2011: Bude pokračovat akciový růst?
|

2011: Bude pokračovat akciový růst?

Akciovým trhům se od září velice daří. Předpovědi analytiků, investorů a makléřů pro příští rok však zůstávají rozdílné. Budou mít znovu navrch býci? Pokud jde o americký trh, je podle agentury Bloomberg odpověď rozhodně kladná.

Světové akcie Akcie ČR
Býk

Z průměrného odhadu 11 analytiků, které oslovil Bloomberg, totiž vyplývá, že americký akciový index S&P 500 dosáhne koncem příštího roku hodnoty 1 379 bodů, asi o 10 % výše než nyní. Růstu amerických akcií nahrává i nedávné rozhodnutí Kongresu, který o dva roky prodloužil snížení daní z příjmů, kapitálových výnosů a dividend, jež zavedl George Bush.

Aktuální vývoj indexu S&P 500 sledujte zde

Někteří odborníci, včetně bývalého šéfa americké centrální banky Fed Alana Greenspana, navíc čekají, že ekonomika USA poroste v letošním 4. čtvrtletí meziročně o 3,5 % oproti 2,5 % od července do září. A podobné tempo růstu si prý může v průměru uchovat celý příští rok.

K těmto závěrům přispívá fakt, že ve 3. čtvrtletí překonalo odhady analytiků více než 70 % firem z indexu S&P 500, ale i údajně až bilion dolarů, které mají firmy v hotovosti, což nahrává akvizicím a fúzím. Ty akciím rovněž prospívají.

Překvapí domácí tituly dividendami?

Výsledky českých firem se 3. čtvrtletí naznačily, že objem dividend, které budou vypláceny za rok 2010, nemusí být vůbec nižší než letos. Dividendy by tak měly výrazně ovlivňovat kurzy jednotlivých titulů.

Aktuální vývoj indexu PX sledujte zde

Ceny akcií navíc mnohdy nereagovaly na výsledky firem, uvedl analytik Petr Hlinomaz z BH Securities. Daleko více je ovlivňovaly vnější okolnosti nebo události důležité pro hospodaření jednotlivých společností. To by mělo příští rok odrazit ve větších pohybech kurzů jejich akcií.

Hlinomaz soudí, že index PX příští rok vzroste o 1 až 5 %. Nevylučuje ovšem zároveň jeho výraznější pohyby oběma směry v průběhu roku.

Střední Evropa si může vést v první polovině roku 2011 dobře, což souvisí s příznivými výsledky Německa. Kurz jednotlivých titulů však mohou, třeba u akcií ČEZ, ovlivňovat umělé zásahy do jejich činnosti.

Předpokládané nízké úrokové sazby a příznivý vývoj ekonomiky minimálně v první polovině roku nahrávají investici do amerických akcií, například ze sektoru potravin, nápojů a tabáku, vhodné investice lze možná najít i v bankovním sektoru. Americké firmy mají velký objem peněz a kromě snahy o akvizice a fúze mohou nabízet solidní dividendové výnosy, odkupy akcí aj. "To však neznamená, že tamější banky, stejně jako ekonomika USA, nemají problémy," říká Hlinomaz.

Dividendové tituly ano, banky jen opatrně

Z českých akcií doporučuje investovat kvůli dividendám do Telefóniky O2 a Philip Morris. Zajímavý je i Pegas, který uvede do provozu devátou linku. Opatrnější by měl být investor v případě akcií ČEZ.

Příští rok asi ještě nelze čekat rally finančních titulů, znatelnější zlepšování kvality úvěrů a dalších ukazatelů zatím Hlinomaz kromě Komerční banky čeká spíše v roce 2012. Stabilní investicí může být VIG. Pokud se však uklidní poměry v Maďarsku a v Rumunsku, pravděpodobně dojde k výraznějšímu růstu cen akcií Erste Group.

Ceny dluhopisů budou nejspíše klesat. V ročním horizontu by neměly být zajímavou investicí.

"Na rozdíl od prohlášení o zajímavém a někdy výrazném růstu cen se mi zdají komodity hodně spekulativní investicí, a pokud do nich investovat, tak do tzv. soft komodit (kakao, káva, cukr nebo bavlna)," říká Hlinomaz.

Skeptický je i k nemovitostním akciím. Doporučuje dále se vyhnout akciím ECM, opatrný je i u Orca. Nehrozí mu sice bankrot, je však lepší počkat, jakou hodnotu a strukturu majetku bude mít firma na konci roku.

Z medvěda příležitostným býkem

"I když se v roce 2010 stala realitou rizika, na která jsem upozorňoval počátkem roku - dluhové problémy zemí PIIGS, potíže v Číně, pomalé oživení rozvinutých zemí, posilování dolaru -, akciové trhy se přenesly přes všechna úskalí. Indexy se otřepaly z jarních výprodejů a po dalších finančních injekcích japonské a americké centrální banky přišla nevídaná podzimní rally. Ani ekonomikám se nevedlo zle. Nepřišlo druhé dno recese, na které začali v srpnu sázet někteří investoři. Jestliže jsem do letošního roku vstupoval jako medvěd (očekával jsem rok poklesu), od května jsem v podstatě z tohoto tábora zběhl a stal se příležitostným býkem," tvrdí makléř Pavel Hadroušek z Fio banky.

Pokračování článku najdete na serveru Finmag.cz