G-20: Silná slova, ale skutek nejspíš uteče
|

G-20: Silná slova, ale skutek nejspíš uteče

Se summitem zemí G-20 v Soulu napětí stále roste, vyústí však nakonec v konkrétní skutky? Zdá se, že trhy před chystaným summitem ovládla mírná averze vůči riziku.

Ekonomika Deficit rozpočtu Americký dolar Mezinárodní obchod
Zasedání G-20 v Soulu - ilustrační foto

Je tu možnost, že summit zemí G-20 nakonec na události skutečně bohatý bude. USA chtějí, aby se země G-20 zavázaly, že omezí maximální schodek či přebytek obchodní bilance na 4 % HDP. Němci v doposud neslýchané míře slovně vystupují proti údajné měnové manipulaci USA. Čínská vláda snížila rating amerických vládních dluhopisů, což je možná odveta za to, že americké úřady v USA neuznaly čínskou společnost Dagong jako oficiální ratingovou agenturu.

My ovšem zastáváme názor, že nakonec k žádným reálným skutkům nedojde. Dá se také očekávat, že účastnické země dosáhnou mírného pokroku ve věci tzv. SIFI (systémově důležitých finančních institucí), což je plán, jak se vypořádat s budoucími bankovními krizemi. Kromě toho však neočekáváme, že by na summitu bylo dosaženo nějakého dalšího pokroku. Výsledek summitu by mohl podpořit akciové trhy a dolar by mohl opět pokračovat v již tři měsíce trvajícím výprodeji, který pouze krátce přerušilo posledních sedm dní.

Budou USA skutečně vážně prosazovat zavedení maximální přípustné výše obchodního přebytku? Nejen že je tento záměr nesmyslný už ze své podstaty, ale nebere v úvahu ani skutečnost, že celý nápad se objevil těsně před americkými volbami. Před volbami, ve kterých se v té době očekávala drtivá porážka Demokratů (ke které nakonec došlo) ve prospěch Republikánů. Není možné, že některá tvrdá prohlášení ministra financí Geithnera, podle kterých "...by se země G-20 měly pro několik následujících let zavázat k prosazování politik konzistentních se snížením nevyrovnanosti zahraničního obchodu pod určitou konkrétní míru ve vztahu k HDP...", byla pouze součástí domácí volební kampaně? Bezpochyby v tom bude více než zrnko pravdy, zároveň se však obáváme, že politici jsou skutečně přesvědčení, že je nutné nevyrovnanost obchodní bilance napravit.

Nevyvážená obchodní bilance

Na nevyvážené obchodní bilanci přitom z fundamentálního hlediska není nic špatného. Problém spočívá spíše v tom, že se politici zaměřují pouze na obchodní bilanci (což je v zásadě běžný účet země). Je to právě obchodní bilance, která je v současné době pro USA velmi negativní, na které se projevuje, že občané USA nakupují více zboží a služeb od cizinců, než jich prodávají. To je ten "obchodní deficit", o kterém se tolik mluví.

Možná, že používání slov deficit a přebytek vede k tomu, že si lidé myslí, že to první je pro ekonomiku špatné a to druhé dobré. Ale pokud ti, kdo prodávají zboží do USA (ti, kdo kupují dolar) obrátí a investují tyto dolary do továrny nebo jiného majetku v USA, bude to pro Ameriku určitě pozitivní, nikoli negativní. Problém momentálně spočívá v tom, že jsou to většinou rozvinuté, pomalu rostoucí ekonomiky v Evropě a USA, kdo má ohromné obchodní deficity, neboť se státní výdaje vymkly kontrole. Tyto ekonomiky své výdaje financují vydáváním státních dluhopisů. Možná by rozvinuté země měly Číně a ostatním vývozcům poděkovat, protože výměnou za své zboží očividně spokojeně nakupují drahé dluhopisy s nízkým výnosem, například americké pokladniční poukázky.

Zahnaly USA samy sebe do kouta?

Na setkání před summitem G-20 před několika týdny se pozornost rychle obrátila od Číny, jakožto měnového manipulátora, k USA, jakožto zemi, která svůj dluh řeší monetizací, když německý ministr financí zašel ve své kritice americké monetární politiky dále než kdy dříve. Zvážíme-li, že Fed oznámil zahájení druhého kola kvantitativního uvolňování (uvažování je asi následující: když QE1 nezabralo, zkusme to celé ještě jednou), vypadá to, pokud dáváte přednost stanovení maximální výše nevyrovnanosti obchodní bilance, že munice dochází.

Co si z toho vzít? Myslíme si, že nás čeká opakování prohlášení vydaného před několika týdny, které vyzývalo členy skupiny G-20, aby "se zdrželi konkurenční devalvace". A skutečně, první ve čtvrtek zveřejněný návrh obsahuje přesně tuto větu. Kromě toho se v něm uvádí: "Budeme směřovat k systémům měnových kurzů, které jsou více určovány trhem, a zvýšíme flexibilitu směnného kurzu, abychom tak zohlednili základní ekonomické fundamentální ukazatele."

Lze čekat spoustu slov a velmi málo činů, což by mohlo svědčit obchodům typu "vše kromě amerického dolaru nahoru".

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
včera v 22:00

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý do plusu, index S&P 500 uzavřel na novém rekordu

Silné firemní výsledky, oslabování dolaru a růst cen ropy pomohly americkým akciím k úternímu růstu. Indexy S&P 500 a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
včera v 18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
včera v 18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
včera v 17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
včera v 17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
včera v 16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
včera v 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
včera v 15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
včera v 14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
včera v 14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
včera v 14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
včera v 13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna