LEAPS: Opční obchodování pro začátečníky III.
|

LEAPS: Opční obchodování pro začátečníky III.

LEAPS jsou druh opcí, které mají, na rozdíl od běžných opcí, dlouhou dobu platnosti. Tyto opční kontrakty si můžete koupit na devět až dvacet čtyři měsíců, v některých případech až na tři roky. Nákupem LEAPS call se tak dá nahradit nákup akcií, které chcete držet dlouhodobě.

Opce

Rozdíly mezi akciemi a LEAPS

Opci jednoho dne skončí platnost a přestane existovat. Akcie může investor držet prakticky neomezeně dlouhou dobu. V případě, že opce držíme až do expirace, je nulový bod posunutý na vyšší cenu, na rozdíl od přímého nákupu akcií.

Opce ovlivňují různé faktory. Jedním z nich je volatilita. Proto je před rozhodnutím o nákupu dlouhodobé opce nutné vědět, kde se nachází vzhledem k minulosti. Vyšší volatilita má za následek, že opce mohou být moc drahé.

(informace o volatilitě najdete na www.ivolatility.com)

Jaké jsou výhody a nevýhody LEAPS oproti akciím

Výhodou LEAPS call je to, že k jejímu nákupu je potřeba méně kapitálu. Toho můžete využít k dalším nákupům, a využit tak finanční pátku (leverage), kterou mají opce. Když se podíváte na procentuální zhodnocení, je vyšší v případě nákupu LEAPS. Na druhou stranu, ztráta vyjádřená v procentech je také vyšší, i když v absolutním vyjádření zisku a ztráty se jedná o podobné množství peněz.

Nevýhody LEAPS call: Protože se jedná o opci, investor neobdrží dividendu. Někteří investoři mají mezi kritérií pro nákupy také výši dividend, které společnost vyplácí. Proto se pro správné porovnání ceny LEAPS a akcie musí "ztracené" dividendy přičíst k ceně LEAPS. Dále s opcemi není spojeno právo hlasovat na shromáždění akcionářů.

Příklad LEAPS CALL

Investor se rozhodl podle svých fundamentálních kritérií k nákupu akcií společnosti SOHO pro dlouhodobé držení. Základní možnosti jsou tři:

  1. Nákup akcií za svoje peníze a zaplatit v hotovosti

  2. Nákup akcií na margin, např. 50%. Nákup poloviny akcií za svoje peníze plus placení úroku z půjčených peněz

  3. Nákup LEAPS call opce

Cena akcie je 60USD

opce kalkulace
  1. Nákup za svoje peníze: za 100 ks akcií zaplatí investor 6 000 USD
  2. Zaplatí za 50 % akcií, tj. 3 000 USD + úrok za půjčené peníze na 1 rok, např. 8 %

Margin

Maržové účty, které umožňují nakoupit akcie na úvěr. Broker poskytuje dodatečné finanční prostředky, za které klient platí úrok na nákup akcií, přičemž se ručí akciemi (zdroj: ipoint.cz)

Předpoklad: cena akcie je za 3 měsíce 55 USD:

Když nejde akcie směrem, kterým předpokládáte, ztráta je v procentuálním vyjádření výrazně vyšší v případě akcií na margin. Dalším problémem je, že nakoupíte s marginem 50 %, když je cena akcie v našem případě 60 USD. Po poklesu se dostane na 55 USD, to je ztráta 8,3 % od nákupní ceny.

50% margin je nyní 27,50 a investor si půjčil, když 50 % bylo 30 USD. Dostal se do problému a bude muset doplnit peníze na účet nebo prodat část akcií. Nebo, jestli je to možné, navýšit procento marginu.

Říká se: Nákup akcií na margin znamená, že můžete nakoupit víc, než co si můžete dovolit.

3. Nákup LEAPS

SOHO neplatí dividendy, volatilita je na minimálních hodnotách. Zvažujete varianty nákupu na jeden nebo dva roky.

Faktory k rozhodnutí jsou:

  • jakou délku LEAPS zvolit

  • volba striku (out-the-money, at-the-money, in-the-money)

Protože se bavíme o situaci, kdy chcete nákup akcií nahradit LEAPS opcí, vybíráte strike pod cenou akcie, tedy opci in-the-money.

LEAPS call opce s exprirací v lednu 2011 na striku 40 stojí 22 USD

opce expirace

Pro porovnání s koupenými akciemi: LEAPS jsou lacinější o 27 %. Při nákupu akcií na margin a o 63 % při nákupu za svoje. Porovnám, jak by situace mohla vypadat za dva roky držení LEAPS, kdy opčnímu kontraktu vyprší platnost.

Cena akcie je uvažovaná v pěti variantách. Součástí hodnoty, ceny opce, je také časová část, která je při vypršení platnosti nula. Zůstává jenom vnitřní hodnota, což je rozdíl mezi cenou akcie a koupeným strikem. Např. akcie stojí 60 USD, vybraný strike 40. Rozdíl 20 je tzv. vnitřní hodnota opce.

opce kalkulace 2

Když investor bude držet opci až do ledna 2011, je nulový bod na ceně 62 USD. Počítá se z vybraného striku plus nákupní cena LEAPS. Proto vlastník akcií má nulovou ztrátu na nákupní ceně 60 USD, kdežto majitel opcí má na této ceně malou ztrátu.

Kdo a proč by tyto opce mohl používat

Tento druh obchodování je vhodný pro dlouhodobé investory, kteří se hlavně zaměřují na fundamentální analýzu, hledání podhodnocené akcie a nevěří v časování trhů.

Margin call

vložení více peněz na obchodní účet, abyste zabránili zlikvidování ztrátových pozic (zdroj: ipoint.cz)

Nákup těchto opcí mohou volit jako variantu k nákupu akcií nebo s tím, že později akcie nakoupí, protože momentálně nemají dostatek volného kapitálu.

Pro investory nakupující akcie na margin jsou LEAPS varianta, kterou odstraní nebezpečí z margin call nebo likvidaci pozice. Ztráta je limitovaná a známá už při vstupu do obchodu.