Téma roku 2011: Snaha rozproudit ekonomiky, nebo touha po vysokých výnosech?
|

Téma roku 2011: Snaha rozproudit ekonomiky, nebo touha po vysokých výnosech?

Finanční trhy budou čelit starým problémům a novým výzvám. Problémy známe dobře: nízká poptávka spotřebitelů v rozvinutých státech, velké státní dluhy, možná deflace, ale také riziko měnové války USA a Číny a z toho vyplývající nebezpečí protekcionismu. Částečnou kompenzací bude očekávaný silný růst rozvíjejících se trhů. Ale hlavní výzvou pro rok 2011 bude povzbudit nákupní apetit západních spotřebitelů.

Ekonomika Trhy
Investování 2011

V roce 2010 se na finančních trzích střídaly periody strachu a chamtivosti. Investoři například v poslední době nemluví téměř o ničem jiném než o výsledku pokračujícího kvantitativního uvolňování (tištění peněz za účelem nákupu vládních dluhopisů). Investoři mají stále větší tendenci uplatňovat krátkodobé předpovědi. Žijí ze dne na den. Jedním z důsledků může být, že se v následujících letech zkrátí jejich průměrný investiční horizont.

Mírný růst, žádné druhé dno

Jako hlavní a nejpravděpodobnější scénář pro rok 2011 předpokládáme mírný růst globálních ekonomik bez dvojitého dna. Vyšší růst předpokládáme pouze na rozvíjejících se trzích. Věříme, že západní centrální banky a vlády budou schopny poskytnout dostatečné stimuly pro udržení růstu hospodářství se znaménkem plus.

Pro nastartování takového růstu však bude nutné přesvědčit západního spotřebitele, aby zvýšil spotřebu. Trh bydlení ani trh práce se nejspíše nestihnou dostatečně vzchopit na to, aby spotřebitelům poskytly dostatečnou podporu.

Za méně pravděpodobné považujeme druhé dno recese. A už vůbec si nemyslíme, že ekonomiku čeká nějaký globální prudký růst. Ve svém nejpravděpodobnějším scénáři předpokládáme výnosy z vládních dluhopisů v rozvinutých státech okolo 2 až 3 procent. Tedy velmi mírný zisk, který by vzrostl v momentě poklesu ekonomik nebo příchodu deflace.

Protože nízké výnosy z dluhopisů zvyšují atraktivitu akcií, mohly by celosvětově přinést výnos v souladu s předpokládaným nárůstem firemních zisků okolo 10 procent. Rozvíjející se trhy by měly být schopny nabídnout i vyšší zisky – samozřejmě s podstoupením většího rizika.

V roce 2011, ve světě pomalého růstu s nižšími zisky, bude jedním z hlavních témat hledání možností, jak více zhodnotit majetek. Vyšší výnosy pravděpodobně nalezneme u korporátních dluhopisů, nemovitostních akcií a dluhopisů rozvíjejících se trhů. Všechny tyto třídy aktiv budou podle nás stále nabízet relativně atraktivní kompromis v poměru mezi rizikem a výnosy.

Draghi v Německu obhajoval nekonvenční měnovou politiku
Draghi v Německu obhajoval nekonvenční měnovou politiku
před 15 minutami

Draghi v Německu obhajoval nekonvenční měnovou politiku

Nekonvenční měnová politika je úspěšná, Evropská centrální banka ale stále musí bojovat s nepochopením svých...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
Ze světa investičních doporučení (23. srpna)
před 33 minutami

Ze světa investičních doporučení (23. srpna)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
Největší polský těžař uhlí PGG se v pololetí vrátil k zisku
před hodinou

Největší polský těžař uhlí PGG se v pololetí vrátil k zisku

Největší polský těžař uhlí PGG se v pololetí vrátil k zisku. Nebude tak už zřejmě potřebovat další finanční pomoc od...
Polsko Těžba Uhlí a koks
EK vítá Macronovo úsilí kolem směrnice k vysílání pracovníků
před hodinou

EK vítá Macronovo úsilí kolem směrnice k vysílání pracovníků

Evropská komise ve středu uvítala snahy francouzského prezidenta Emmanuela Macrona dohodnout se na směrnici o...
Evropská unie Francie Pracovní trh
Wal-Mart zavádí nakupování pomocí hlasu
14:02

Wal-Mart zavádí nakupování pomocí hlasu

Americká společnost Wal-Mart Stores ve středu oznámila dohodu s technologickým gigantem Google, která zákazníkům...
Wal-Mart Americké akcie Maloobchod
Slovensko podporuje princip stejné mzdy za stejnou práci
Slovensko podporuje princip stejné mzdy za stejnou práci
13:42

Slovensko podporuje princip stejné mzdy za stejnou práci

Slovensko podporuje myšlenku zavedení stejné mzdy za stejnou práci vykonávanou na stejném místě a uvítalo by, pokud...
Slovensko Platy a osobní ohodnocení Evropská unie
Správce OKD: Zisk podniku činil v pololetí 2,28 miliardy korun
Správce OKD: Zisk podniku činil v pololetí 2,28 miliardy korun
13:20

Správce OKD: Zisk podniku činil v pololetí 2,28 miliardy korun

Zisk černouhelné společnosti OKD činil v letošním prvním pololetí 2,28 miliardy korun. Informaci ze zprávy o...
Česká republika Uhlí a koks Těžba
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 14. srpna klesl o 0,5 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 14. srpna klesl o 0,5 % (předchozí týden: +0,1 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 14. srpna po sezónním očištění údajů klesl proti předchozímu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
Apel na růst mezd v zahraničních firmách je podle podniků jen gesto
12:03

Apel na růst mezd v zahraničních firmách je podle podniků jen gesto

Zaměstnavatelé považují snahu premiéra Bohuslava Sobotky vyzvat francouzské a rakouské nejvyšší představitele ke...
Česká republika Platy a osobní ohodnocení Evropská unie
WPP oznámila výsledky hospodaření a snížila výhled růstu tržeb
11:20

WPP oznámila výsledky hospodaření a snížila výhled růstu tržeb

Největší světová reklamní skupina WPP ve středu snížila celoroční výhled růstu tržeb po zveřejnění výsledků...
Evropské akcie Spojené království Výsledková sezóna
NYT: Apple opouští myšlenku výroby samořízeného vozu
NYT: Apple opouští myšlenku výroby samořízeného vozu
11:03

NYT: Apple opouští myšlenku výroby samořízeného vozu

Americká technologická společnost Apple zřejmě opustila plán výroby samořízeného automobilu a soustředí se výhradně...
Apple Americké akcie Auta
Dluh obyvatel ČR stoupl v pololetí o 9 % na 2,06 bilionu Kč
10:46

Dluh obyvatel ČR stoupl v pololetí o 9 % na 2,06 bilionu Kč

Celkový dluh obyvatel ČR činil na konci pololetí 2,06 bilionu korun a meziročně vzrostl o 9 %. V samotném druhém...
Česká republika Zadlužení
Asijské trhy se ve středu na směru neshodly, tempo růstu japonského…
Asijské trhy se ve středu na směru neshodly, tempo růstu japonského…
10:30

Asijské trhy se ve středu na směru neshodly, tempo růstu japonského zpracovatelského sektoru v srpnu vzrostlo

Asijské akciové trhy v polovině pracovního týdne uzavřely smíšeně. Investoři vyhodnocovali dění na americké politické...
Shrnutí obchodování v Asii Asijské akcie
Ranní analytická poznámka (23. srpna): Trump se připomněl s mexickou…
Ranní analytická poznámka (23. srpna): Trump se připomněl s mexickou…
10:30

Ranní analytická poznámka (23. srpna): Trump se připomněl s mexickou zdí, postavit ji chce za každou cenu

Americké akciové indexy v úterý stouply, investoři ale vyjadřovali obavy z prohlášení prezidenta Donalda Trumpa,...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Americké akcie
Ruská Sberbank má za čtvrtletí rekordní zisk 185,6 miliardy rublů
Ruská Sberbank má za čtvrtletí rekordní zisk 185,6 miliardy rublů
10:14

Ruská Sberbank má za čtvrtletí rekordní zisk 185,6 miliardy rublů

Největší ruská banka Sberbank vykázala ve druhém čtvrtletí rekordní zisk 185,6 miliardy rublů. Meziročně je to nárůst...
Rusko Banky Výsledková sezóna
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v srpnu…
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v srpnu…
10:01

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v srpnu podle předběžných dat stoupl na 57,4 bodu, kleslo však tempo růstu v sektoru služeb

Podnikatelská aktivita v eurozóně v srpnu podle předběžných dat vzrostla. Index nákupních manažerů ve zpracovatelském...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Pojišťovna UNIQA v pololetí zvýšila zisk o deset procent
Pojišťovna UNIQA v pololetí zvýšila zisk o deset procent
09:45

Pojišťovna UNIQA v pololetí zvýšila zisk o deset procent

Rakouská pojišťovna UNIQA, která působí i na českém trhu, za první pololetí zvýšila zisk před zdaněním o 10,2...
Rakousko Pojišťovny Výsledková sezóna
Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v srpnu…
Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v srpnu…
09:32

Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v srpnu podle předběžných dat stoupl na 59,4 bodu, zrychlil i růst v sektoru služeb

Německému zpracovatelskému sektoru se v srpnu dařilo více než v předchozím měsíci. Index nákupních manažerů podle...
Německo Indexy nákupních manažerů