Skutečná příčina krize: Vyspělý svět není schopen vydělat na svoji spotřebu
|

Skutečná příčina krize: Vyspělý svět není schopen vydělat na svoji spotřebu

Krize neskončila. Centrem dění nejsou jen Spojené státy. Čemu budou světové ekonomiky čelit v následujících letech? Ovládne Čína světové hospodářství? Které komodity jsou v současnosti "in"? Neotřelý pohled na trhy z dílny společnosti Colosseum nabízejí Štěpán Pírko, Boris Tomčiak a Petr Čermák.

Komodity Trh Krize
Index Dow Jones přepočteny na cenu zlata

IW: Myslíte si, že krize skončila?

Do většinového názoru se dostává povědomí, že krize skončila s odvoláním na současný 4% růst HDP a zvyšování výrobní produkce v USA. Náš názor je takový, že růstový trh trvající desítky let skončil v roce 2000 a již desátým rokem klesáme. Když se podíváme na kurzy akcií od roku 2004, tak sice prudce vystřelily nahoru, ovšem měřeno jen americkým dolarem. Změříme-li vývoj akciových indexů něčím "reálným", například zlatem, zjistíme, že žádný býčí trh nenastal.

IW: Co je hlavní příčinnou tohoto poklesu?

Nemá smysl sledovat jen nastartování americké ekonomiky – i když nastane, krize není zažehnána.

Skutečným epicentrem je obrovské zadlužení vlády, domácností i firem v USA. "Nezdravé" spekulace na trhu a sub-prime hypotéky toho byly jen projevem, nikoli příčinou. Problémy s předlužením budou navíc už za pár let znásobovány i hrozbou demografickou. Již v roce 2008 přišly do penze děti z poválečné "babyboom" generace. To snižuje kupní sílu obyvatel, spotřebu domácností, a ta je klíčovou složkou HDP v USA. Ohromné zadlužení není však jen problémem USA, ale všech vyspělých ekonomik. Nemá smysl sledovat jen nastartování americké ekonomiky – i když nastane, krize není zažehnána.

IW: Tyto problémy se netýkají mladých trhů?

Zadlužení zemí

Týkají se samozřejmě hlavně rozvinutých ekonomik. Je důležité si uvědomit, že v některých zemích tyto problémy vůbec neexistují. Podíváme-li se na růst dluhu vůči HDP v Číně, Brazílii, Indii nebo Rusku, jsou na podstatně nižší úrovni. Když to zjednodušíme, vyspělé trhy jsou předluženy, protože nemají na to, co spotřebovávají. V rozvíjejících se zemích si na svoji spotřebu vydělají. Skromný život je vede k rovnováze, případně i k přebytkům. Zde je vysoký potenciál růstu.

IW: Boj s dluhy je tedy hlavní prioritou pro vyspělé země?

Odbourávání dluhů sotva začalo. Obvykle po nějakém "finančním šoku" trvá 6 až 7 let, než se dluhy dostanou na přiměřenější úroveň a 2008 plus 6 rozhodně není 2010. Ve většině zemí zadlužení stále roste, v součtu se soukromé dluhy mírně snižují, avšak vládní dluhy stále rostou. Boj s dluhy bude po řadu let významnou brzdou ekonomického růstu. Také stojí za zmínku, že v následujících měsících budou končit fixace amerických hypoték, které se resetují na tržní úrokové míry, čímž bude spotřeba domácností opět přidušena. IW: Jak významnou roli má ve světě Čína? Stane se dominantní ekonomickou velmocí?

Hrubý domácí produkt

Vzhledem k rychlosti růstu nelze vyloučit možnost, že Čína v následujících desetiletích "pokoří" USA.

Nominální HDP v Číně již v roce 2007 převýšil HDP Německa. Letos předpokládáme, že toto číslo bude vyšší než v Japonsku. Vzhledem k rychlosti růstu nelze vyloučit možnost, že Čína v následujících desetiletích "pokoří" USA. Čínský průmysl pracuje "na plné obrátky". Například minulý rok se prodalo v Číně více aut než ve Spojených Státech. Extrémní růst tam také zaznamenává stavební produkce, s čímž je spojen prudký růst cen nemovitostí, především v Pekingu a Šanghaji. Tento "boom" vyžaduje neustálý přísun surovin a má za následek zvyšování objemu úvěrů. Samozřejmě panují obavy z vytvoření "bubliny".

IW: Shrneme-li to globálně v několika bodech, co lze očekávat v budoucnu?

To nejpodstatnější jsme už řešili, a to rozdíl mezi zadluženými vyspělými státy a rozvíjejícími se zeměmi, které jsou stále více konkurenceschopné. S rostoucími finančními problémy předlužených států lze očekávat extrémní tlaky na státní rozpočty, což má za následek devalvaci měn a na to navazující růst cen zlata a komodit. Smutné je, že pro některé je nejjednodušší si zvolit někoho, kdo jim přidělí peníze ostatních lidí. Tím mám na mysli velké kooperace, které jsou navázány na politickou scénu.

IW: Do kterých komodit radíte investovat?

Vývoj cen olejnin

S růstem životní úrovně v Asii souvisí zvyšující se spotřeba olejnin, jako jsou palmový olej, sójový olej a řepka. Pozor však na problémy, se kterými se zemědělské komodity potýkají.

Vysoký potenciál růstu mají investice do zemědělských komodit v Asii, mezi které mimo jiné patří olejniny – palmový olej, sójový olej a řepka. Z dlouhodobých faktorů stojí za tímto růstem demografický vývoj, kdy roste počet obyvatel a také rostoucí životní úroveň v Asii. S tím souvisí i zvyšující se spotřeba olejnin a vepřového masa. Abychom však mohli vepřové maso získat, musíme dobytek a drůbež pořádně vykrmit. To také tlačí vzhůru spotřebu zemědělských komodit, protože pšenice a kukuřice jsou hlavními obilninami pro výkrm. U tohoto tématu je nutné zdůraznit problémy s vodními zdroji, tyto problémy budou rok od roku větší a více diskutované. Mezi další ohrožení týkající se zemědělských komodit řadíme přírodní katastrofy a stále častější výkyvy počasí, neboť světové zemědělství je závislé na přírodních srážkách. To vše může mít negativní vliv na produkci zemědělských komodit.

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více…
včera v 22:44

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více než zdvojnásobil

Čistý zisk softwarového vývojáře Microsoft se ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí více než zdvojnásobil na 6,51 miliardy...
Microsoft Software Americké akcie
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar výrazně oslabil

Americké akcie ve čtvrtek stagnovaly. Na vývoj na trhu měly vliv pokles maloobchodních firem a vlažné výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové
včera v 21:07

O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové

O koupi italského výrobce motocyklů Ducati od německé automobilové skupiny Volkswagen má vedle motocyklových firem a...
Volkswagen Fúze a akvizice
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
včera v 20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball
včera v 19:40

Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball

Největší světový pivovar Anheuser Busch InBev koupí výrobce energetických nápojů Hiball, který rovněž vlastní značku...
Potraviny Pivo Fúze a akvizice
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
včera v 18:31

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB výrazně zpevnilo

Velké západoevropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Investoři zvažovali rozhodnutí ECB...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
včera v 17:35

Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna
včera v 17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v červenci podle prvních odhadů -1,7 bodu. Je to nejnižší hodnota od...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
včera v 17:31

Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost ExxonMobil pokutou dva miliony...
ExxonMobil Rusko
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
včera v 16:55

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
včera v 16:32

Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala. Index PX sice stoupl, ale jen o 0,08 % na 1 008,69 bodu. Nejvýrazněji se změnila...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
včera v 16:20

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
včera v 15:41

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
včera v 15:18

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR
včera v 15:06

Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR

Vláda by měla podle Senátu stanovit jasný plán pro zavedení eura v Česku, protože členství v eurozóně bude hlavní...
Česká republika Euro Česká koruna
USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl…
včera v 14:51

USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 233 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech v týdnu do 15. července klesl na 233...
Americká ekonomika Nezaměstnanost Spojené státy americké (USA)
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
včera v 13:46

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost