5 mýtů o Fedu a Benu Bernankem
|

5 mýtů o Fedu a Benu Bernankem

Druhá vlna kvantitativního uvolňování nejspíš přiživí růst cen některých aktiv, ale setkala se ve světě s poměrně širokou kritikou. 600 miliard dolarů podle mnohých pouze posune řešení nejvážnějších ekonomických problémů. Pojďme se podívat na některá kritizovaná opatření a jejich důsledky.

Inflace Ben Bernanke Fed Americký dolar Kvantitativní uvolňování
Tištění peněz

1. Tištěním peněz způsobí Fed nekontrolovanou inflaci

Nositel Nobelovy ceny Milton Friedman před téměř 50 lety uvedl, že je inflace vždy a všude peněžním jevem. Jeho přesvědčení se v průběhu let natolik rozšířilo, že i neekonomové automaticky předpokládají, že když Fed tiskne peníze, povede to nevyhnutelně k vyšší inflaci. Ale souvislost mezi penězi a inflací je slabší, než si lidé myslí.

Současná politika kvantitativního uvolňování v podstatě znamená, že Fed vytvoří 600 miliard dolarů na nákup aktiv, především vládních dluhopisů. Fed ovšem netiskne zelené dolarové bankovky, které skončí v peněžence – vytváří jen elektronický ekvivalent. Když kupuje od banky dluhopisy za 100 dolarů, pouze jí připíše 100 dolarů na její účet (u Fedu). Tyto elektronické peníze se nazývají rezervy a Fed je vytváří v podstatě "ze vzduchu".

To může vést k inflaci pouze v případě, že banky půjčí nové peníze spotřebitelům nebo podnikům, které je začnou utrácet. Banky však, přehnaně řečeno, půjčují jen zdravým firmám a zajištěným lidem. Lidé a podniky budou utrácet, pokud budou mít důvěru v budoucí vývoj a růst svých příjmů. Nic z toho zatím příliš neplatí. Takže výrazná inflace zatím asi nepřijde.

Když Fed nakupuje dluhopisy, tlačí to jejich ceny nahoru a výnosy dolů. Nižší dlouhodobé úrokové sazby budou svádět některé lidi k půjčkám, protože při nižších úrocích vypadají půjčky atraktivněji. A právě to má pomoci ekonomice. Fed

2. Fed ohrožuje globální oživení a tlačí dolar dolů

Vzhledem k tomu, že Ben Bernanke naznačil na konci srpna, že Fed by mohl pokračovat v kvantitativním uvolňování, dolar od té doby výrazně oslabil. Politici a analytici obviňují Fed, že záměrně snižuje hodnotu dolaru a snaží se dát americkým vývozcům konkurenční výhodu v zahraničí.

Pokud by se Fed snažil o znehodnocení dolaru, prodával by dolary a nakupoval za ně cizí měny. To smí dělat pouze se souhlasem ministerstva financí. Fed však neprodává dolary od roku 2000.

Ačkoliv slabší dolar není přímým cílem akcí Fedu, je to předvídatelný a vítaný důsledek. Když uvolňuje měnovou politiku – buď snížením krátkodobých sazeb, nebo v dnešní době tím, že tlačí dolů dlouhodobé sazby dluhopisů – stávají se dluhopisy méně atraktivními. Investoři se hrnou do alternativ, včetně zahraničních akcií a zahraničních dluhopisů, čímž ostatní měny vůči dolaru posilují.

Nižší hodnota dolaru doplňuje nižší úrokové sazby v podpoře ekonomického růstu. Padající dolar zvyšuje americký vývoz a poškozuje to exportéry z jiných zemí. Amerika si žila nad poměry, nyní musí ušetřit více a spotřebovávat méně, aby se obchodní deficit vyrovnal. Ministr financí Geithner a šéf Fedu Bernanke

3. Fed financuje vládní rozhazovačnost

Nákupem dluhopisů Fed ve skutečnosti financuje federální deficit. Hyperinflace v Zimbabwe nebo v Německu nastala, když soukromí investoři nechtěli půjčovat vládě, a tak centrální banka dotiskla peníze.

To však není případ současnosti. I s rekordním deficitem je stále hodně domácích i zahraničních investorů, kteří americké dluhopisy kupují. Starosti by byly oprávněné, pokud by Fed dále nakupoval dluhopisy při rostoucím inflačním tlaku.

V současné době je ekonomika slabá a inflace tak nízká, že by skutečně mohlo pomoci, kdyby si vláda více půjčila. Ale z politických důvodů k tomu nedojde. Barack Obama a Ben Bernanke

4. Fed je imunní vůči politice

Kéž by! Fed je technicky nezávislý na zbytku administrativy, ale prezident a Kongres mají dostatek způsobů, jak na něj zatlačit. Mohou soukromě i veřejně obvinit jeho šéfa, pozdržet jeho znovuzvolení, nebo třeba změnit zákon o Federální rezervní bance.

Stejně jako Bill Clinton a George Bush, respektuje i Obama nezávislost Fedu. Bernanke chtěl nastavit explicitní inflační cíl (zhruba 2 procenta ročně), ale neučinil tak – částečně kvůli odporu části Kongresu, která se obává, že zaměření na jeden cíl by bylo na úkor nezaměstnanosti.

Radikální kroky v době krize rozhněvaly mnoho zákonodárců, a proto se může Bernanke zdráhat rozjet další kvantitativní uvolňování kvůli obavám z další kritiky. Bernanke rozhazuje. Dokdy?

5. Bernanke ví, co dělá

Bernanke se v rámci svého studia zabýval průběhem velké hospodářské deprese 30. let. Teď si může do životopisu dopsat řízení centrální banky v jednom z nejhorších období. Pokud někdo ví, co by měl dělat, je to právě on.

Historie Fedu je bohužel plná omylů – od těch, které vedly k Velké hospodářské krizi v roce 1929, až k těm, které přinesly stagflaci v roce 1970. Fed je nejmocnější finanční regulátor ve Spojených státech a zaměstnává stovky ekonomů a právníků, a přitom neměl dostatečnou představu o tom, jak zranitelný je finanční systém v chvíli, kdy dojde k nesplácení hypoték a poklesu cen nemovitostí.

Bylo by hezké, kdyby šlo podobným chybám do budoucna zamezit. Ale světové hospodářství je složité a neustále se rozrůstá a propojuje. Fed si nikdy nemůže být jistý důsledky svého jednání. Zašel příliš daleko s inflací a obchodními válkami? Nebo nedělá dost, a přijde tedy stagnace a deflace? Nikdo to neví, ani Bernanke.

Zdroj: Washington Post
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
před hodinou

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
před hodinou

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDUJEME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny,…
SLEDUJEME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny,…
před hodinou

SLEDUJEME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, z prohlášení vypustila další holubičí pasáž

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
před hodinou

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie
Výrobci softwaru SAP klesl zisk, díky cloudu má ale vyšší tržby
12:52

Výrobci softwaru SAP klesl zisk, díky cloudu má ale vyšší tržby

Německá softwarová společnost SAP ve druhém čtvrtletí zvýšila tržby o více než deset procent na 5,78 miliardy eur,...
Evropské akcie SAP Výsledková sezóna
E-shop Zoot lidem nabídne dluhopisy za 150 milionů Kč, ve hře je i…
E-shop Zoot lidem nabídne dluhopisy za 150 milionů Kč, ve hře je i…
12:35

E-shop Zoot lidem nabídne dluhopisy za 150 milionů Kč, ve hře je i vstup firmy na pražskou burzu

Prodejce módy a designových doplňků Zoot, který kombinuje obchodní model e-shopu a kamenných prodejen, nabídne široké...
Firemní dluhopisy Primární úpis akcií (IPO) Pražská burza
Rozpočtový deficit zemí eurozóny klesl nejníže za téměř deset let
12:04

Rozpočtový deficit zemí eurozóny klesl nejníže za téměř deset let

Rozpočtový deficit členských zemí eurozóny v prvním čtvrtletí klesl na 0,9 procenta hrubého domácího produktu z 1,1...
Eurozóna Deficit rozpočtu
Koruna poprvé od konce intervencí prolomila hranici 26 EUR/CZK
Koruna poprvé od konce intervencí prolomila hranici 26 EUR/CZK
11:45

Koruna poprvé od konce intervencí prolomila hranici 26 EUR/CZK

Česká měna ve čtvrtek poprvé od ukončení intervencí České národní banky prolomila hranici 26 korun za euro. Koruna...
Česká koruna EUR/CZK Forex
ADB zlepšila odhad růstu rozvíjejících se ekonomik Asie
11:31

ADB zlepšila odhad růstu rozvíjejících se ekonomik Asie

Rozvíjející se ekonomiky Asie včetně Číny před sebou mají příznivější vyhlídky, zlepšily se hlavně díky vývoji...
Asijská ekonomika Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled
Spojené království: Červnový růst maloobchodních tržeb předčil…
11:23

Spojené království: Červnový růst maloobchodních tržeb předčil očekávání

Tržby britských maloobchodníků byly v červnu o 0,6 % vyšší než v květnu, kdy naopak zaznamenaly meziměsíční pokles o...
Spojené království Maloobchod
Amazon spustil nákupní sociální síť Spark
11:20

Amazon spustil nákupní sociální síť Spark

Internetový prodejce Amazon zprovoznil síť Spark, která členům umožní vzájemně si ukazovat a sdílet fotky a videa a...
Amazon Americké akcie
Japonská centrální banka znovu posunula dosažení inflačního cíle
Japonská centrální banka znovu posunula dosažení inflačního cíle
11:03

Japonská centrální banka znovu posunula dosažení inflačního cíle

Japonská centrální banka ponechala ve čtvrtek svou mimořádně uvolněnou měnovou politiku beze změny, opět ale posunula...
Japonsko Centrální banky Úrokové sazby
Ranní analytická poznámka (20. července): Finanční sektor nespasily…
Ranní analytická poznámka (20. července): Finanční sektor nespasily…
10:30

Ranní analytická poznámka (20. července): Finanční sektor nespasily ani dobré výsledky banky Morgan Stanley

Ve středeční seanci na Wall Street zrovna nezazářily akcie z finančního sektoru, a to navzdory dobrým výsledkům...
Americké akcie Americké banky Finanční sektor
Automobilka Volvo Car zvýšila zisk, dařilo se jí v Evropě a Číně
10:10

Automobilka Volvo Car zvýšila zisk, dařilo se jí v Evropě a Číně

Provozní zisk švédské automobilky Volvo Car Group se v prvním pololetí meziročně zvýšil o 21 procent na 6,8 miliardy...
Evropské akcie Auta Výsledková sezóna