Simon Junker (Commerzbank): Čeká nás zpomalení, ne kolaps
|

Simon Junker (Commerzbank): Čeká nás zpomalení, ne kolaps

Německo je motorem hospodářského oživení Evropy. A tento motor jede na globální poptávku. Kolaps Ameriky a Číny, o kterém se spekuluje, by mohl zkomplikovat Německu i celé Unii nastartovanou jízdu ode dna. I proto se exkluzivní rozhovor Investičního webu s ekonomem Commerzbank Simonem Junkerem stočil na dvě největší ekonomiky světa. Ani jednu z nich, jak Junker tvrdí, volný pád nečeká, problémy však nevylučuje.

Čína Ekonomika Německo
Dealing Commerzbank

Německo ve druhém pololetí kvůli ochlazení globální poptávky zpomaluje. Navíc Berlín ohlásil škrty. Je možné, že tento koktejl ohrozí nastartované oživení ekonomiky?

Simon Junker (SJ): Podle nás nebude mít fiskální konsolidace dramatické dopady. Nemyslíme si prostě, že by ohrozila hospodářské ozdravení. Navíc je obecně přijímanou pravdou, že vlády mají šetřit v dobách, kdy se daří; v dobách, kdy je síla hospodářského cyklu podobným krokům nakloněna. A to platí – jak jsme ostatně nyní svědky – pro první čtvrtinu hospodářského ozdravení. Což znamená, že rozhodnutí vlády šetřit není špatné. Jistě, vládní úspory do určité míry růst zpomalí. Ale to bude více než nahrazeno růstem jak domácí, tak i zahraniční poptávky. A také podporou, kterou zajišťuje velmi uvolněná monetární politika.

Německo a některé další země se rozhodly šetřit. Amerika naopak ze státní kasy pumpuje do ekonomiky stále více peněz. Který přístup je podle vás v tuto chvíli správný?

fiskální konsolidace nebude mít žádné významné dopady na ekonomické oživení

v USA je velkou hrozbou slabá poptávka domácností související s nezaměstnaností. Evropa je na tom v tomto ohledu lépe

SJ: Evropa čelí dluhové krizi, což znamená, že by se dostala pod tlak trhů, pokud by nezačala šetřit. A ten by se stupňoval. Naštěstí se zemím z periferie Evropy fiskální konsolidace celkem daří, a díky tomu ta hrozba přece jen trochu polevila. Šetřit bylo správné rozhodnutí. Ve Spojených státech jsme svědky velmi slabé poptávky ze strany domácností. Hodnota jejich majetku se totiž snížila, což vyžaduje přehodnocení účtů. Něčeho podobného jsme přitom už byli svědky během několika předešlých recesí, takže víme, že to obvykle znamená velmi pomalé ozdravení. Navíc trh práce je v Americe ve špatném stavu, což je rozdíl například právě v porovnání s Německem. Čímž chci říci, že záleží na konkrétní situaci, zda jsou určité kroky skutečně správné.

V poslední době se objevily spekulace o tom, že Ameriku čeká druhé dno, nebo alespoň výrazné zpomalení. Pokud k tomu dojde, jak výrazně to ovlivní německou ekonomiku?

SJ: Nemyslím si, že by americká ekonomika propadla na druhé dno, že by zažila další hlubokou recesi. Což by mimochodem byla skutečně zvláštnost, protože takzvané dvojité dno se v historii průmyslově vyspělých zemí objevilo pouze jednou, a to ve Spojených státech v roce 1982. Tehdy Fed zvýšil úrokové sazby, aby se vypořádal s vysokou inflací, a tím zadusil ekonomiku. Že by Fed teď nebo v dohledné době udělal něco podobného, to si opravdu nedokážu představit. Stejně tak si to neumím představit v eurozóně. Podle nás se prostě úrokové sazby nebudou zvyšovat ještě hodně dlouho. A to znamená, že přetrvá příznivé monetární prostředí, které by mělo zabránit propadu na druhé dno.

nemyslím si, že se americká ekonomika propadne na druhé dno

Na druhou stranu je ovšem faktem, že ve Spojených státech čekáme zpomalení. To se však uprostřed cyklu musí čekat – je typické, že růst do jisté míry zpomalí na dvě nebo tři čtvrtletí, aby se pak znovu dostal na rychlejší úrovně. To zcela nepochybně přibrzdí jak evropské, tak i německé oživení. Ale určitě to nebude tak významné, aby ho to zastavilo.

Do jaké míry by to hrozilo, kdyby se do problémů kvůli bublině v domácím realitním sektoru dostala Čína, jejíž poptávka táhne ozdravení globální ekonomiky, a tím i Německa?

bublina na čínském trhu by neměla být vyloženě nebezpečná. Růst Číny bude navzdory jejímu možnému splasknutí dostatečný, aby tamní poptávka poháněla velké světové ekonomiky

SJ: Náš expert na Asii nečeká, že by se na čínském trhu vytvořila skutečně nebezpečná bublina. Pokud totiž vezmeme v potaz současné ceny, ony zas nejsou tak vysoké. To, čeho jsme byli v poslední době svědky, bylo jisté zrychlení růstu cen v rámci zdražování, které je jinak pozvolné. Navíc s tím, jak lidé stále ve velkém počtu migrují z venkova do měst, poptávka po bydlení v městských aglomeracích roste. Proto na jednu stranu nebezpečí, že se na čínském realitním trhu objeví bublina, skutečně existuje, ale na druhou stranu podle nás pravděpodobnost, že by se tato hrozba naplnila, prozatím není vysoká.

Znamená to, že má Čína šanci udržet si vysoké úrovně růstu, o které se teď do jisté míry opírá i Německo, a to jak v krátkodobém, tak ve střednědobém horizontu?

SJ: Nečekám, že by si udržela růstové úrovně, které hlásila v poslední době. Což je podle mého názoru zcela pochopitelné. Tempo růstu prostě zpomalí na řekněme normální nebo udržitelné úrovně. Ty však budou stále dostatečně silné na to, aby se Čína významně podílela na růstu globální poptávky a na růstu poptávky po německých výrobcích. Dá se tak rostoucí orientace německých firem na Čínu považovat za správnou volbu?

v Číně roste poptávka jak po kvalitních strojírenských výrobcích, tak po luxusních produktech

SJ: Ano. Myslím si totiž, že ten potenciál, který Čína zejména z pohledu německých firem má, je opravdu velký. Čína postupně začíná poptávat produkty s vyšší kvalitou – v Číně roste poptávka jak po kvalitních strojírenských výrobcích, tak po luxusních produktech, což je oblast, kde by němečtí výrobci mohli uspět. A proto si myslím, že je pro naše podniky strategicky skutečně velmi výhodné se na čínských trzích v tuto chvíli snažit prosadit.

Zmínil jste výrobce strojírenských zařízení a luxusních výrobků. Budou právě ti i díky Číně táhnout oživení německé ekonomiky, nebo byste sázel na jiné hráče a jiné sektory?

SJ: Německá ekonomika se orientuje na výrobky s vysokým podílem investic a na luxusní výrobky, tedy zejména automobily. O ty je nyní ve světě zájem. Proto si skutečně myslím, že právě tyto oblasti budou silou pohánějící další růst německé ekonomiky.

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice