Portugalsko: Další pán na holení
|

Portugalsko: Další pán na holení

Ministři financí eurozóny nedávno odsouhlasili pomoc Řecku ve výši 30 miliard eur v letošním roce. Mezinárodní měnový fond se přidal a ve svém prohlášení přislíbil pomoc až 15 miliard eur. Portugalsko zatím není v centru pozornosti "záchranných týmů", a tak by se mělo snažit co nejdříve začít pracovat na svých veřejných financích. Jinak bude hitem příštího roku právě nejzápadnější evropská pevninská země.

Ekonomika Deficit rozpočtu Řecko PIIGS Portugalsko
Řecký dluh

Řekové tedy zatím mohou dýchat o něco klidněji, poslední zprávy poukazují na okolnosti, podle kterých Řecku pomůže jedině 2krát vyšší částka.

Řecku a řecké vládě překvapivě pomohla právě hrozba budoucího bankrotu. To samozřejmě vystrašilo ostatní země eurozóny, které nakonec sestavily poměrně velkorysý záchranný balík, aniž by usilovaly o zásadní změnu řecké fiskální politiky. To je dobré pro krátkodobé řešení problému, ovšem neřeší to zásadní problém řecké ekonomiky, která je v troskách.

Podobné záchranné akce proběhly v minulosti například v Rusku nebo Argentině. Ani jedné zemi se však nepodařilo dostat peníze zpět na trh.

Záchranný "krátkodobý" balíček pro Řecko by jistě vyřešil stávající problémy, ale půjčit krachující ekonomice na 5 až 10 let? Musejí nastat zásadní změny. Navíc je potřeba si uvědomit, že svět se stále vzpamatovává z recese, a úvahy o "superpůjčce" se proto nesmějí uspěchat.

Trh by měl najít odpověď hlavně na následující dvě klíčové otázky:

1) Je globální zotavení vážně tak silné, že se řecká ekonomika rychle vzpamatuje a prudce sníží svůj deficit?

2) Shodne se Mezinárodní měnový fond a Řecko na programu, který by do roka snížil státní deficit na přijatelnou úroveň?

Výnosy 10letých řeckých dluhopisů přitom rostou na nová maxima, ve čtvrtek 22. dubna na 8,5 %, výnosy 2letých na 9,1 %. CDS rostou na 520 bps. Důvodem je revize schodku země ze strany EU vzhůru a zpráva Goldman Sachs o zřejmém plánu restrukrutalizace dluhu. Než se vše vyřeší, Řecko bude jen ztrácet. Lidé, kteří drží řecké hospodářství nad vodou, ztratili v uplynulých měsících hodně peněz. A nějaký čas se jim nevrátí. **Ostatní trhy se budou zdráhat nakupovat řecké dluhopisy, obzvláště když se rating Řecka snížil na "BBB-".

Portugalský dluh

Má ještě Portugalsko čas?

Ani Portugalsko zatím ničemu neuniklo, i když na tom není tak katastrofálně jako Řecko. Pokud nezačne dělat vážné kroky směrem ke snížení státního deficitu, je po Řecku další na řadě.

Eurozóna samozřejmě pomůže i Portugalsku, ale kde to skončí? Silnější evropské země, které přicházejí zachránit Řecko, ve skutečnosti ukazují na všechny slabší národy Evropy.

Ano, i tyto země mohou obdržet záchranný balíček, ale tím se rapidně sníží suma, která je nutná pro nezbytné fiskální reformy celé Evropy. Vládní dluh eurozóny k HDP dosáhl ke konci roku 2009 úrovně 78,7 % z 69,4 % v roce 2008.

Zdroj: baselinescenario.com