Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu
|

Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

V rubrice "Otázky a odpovědi" jste se ptali Jiřího Hrabala, portfoliomanažera ING Investment Management (C.R.) a manažera ING International Českého akciového fondu. Vaše otázky směřovaly například na budoucnost akciových trhů, dividendovou politiku českých firem nebo přímo na fondy ING.

Jiří Hrabal

Dobrý den! Telefónica vyplácela dividendu z nerozděleného zisku, ale ten už asi žádný nemá. Z čeho ji tedy vyplatí příští rok? A jak velká může být? Díky. J. Král, Plzeň

Vedení Telefóniky O2 CR uvedlo, že nepředpokládá žádnou změnu v dividendové politice. Proto lze s celkem vysokou pravděpodobností předpokládat, že společnost bude i nadále vyplácet dividendy. Dividendy za rok 2010 budou s největší pravděpodobností vypláceny ze zisku roku 2010. Výše dividendy tedy bude plně závislá na dosažených výsledcích společnosti a lze v tuto chvíli předpokládat, že by se mohla pohybovat okolo 40 Kč na akcii.

Vážený pane, mám váš fond, ale trošku mě děsí, že máte zainvestovanou velkou část portfolia do bank. Mám být v klidu?? :) Děkuji předem za odpověď. Dan Vávra

Poměrně vysoká váha finančního sektoru v portfoliu fondu je samozřejmě dána relativně vysokým zastoupením tohoto sektoru v příslušných regionálních indexech a trzích, kde fond investuje. Lze konstatovat, že banky v našem regionu jsou ve zdravé kondici a nepotřebovaly žádnou státní pomoc. Navíc regionální banky jsou plně zaměřeny na klasické bankovnictví a jeho produkty, kde je stále mezi populací relativně nízká penetrace těchto produktů, a tím další prostor pro jejich růst.

Jak vidíte náš region v příštím roce, jakému trhu by se podle vás mělo dařit nejlíp? Dík. Vašek z Jílového

Dá se předpokládat, že v příštím roce by mohl i nadále pokračovat růst akciových trhů v regionu. Očekáváme, že akciové trhy v regionu by mohly dosáhnout vysokého jednociferného růstu či nízkých dvouciferných hodnot. Naše očekávání je založeno nejen na pokračování růstu globální ekonomiky, ale především na pozitivním růstu HDP v regionu, který bude mít vliv na pokles nezaměstnanosti a zlepšení celkového výkonu regionálních ekonomik. Lze předpokládat, že se zlepšujícím se ekonomickým výhledem a růstem ekonomik nastane poptávka investorů po rizikovějších aktivech s vyšším výnosem, tj. poroste poptávka po akciových investicích. Tato poptávka bude také podpořena přetrvávajícím prostředím nízkých úrokových sazeb, kdy očekáváme, že úrokové sazby na současných rekordně nízkých úrovních zůstanou ještě minimálně celý příští rok. Další faktor, který by měl pozitivně působit na cenu akcií, je všeobecně velký přebytek likvidity, pro kterou budou investoři hledat uplatnění.

Dobrý den, jaký názor mate na NWR? Díky!

Názor na akcie NWR mám v současné době pozitivní. Akcie NWR patří mezi tzv. komoditní akcie a lze očekávat, že celý tento sektor bude profitovat z globálního oživení, zejména z narůstající poptávky po komoditách. NWR je jedním z největších producentů koksovatelného uhlí a koksu v regionu a bude profitovat z růstu cen těchto surovin, a to zejména se zvyšující se poptávkou z ocelářského průmyslu, kde je možno zaznamenat nejen růst poptávky po oceli, ale i růst jejích cen. Dalším růstovým faktorem pro tuto akcii je snaha managementu aktivně se zapojit a podílet na konsolidaci a privatizaci černouhelných dolů v regionu, zvláště pak v Polsku.

Jiří Hrabal (37)

má více než deset let zkušeností se správou aktiv. Od roku 2000 pracoval v ČSOB Investiční společnosti, kde byl na pozici portfoliomanažera odpovědný za aktiva v celkové výši 20 miliard korun v několika akciových a smíšených podílových fondech. V roce 2007 nastoupil jako senior portfoliomanažer do společnosti ING Investment Management (C.R.). Zde má na starosti akciová portfolia a je manažerem ING International Českého akciového fondu.

Někde v tisku jsem zahlédl, že dlouhodobý růst akcií ČEZ skončil a v ohrožení je i vyplácení dividendy. Co si o tom myslíte? Věříte ČEZu? Děkuji mnohokrát. T. R.

Zda skončil dlouhodobý růst akcií ČEZu, je velmi těžké posoudit. ČEZ dlouhodobě patří mezi podniky s výborným managementem a vynikající výkonností. Samozřejmě společnost je velmi závislá na hospodářském cyklu a na cenách elektřiny, které v posledním období klesaly, na což ČEZ reagoval tím, že svoji produkci již prodal za daleko vyšší ceny, než jsou v současné době ceny spotové. Tím lze říct, že ČEZ je jedna z nejprůhlednějších a nejčitelnějších společností z hlediska odhadu zisků. Domnívám se, že to je jedna z příčin, proč již není v současné době tak atraktivní v očích některých investorů, a to z důvodu, že již nenabízí atraktivní růstový příběh, který by se velmi dobře prodával. ČEZ je v současné době kvalitní defenzivní titul s vysokým dividendovým výnosem a nedomnívám se, že by vyplácení dividend bylo ohroženo.

Dobrý den pane, Hrabale. Jak levné, nebo drahé, se vám nyní zdají české akcie vůči světovým nebo v rámci CEE?

Z hlediska ocenění jsou české akcie mírně podhodnocené, a to jak vůči světovým, tak i ostatním středoevropským trhům.

Dobrý den pane Hrabale, mám nastudována kvanta knih o investičních strategiích, analytických metodách, životopisy investorů a články z magazínů či internetu. Chci po studiích začít pracovat jako zprostředkovatel podílových fondů pro "střední vrstvu", nicméně až nasbírám zkušenosti, chci provozovat aktivní správu portfolia. Myslíte si, že je individuální český investor schopen překonávat trh vybíráním zahraničních akcií díky fundamentálním a technickým analýzám (např. z finance.yahoo), nebo je lepší se i se svými znalostmi držet spíše pravidelného pasivního investování (do ETF či certifikátů) a o časování trhu či stock picking se raději nepokoušet? Děkuji za odpověď. Radek

Toto je velmi těžká otázka, zejména z hlediska definice, kdo je "individuální český investor", z hlediska jeho rizikového profilu, a také času, který je investor ochoten věnovat sledování a analyzování jednotlivých zpráv, ať již makroekonomických, či korporátních. Určitě jsou investoři, kteří toho schopni jsou a jsou ochotni tomu obětovat velké množství času. Současně jsou také investoři, kteří dostatečným časovým fondem z nejrůznějších důvodů nedisponují nebo ho nechtějí trávit podrobným analyzováním potenciálních investic. Tito investoři volí cestu investování do produktů kolektivního investování.

Dobrý den, vydrží růst akcií až do konce roku, nebo přijde nějaký pořádný výprodej?

V současné době nevidím nejmenší důvod pro výprodej akcií a domnívám se, že akciové trhy mohou do konce roku růst. Všude ve světě je mnoho akciových fondů, které nemají vstupní poplatky, ale v Česku vesele vstupní poplatky vybíráte. Proč? Nestačí vám provize za spravování fondů?

V Čechách je poplatková struktura nejčastěji nastavena tak, že správcovský poplatek přísluší investiční společnosti, která fond spravuje. Vstupní poplatek je pak odměnou prodejní síti, u které jste příslušný podílový fond koupil/a. Pokud si investor dokáže vhodnou investici vybrat sám, pak si může vstupní poplatek snížit například tím, že bude do fondů investovat prostřednictvím některé internetové platformy.

Ráda bych koupila nějaké podílové listy vašeho fondu, ale peníze budu potřebovat za rok nebo dva. Je to rozumné, resp. na jak dlouho dává s vámi investovat? Veronika Svobodová

Na investici do našeho fondu není žádné časové omezení, takže investovat můžete, na jak dlouho chcete. Nicméně, protože se jedná o akciový fond, doporučujeme našim investorům alespoň 5letý investiční horizont. Pokud peníze potřebujete za rok nebo za dva, bude pro vás pravděpodobně vhodnější nějaký konzervativnější fond, například dluhopisový nebo peněžního trhu.

Pane Hrabale, co říkáte na kvantitativní uvolňování? Není to cesta do pekel? Zdravím. Pesimista

Není to asi zrovna nejideálnější řešení, ale je to jeden ze způsobů, jak podpořit ekonomický růst či stimulovat výkonnost ekonomik. Je samozřejmě otázkou, zda se tyto prostředky přelijí v dostatečné míře do reálné ekonomiky. Zda se jedná o správné řešení, či, jak říkáte, zda "to není cesta do pekel", ukáže až čas.

Dobrý den, máte nějakého osobního akciového favorita pro příští rok? Děkuji předem.

Nedá se říct, že bych měl nějakého osobního favorita. Očekávám, že v příštím roce by měly mít velmi slušnou výkonnost sektor komodit a finanční sektor.

Máte své úspory také ve svém fondu? Věříte mu?

Věřím.

Všiml jsem si, že váš fond má nějaké ocenění ve "hvězdičkách". Co znamená? TomB.

"Hvězdičky" jsou hodnocení, které podílovým fondům uděluje mezinárodní ratingová agentura Morningstar. Slouží investorům jako jednoduché vodítko, jak se fond vyvíjel v minulosti v porovnání se svou konkurencí v rámci jednotlivých investičních kategorií. Hodnocena je historická výkonnost fondu po zohlednění nákladů a rizika. Čím více hvězdiček, tím lépe. Nejvyšší hodnocení 5 hvězdiček, které si dlouhodobě drží ING Český akciový fond, dosahuje pouze 10 % nejlepších fondů ve své kategorii.

Chci taky jednou řídit podílový fond. Co pro to mám udělat? Zatím studuji střední ekonomickou školu. Ivan Skála, Vlašim

Je to jednoduché – pokračovat ve studiu ekonomického zaměření.

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více…
včera v 22:44

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více než zdvojnásobil

Čistý zisk softwarového vývojáře Microsoft se ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí více než zdvojnásobil na 6,51 miliardy...
Microsoft Software Americké akcie
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar výrazně oslabil

Americké akcie ve čtvrtek stagnovaly. Na vývoj na trhu měly vliv pokles maloobchodních firem a vlažné výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové
včera v 21:07

O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové

O koupi italského výrobce motocyklů Ducati od německé automobilové skupiny Volkswagen má vedle motocyklových firem a...
Volkswagen Fúze a akvizice
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
včera v 20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball
včera v 19:40

Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball

Největší světový pivovar Anheuser Busch InBev koupí výrobce energetických nápojů Hiball, který rovněž vlastní značku...
Potraviny Pivo Fúze a akvizice
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
včera v 18:31

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB výrazně zpevnilo

Velké západoevropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Investoři zvažovali rozhodnutí ECB...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
včera v 17:35

Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna
včera v 17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v červenci podle prvních odhadů -1,7 bodu. Je to nejnižší hodnota od...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
včera v 17:31

Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost ExxonMobil pokutou dva miliony...
ExxonMobil Rusko
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
včera v 16:55

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
včera v 16:32

Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala. Index PX sice stoupl, ale jen o 0,08 % na 1 008,69 bodu. Nejvýrazněji se změnila...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
včera v 16:20

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
včera v 15:41

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
včera v 15:18

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR
včera v 15:06

Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR

Vláda by měla podle Senátu stanovit jasný plán pro zavedení eura v Česku, protože členství v eurozóně bude hlavní...
Česká republika Euro Česká koruna
USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl…
včera v 14:51

USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 233 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech v týdnu do 15. července klesl na 233...
Americká ekonomika Nezaměstnanost Spojené státy americké (USA)
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
včera v 13:46

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost