vidím na okurkovou sezónu.

IM: A co nové IPO? Dorazí v roce 2010 na parket pražské burzy?

FK: Hodně skepse je za námi a proto toho bude řada firem chtít využít a bude se například pomocí IPO snažit nabrat nový kapitál. Konkrétně si dokážu představit, že například očekávaný vstup ČSOB může přinést více pozornosti.

IM: Kolik titulů může letos vstoupit na pražskou burzu? Zatím to vypadá na technologickou KIT Digital a ČSOB…

investoři si budou podle mého názoru hodně vybírat, za co (IPO) své peníze utratí a jaký sektor se jim „bude hodit“ do portfolia

FK: Šéf pražské burzy zkraje roku většinou předpovídá deset nových IPO, já se domnívám, že maximálně dvě emise jsou reálné. Investoři si budou podle mého názoru hodně vybírat, za co své peníze utratí a jaký sektor se jim „bude hodit“ do portfolia.

IM: Předpokládám, že ČSOB bude zahrnuta do hlavního indexu PX, což může pohnout celým trhem, protože některé fondy musí povinně nakupovat.

FK: Ano, ale jen částečně. Takových fondů je již velmi málo, které mají „naváženo“ přesně podle složení indexu PX, důležitější by bylo, kdyby třeba byly akcie ČSOB zařazeny do globálních indexů od MSCI.

IM: Může se tam tedy dostat také ČSOB. Je to dostatečně velký titul?

v okamžiku zařazení ČSOB do světového indexu MSCI byl mohl přijít zájem o její samotné akcie, tak české akcie obecně

FK: Záleží na objemech obchodů, které se s těmito akciemi budou vytvářet. Kdyby se třeba dostaly na „druhé místo" za ČEZ, tak by prostor pro zařazení do světového indexu MSCI byl velmi reálný a s ním by mohl přijít jak zájem o samotné akcie ČSOB, tak české akcie obecně.

IM: Podle čeho se budou letos vyvíjet české akcie? Výsledková sezóna, makroekonomické indikátory, vliv okolních trhů?

jen velmi výjimečně se stane, že třeba sázky na otevření amerického trhu jsou v mínusu a pražská nebo frankfurtská burza je v plusu

FK: 95 procent investorů do českých akcií sleduje přes den vývoj futures na americké akciové indexy a podle toho pozitivně koreluje německý akciový index DAX a my se řídíme podle DAXu. Jen velmi výjimečně se stane, že třeba sázky na otevření amerického trhu jsou v mínusu a pražská nebo frankfurtská burza je v plusu. Stručně řečeno, chodí to ruku v ruce. Česká výsledková sezóna ovlivní spíš jen individuální akcie, než směřování celého českého trhu. Co se týká českých makrodat, tak těm věnují pozornost snad jen obchodníci na měnovém trhu Forex.

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě

Americké akcie ve čtvrtek mírně oslabily kvůli obavám z průtahů při schvalování reformy zdravotní péče. Ta je...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
včera v 21:01

Zeman řekl, že téměř jistě jmenuje Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje Jiřího Havlíčka ministrem průmyslu a obchodu s téměř stoprocentní pravděpodobností....
Politika Česká republika Průmysl
včera v 20:46

Zaměstnanci největšího chilského dolu na měď ukončili stávku

Zaměstnanci chilského dolu Escondida, který je největším měděným dolem na světě, ve čtvrtek ukončili 43 dnů trvající...
Chile Těžba Měď
včera v 19:14

Automobilka Seat se loni vrátila do provozního zisku

Španělská automobilka Seat, která je součástí německého koncernu Volkswagen, loni poprvé od roku 2007 vykázala...
Auta Výsledková sezóna Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům
včera v 18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování v plusu. Investoři čerpali optimismus především z...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:58

YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám z kontroverzních videí

Internetový portál pro sdílení videí YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám, že jejich reklamy budou spojovány s...
Alphabet (Google) Reklama
včera v 17:25

Novým ministrem průmyslu a obchodu bude náměstek Jiří Havlíček

Premiér Bohuslav Sobotka navrhl prezidentu Miloši Zemanovi, aby se novým ministrem průmyslu stal dosavadní náměstek...
Politika Česká republika Průmysl
včera v 16:44

MMF: Slovenská ekonomika bude pokračovat v solidním růstu

Hrubý domácí produkt (HDP) Slovenska se letos zvýší o 3,3 procenta, tedy stejným tempem jako v loňském roce....
Slovensko Hospodářský růst HDP
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %
včera v 16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 % na 980,76 bodu.
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5,5 procenta na 836,1 milionu liber....
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
včera v 16:07

Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek večer energetici neplánovaně odstaví druhý reaktorový blok. Potřebují...
Jaderná energetika Česká republika
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v EU se v březnu zvýšila

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v celé Evropské unii se v březnu zvýšila. Vyplývá to ze čtvrteční zprávy Evropské...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
včera v 15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
včera v 15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc jednotek

Prodej nových rodinných domů dosáhl v USA v únoru anualizované hodnoty 592 tisíc jednotek. Je to více než v lednu ...
Americká ekonomika Americký realitní trh Nemovitosti
včera v 15:08

BBC: Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování kvůli daním

Americkou společnost Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování, navzdory miliardovému obratu tam totiž nejméně deset...
Apple Daně
včera v 15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
včera v 14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh Firemní dluhopisy
včera v 14:28

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie