Výhled Citi na rok 2011: Růst bude pokračovat, ale nevyvážený
|

Výhled Citi na rok 2011: Růst bude pokračovat, ale nevyvážený

V roce 2011 bude zřejmě pokračovat ekonomický růst. Podle Citigroup poroste světový HDP o 3,4 % v roce 2011 a 3,8 % v roce 2012. Tempo tedy bude o něco nižší než letos (3,9 %), ale stále nad průměrem let 1999 až 2008 (2,9 %). Expanze bude stále velice nerovnoměrná, a to více než během přechozích hospodářských oživení.

Ekonomika Trhy
Růst v roce 2011

Mladé asijské trhy by měly opět překonat svět díky pokračujícímu transformačnímu boomu v Číně a Indii, a to nejen v roce 2011, ale po mnoho dalších let.

Průmyslové země by celkově měly zaznamenat pouze mírný růst. Bude pokračovat boj s dluhy v soukromém sektoru a snaha o fiskální konsolidaci. Rozdíly pravděpodobně zůstanou akutní v eurozóně, s pokračujícím nadprůměrným růstem v Německu, ale - a to i po recesí – s malým nebo žádným růstem v zemích okrajových zemích eurozóny.

USA

Mírné oživení by mělo pokračovat, ale s nižším než obvyklým příspěvkem ze strany spotřeby, zvláště kvůli sektoru bydlení, kde přetrvávají rizika poklesu.

Nízká inflace a omezený pokles nezaměstnanosti ponechají podle Citigroup měnovou politiku v akomodativním nastavení i v roce 2011 a v dalším období. V této prognóze předpokládá Citi odložení plánovaného zpětného zvýšení daní.

Nedojde-li k novým šokům k rizikovému apetitu, mohly by cyklické síly postupně uvozovat mírně vyšší dlouhodobé úrokové sazby, a to i přes opačnou snahu politiků.

Eurozóna

Podle Citigroup bude krize vládních dluhů pokračovat i v roce 2011. Celkově očekává mírný růst HDP v eurozóně, a to s velkou odlišností mezi fiskálně nakaženými zeměmi na periferii a Německem.

V tomto prostředí zůstane inflace pravděpodobně nízká a banka očekává, že ECB ponechá úrokové sazby nezměněné na 1 % až do roku 2012 - i když by ECB mohla přistoupit k zvýšení dříve, pokud růst peněžní zásoby/úvěrů a inflační očekávání budou ohrožovat další vývoj. Čína

Čína

Hlavním cílem bude udržet rovnováhu mezi inflací a ekonomickým růstem. V roce 2011 bude růst Číny záviset na toleranci autorit vůči inflaci a jejich schopnosti ji ovlivňovat.

Citi očekává v roce 2011 růst HDP o 9,2 % a růst spotřebitelských cen o 4,6 %.

Rok bude rozhodující pro ekonomickou a politickou přeměnu Číny. jde totiž o první rok 12. pětiletky a poslední dva roky současné administrativy pravděpodobně povedou k určitým změnám v rovnováze domácích investic a spotřeby.

Sazby

Fed, ECB i Bank of Japan pravděpodobně podrží úrokové sazby nezměněné. První zvýšení sazeb v eurozóně lze očekávat až v roce 2012. Fed bude pravděpodobně držet sazby beze změny hlouběji do roku 2012 a BoJ alespoň do pozdního období roku 2013.

Pouze několik průmyslových zemí pravděpodobně zvýší sazby v roce 2011: ty s vysokým růstem (např. Austrálie, Švédsko, Švýcarsko) a (se zamrzlou inflací) zřejmě ve Velké Británii.

Naproti tomu, diky silnému růstu a zvyšujícím se inflačním tlakům, by mělo dojít ke zvyšování sazeb napříč mladými ekonomikami v Asii a Latinské Americe. Podle Citi zvýší Čína sazby o dalších 125 bazických bodů do konce roku 2011 a v dalších letech bude pokračovat.

Dluhy

Neexistuje žádný absolutně bezpečný vládní sektor. Analýza úrokových sazeb musí být prováděna společně s úvěrovou analýzou.

Irský záchranný balík poskytne nějaký čas, ale neřeší zásadní otázku solventnosti. Irský případ rovněž ukazuje, že je třeba vytvořit režim pro řešení bankovního sektoru na úrovni eurozóny/EU.

Podle Citi Portugalsko pravděpodobné brzy přistoupí k využití peněz ze záchranného fondu. Mladé trhy

Mladé trhy

V mnoha ohledech končí rok 2010 stejným způsobem jako začínal. Silný růst v mladých ekonomikách (emerging markets), který je spojen se dvěma druhy rizik: těmi spojenými s hojností, a těmi spojenými se zklamáním.

Celkový růst HDP mladých ekonomik 6,1 % by ve srovnání se 2 % na vyspělých trzích sám o sobě mohl být silným magnetem pro kapitálové toky. K tomu přispívá i relativní rozpočtová stabilita mladých ekonomik společně s faktory odrážejícími vysokou úroveň globální likvidity a velmi nízkých reálných krátkodobých úrokových sazeb v USA.

Všechny tyto faktory jsou rizikem pro spotřebitelské ceny, především potravin, a ceny aktiv. To ponechává mladé ekonomiky zavázány k přísnější měnové politice, což může způsobit "bolesti hlavy" v podobě nežádoucího přílivu "horkých peněz".

U "strany hojnosti" představuje tedy hlavní nebezpečí to, že se řada rozvíjejících se ekonomik potýká s nadměrným přílivem kapitálu. Citigroup i přes býčí náhled na měnové kurzy mladých ekonomik předpokládá, že měnové intervence pravděpodobně i nadále zůstanou důležitým nástrojem hospodářské politiky.A totéž platí pro další kontroly přílivu kapitálu.

Na rozdíl od posledního období, kdy byly tyto kontroly široce použity v EM - na počátku 90. let – jsou dnešní rozvahy mladých ekonomik zdravější, a tak odhodlání bránit nevítanému přílivu kapitálu může být silnější. Největším argumentem proti kapitálovým kontrolám je pravděpodobné budoucí zhoršení běžných účtů v mnoha rozvíjejících se ekonomikách, což zvýší potřebu těchto zemí shánět zahraniční zdroje peněz.

U "strany zklamání" jsou patrná dvě hlavní rizika – ta, která byla rovněž na začátku roku:

  • riziko směrem dolů u růstu čínské ekonomiky

  • možné ohrožení globálního apetitu k riziku, které může pramenit z krize vládního dluhu zemí eurozóny.

Přílišné zpřísnění hospodářské politiky v Číně by představovalo především hrozbu pro Asii a Latinskou Ameriku, zatímco prohloubení evropské krize představuje nejviditelnější riziko pro CEEMEA region, kde růst v mnoha zemích závisí zejména na silném vnějším prostředí.

Zdroj: Citigroup
11:53

Spotřebitelské úvěry ve čtvrtletí v Evropě vzrostly o 8,1 procenta

Evropský trh se spotřebitelskými úvěry v posledním čtvrtletí 2016 meziročně vzrostl o 8,1 procenta na 80,2 miliardy...
Evropská ekonomika Úvěry
11:50

Volkswagen vstupuje po roce a půl na evropský trh dluhopisů

Německá automobilka Volkswagen zahájila ve čtvrtek prodej nové emise dluhopisů. Na dluhopisový trh se tím vrací po...
Volkswagen Dluhopisový trh
10:55

Zrychlené přijetí zákona o elektronických komunikacích podporuje i ANO

Čtvrteční Právo uvádí, že zrychlené přijetí zákona o elektronické komunikaci podporuje i ministr financí a šéf hnutí...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Regulace
10:49

O2 Czech Republic získá od slovenské dcery dividendu 1,1 miliardy korun

Společnost O2 Slovakia, dceřiná firma tuzemského mobilního operátora O2 Czech Republic, do ČR pošle dividendu za...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
10:46

Nálada německých spotřebitelů kvůli inflaci nečekaně klesla

Nálada německých spotřebitelů nečekaně sestoupila na nejnižší úroveň za pět měsíců. Pokles spotřebitelské důvěry je...
Německo Spotřebitelská důvěra
Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %
10:15

Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %

Analytik Tamás Pletser z Erste Group Bank zvýšil doporučení na akcie petrochemického holdingu Unipetrol na "kupovat"...
Unipetrol Akcie ČR Petrochemie
Asijské akcie ve čtvrtek stoupaly v očekávání, jak se Kongres postaví k Trumpovi
10:02

Asijské akcie ve čtvrtek stoupaly v očekávání, jak se Kongres postaví k Trumpovi

Většina asijských akciových trhů skončola ve čtvrtek v kladném pásmu, když investoři především vyčkávali, jak dopdne...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
09:57

China Mobile má vyšší tržby i zisk, po letech zvýší i dividendu

Největší čínský telekomunikační operátor China Mobile loni mírně zvýšil zisk a vyšší má i tržby. Podnik také ve...
Čína Telekomunikace Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (23. března): Neklid na trhu vydržel jeden den
09:53

Ranní analytická poznámka (23. března): Neklid na trhu vydržel jeden den

Napětí na akciových trzích nemělo dlouhého trvání. Již ve středu se americké akciové indexy dokázaly vyšplhat zpět do...
Americké akcie Jan Šumbera Analytici ČS
Bulharsko může vykoupit podíly skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech
09:40

Bulharsko může vykoupit podíly skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech

Bulharsko může vykoupit podíly české energetické skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech, pokud socialisté...
ČEZ Energetika Bulharsko
Pojišťovnická skupina VIG loni dosáhla zisku před zdaněním 406,7 milionu eur, navrhne výplatu dividendy 0,8 eura na akcii
08:15

Pojišťovnická skupina VIG loni dosáhla zisku před zdaněním 406,7 milionu eur, navrhne výplatu dividendy 0,8 eura na akcii

Rakouská pojišťovnická skupina Vienna Insurance Group za loňský rok vykázala zisk před zdaněním 406,7 milionu eur....
Vienna Insurance Group Vienna Insurance Group (Vídeň) Akcie ČR
Textilka Pegas Nonwovens zvýšila loni zisk EBITDA o 5,3 % na 46,7 milionu EUR, čistý zisk ale výrazně klesl. Firma navrhuje za loňský rok dividendu 1,3 EUR na akcii
08:15

Textilka Pegas Nonwovens zvýšila loni zisk EBITDA o 5,3 % na 46,7 milionu EUR, čistý zisk ale výrazně klesl. Firma navrhuje za loňský rok dividendu 1,3 EUR na akcii

Pegas Nonwovens, přední evropský výrobce netkaných textilií, dosáhl na základě neauditovaných výsledků v roce 2016...
Pegas Nonwovens Akcie ČR Výsledková sezóna
07:42

Rozvojová banka AIIB přijala 13 nových členských zemí

Asijská banka pro investice do infrastruktury (AIIB) schválila vstup 13 nových členských zemí, jednou z nich je i...
Asijská ekonomika Emerging Markets Infrastruktura
01:54

Čínská ZTE přiznala nelegální zasílání zboží z USA do Íránu

Čínský výrobce telekomunikačního zařízení ZTE přiznal před soudem v Texasu vinu, že nelegálně zasílal zboží a...
Čína Spojené státy americké (USA) Írán
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet