Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu
|

Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

V rubrice "Otázky a odpovědi" jste se ptali Jiřího Hrabala, portfoliomanažera ING Investment Management (C.R.) a manažera ING International Českého akciového fondu. Vaše otázky směřovaly například na budoucnost akciových trhů, dividendovou politiku českých firem nebo přímo na fondy ING.

Jiří Hrabal

Dobrý den! Telefónica vyplácela dividendu z nerozděleného zisku, ale ten už asi žádný nemá. Z čeho ji tedy vyplatí příští rok? A jak velká může být? Díky. J. Král, Plzeň

Vedení Telefóniky O2 CR uvedlo, že nepředpokládá žádnou změnu v dividendové politice. Proto lze s celkem vysokou pravděpodobností předpokládat, že společnost bude i nadále vyplácet dividendy. Dividendy za rok 2010 budou s největší pravděpodobností vypláceny ze zisku roku 2010. Výše dividendy tedy bude plně závislá na dosažených výsledcích společnosti a lze v tuto chvíli předpokládat, že by se mohla pohybovat okolo 40 Kč na akcii.

Vážený pane, mám váš fond, ale trošku mě děsí, že máte zainvestovanou velkou část portfolia do bank. Mám být v klidu?? :) Děkuji předem za odpověď. Dan Vávra

Poměrně vysoká váha finančního sektoru v portfoliu fondu je samozřejmě dána relativně vysokým zastoupením tohoto sektoru v příslušných regionálních indexech a trzích, kde fond investuje. Lze konstatovat, že banky v našem regionu jsou ve zdravé kondici a nepotřebovaly žádnou státní pomoc. Navíc regionální banky jsou plně zaměřeny na klasické bankovnictví a jeho produkty, kde je stále mezi populací relativně nízká penetrace těchto produktů, a tím další prostor pro jejich růst.

Jak vidíte náš region v příštím roce, jakému trhu by se podle vás mělo dařit nejlíp? Dík. Vašek z Jílového

Dá se předpokládat, že v příštím roce by mohl i nadále pokračovat růst akciových trhů v regionu. Očekáváme, že akciové trhy v regionu by mohly dosáhnout vysokého jednociferného růstu či nízkých dvouciferných hodnot. Naše očekávání je založeno nejen na pokračování růstu globální ekonomiky, ale především na pozitivním růstu HDP v regionu, který bude mít vliv na pokles nezaměstnanosti a zlepšení celkového výkonu regionálních ekonomik. Lze předpokládat, že se zlepšujícím se ekonomickým výhledem a růstem ekonomik nastane poptávka investorů po rizikovějších aktivech s vyšším výnosem, tj. poroste poptávka po akciových investicích. Tato poptávka bude také podpořena přetrvávajícím prostředím nízkých úrokových sazeb, kdy očekáváme, že úrokové sazby na současných rekordně nízkých úrovních zůstanou ještě minimálně celý příští rok. Další faktor, který by měl pozitivně působit na cenu akcií, je všeobecně velký přebytek likvidity, pro kterou budou investoři hledat uplatnění.

Dobrý den, jaký názor mate na NWR? Díky!

Názor na akcie NWR mám v současné době pozitivní. Akcie NWR patří mezi tzv. komoditní akcie a lze očekávat, že celý tento sektor bude profitovat z globálního oživení, zejména z narůstající poptávky po komoditách. NWR je jedním z největších producentů koksovatelného uhlí a koksu v regionu a bude profitovat z růstu cen těchto surovin, a to zejména se zvyšující se poptávkou z ocelářského průmyslu, kde je možno zaznamenat nejen růst poptávky po oceli, ale i růst jejích cen. Dalším růstovým faktorem pro tuto akcii je snaha managementu aktivně se zapojit a podílet na konsolidaci a privatizaci černouhelných dolů v regionu, zvláště pak v Polsku.

Jiří Hrabal (37)

má více než deset let zkušeností se správou aktiv. Od roku 2000 pracoval v ČSOB Investiční společnosti, kde byl na pozici portfoliomanažera odpovědný za aktiva v celkové výši 20 miliard korun v několika akciových a smíšených podílových fondech. V roce 2007 nastoupil jako senior portfoliomanažer do společnosti ING Investment Management (C.R.). Zde má na starosti akciová portfolia a je manažerem ING International Českého akciového fondu.

Někde v tisku jsem zahlédl, že dlouhodobý růst akcií ČEZ skončil a v ohrožení je i vyplácení dividendy. Co si o tom myslíte? Věříte ČEZu? Děkuji mnohokrát. T. R.

Zda skončil dlouhodobý růst akcií ČEZu, je velmi těžké posoudit. ČEZ dlouhodobě patří mezi podniky s výborným managementem a vynikající výkonností. Samozřejmě společnost je velmi závislá na hospodářském cyklu a na cenách elektřiny, které v posledním období klesaly, na což ČEZ reagoval tím, že svoji produkci již prodal za daleko vyšší ceny, než jsou v současné době ceny spotové. Tím lze říct, že ČEZ je jedna z nejprůhlednějších a nejčitelnějších společností z hlediska odhadu zisků. Domnívám se, že to je jedna z příčin, proč již není v současné době tak atraktivní v očích některých investorů, a to z důvodu, že již nenabízí atraktivní růstový příběh, který by se velmi dobře prodával. ČEZ je v současné době kvalitní defenzivní titul s vysokým dividendovým výnosem a nedomnívám se, že by vyplácení dividend bylo ohroženo.

Dobrý den pane, Hrabale. Jak levné, nebo drahé, se vám nyní zdají české akcie vůči světovým nebo v rámci CEE?

Z hlediska ocenění jsou české akcie mírně podhodnocené, a to jak vůči světovým, tak i ostatním středoevropským trhům.

Dobrý den pane Hrabale, mám nastudována kvanta knih o investičních strategiích, analytických metodách, životopisy investorů a články z magazínů či internetu. Chci po studiích začít pracovat jako zprostředkovatel podílových fondů pro "střední vrstvu", nicméně až nasbírám zkušenosti, chci provozovat aktivní správu portfolia. Myslíte si, že je individuální český investor schopen překonávat trh vybíráním zahraničních akcií díky fundamentálním a technickým analýzám (např. z finance.yahoo), nebo je lepší se i se svými znalostmi držet spíše pravidelného pasivního investování (do ETF či certifikátů) a o časování trhu či stock picking se raději nepokoušet? Děkuji za odpověď. Radek

Toto je velmi těžká otázka, zejména z hlediska definice, kdo je "individuální český investor", z hlediska jeho rizikového profilu, a také času, který je investor ochoten věnovat sledování a analyzování jednotlivých zpráv, ať již makroekonomických, či korporátních. Určitě jsou investoři, kteří toho schopni jsou a jsou ochotni tomu obětovat velké množství času. Současně jsou také investoři, kteří dostatečným časovým fondem z nejrůznějších důvodů nedisponují nebo ho nechtějí trávit podrobným analyzováním potenciálních investic. Tito investoři volí cestu investování do produktů kolektivního investování.

Dobrý den, vydrží růst akcií až do konce roku, nebo přijde nějaký pořádný výprodej?

V současné době nevidím nejmenší důvod pro výprodej akcií a domnívám se, že akciové trhy mohou do konce roku růst. Všude ve světě je mnoho akciových fondů, které nemají vstupní poplatky, ale v Česku vesele vstupní poplatky vybíráte. Proč? Nestačí vám provize za spravování fondů?

V Čechách je poplatková struktura nejčastěji nastavena tak, že správcovský poplatek přísluší investiční společnosti, která fond spravuje. Vstupní poplatek je pak odměnou prodejní síti, u které jste příslušný podílový fond koupil/a. Pokud si investor dokáže vhodnou investici vybrat sám, pak si může vstupní poplatek snížit například tím, že bude do fondů investovat prostřednictvím některé internetové platformy.

Ráda bych koupila nějaké podílové listy vašeho fondu, ale peníze budu potřebovat za rok nebo dva. Je to rozumné, resp. na jak dlouho dává s vámi investovat? Veronika Svobodová

Na investici do našeho fondu není žádné časové omezení, takže investovat můžete, na jak dlouho chcete. Nicméně, protože se jedná o akciový fond, doporučujeme našim investorům alespoň 5letý investiční horizont. Pokud peníze potřebujete za rok nebo za dva, bude pro vás pravděpodobně vhodnější nějaký konzervativnější fond, například dluhopisový nebo peněžního trhu.

Pane Hrabale, co říkáte na kvantitativní uvolňování? Není to cesta do pekel? Zdravím. Pesimista

Není to asi zrovna nejideálnější řešení, ale je to jeden ze způsobů, jak podpořit ekonomický růst či stimulovat výkonnost ekonomik. Je samozřejmě otázkou, zda se tyto prostředky přelijí v dostatečné míře do reálné ekonomiky. Zda se jedná o správné řešení, či, jak říkáte, zda "to není cesta do pekel", ukáže až čas.

Dobrý den, máte nějakého osobního akciového favorita pro příští rok? Děkuji předem.

Nedá se říct, že bych měl nějakého osobního favorita. Očekávám, že v příštím roce by měly mít velmi slušnou výkonnost sektor komodit a finanční sektor.

Máte své úspory také ve svém fondu? Věříte mu?

Věřím.

Všiml jsem si, že váš fond má nějaké ocenění ve "hvězdičkách". Co znamená? TomB.

"Hvězdičky" jsou hodnocení, které podílovým fondům uděluje mezinárodní ratingová agentura Morningstar. Slouží investorům jako jednoduché vodítko, jak se fond vyvíjel v minulosti v porovnání se svou konkurencí v rámci jednotlivých investičních kategorií. Hodnocena je historická výkonnost fondu po zohlednění nákladů a rizika. Čím více hvězdiček, tím lépe. Nejvyšší hodnocení 5 hvězdiček, které si dlouhodobě drží ING Český akciový fond, dosahuje pouze 10 % nejlepších fondů ve své kategorii.

Chci taky jednou řídit podílový fond. Co pro to mám udělat? Zatím studuji střední ekonomickou školu. Ivan Skála, Vlašim

Je to jednoduché – pokračovat ve studiu ekonomického zaměření.

včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
včera v 14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
včera v 14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
včera v 14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
včera v 13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
25. 3. 2017 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
25. 3. 2017 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
25. 3. 2017 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
25. 3. 2017 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
25. 3. 2017 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
25. 3. 2017 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR