Mansoor Mohi-Uddin: Dalších deset let na FX bude supervolatilních
|

Mansoor Mohi-Uddin: Dalších deset let na FX bude supervolatilních

Následují dekáda bude na měnovém trhu Forex supervolatilní, s extrémními výkyvy hlavních měnových párů. Takovou vizi dává kvůli nerovnováze ve vývoji světových ekonomik Mansoor Mohi-Uddin, uznávaný měnový analytik ze švýcarské banky UBS.

Americký dolar
Mansoor Mohi-uddin

"Před kreditní krizí se volatilita (kolísavost) měnového trhu Forex dostala na rekordní minima. Bylo to v období, kdy globální ekonomika silně rostla, inflace a sazby byly nízké a ekonomické vyhlídky se zdáli stabilní."

Kreditní krize v roce v 2007 a následná finanční krize v roce 2008 však vrátila na trh kolísavost, a to "ve velkém stylu". A ačkoli se loni mezi investory vrátila důvěra, budou kurzy v následujících deseti letech podle Mohi-Uddina vysoce kolísavé.

Analytik švýcarské UBS argumentuje tím, že současné oživení světové ekonomiky nakonec skončí vysoce nevyrovnaným výsledkem.

"Osud vyspělých a rozvíjejících se ekonomik se hodně vzdaluje a vzájemné vztahy jednotlivých ekonomik se potlačují (tzv. decoupling)," tvrdí Mohi-Uddin.

Také mezi vyspělými zeměmi jsou velké rozdíly. Příkladem je americká ekonomika, kterou provází daleko rychlejší ekonomické oživení než eurozónu.

Rozdíly jsou také v monetární politice jednotlivých zemí.

"Centrální banky čelily šokům na finančních trzích v posledních třech letech podržením nízkých úrokových sazeb. Nyní se ukazuje, že to kvůli vysokému zadlužení, finanční páce a nerovnováze běžných účtů jednotlivých zemí zasažených kreditní krizí není dostatečné řešení," píše ve svém reportu Mansoor Mohi-Uddin.

Další nejistotou způsobují podle Mohi-Uddina kroky centrálních bank, když některé již začínají zvedat sazby (Norsko, Austrálie) a další "utahují opasky" jiným způsobem (Indie, Brazílie). V kontrastu americká centrální banka Fed drží sazby na výjimečně nízkých úrovních již relativně dlouhou dobu. G8 - poměr veřejný dluh vůči HDP

Podobná nejistota panuje ve fiskální politice jednotlivých zemí. Od roku 2007 mohutně narostly vládní rozpočty, kterými se snažily státy vykrýt slabost svých ekonomik. Veřejný dluh v poměru vůči hrubému domácímu produktu ukazuje na alarmující úrovně v několika zemích skupiny G7, například Japonsku, USA, Itálii nebo Velké Británii.

Politici nyní musejí řešit velké dilema. Jestliže poroste ekonomika pomalu a vlády začnou velmi rychle seškrtávat své rozpočty, investoři mohou reagovat negativně, což může vrátit recesi "do sedla".

Na druhé straně, pokud vlády ztratí kontrolu nad fiskální politikou, což může v důsledku mít za následek jejich neschopnost splácet své dluhy, zareagují investoři velmi nepřátelsky.

Příkladem je situace v Řecku, které si muselo domluvit tříleté financování ve výši 110 miliard aur od EU a MMF, protože ho svět odřízl od možnosti dluhového financování na volném trhu.

Když k tomu přidáme možné intervence centrální bank na volném trhu, zvýšení regulace a návrat protekcionismu ve světové obchodní výměně, výsledkem bude podle Mohi-Uddina vysoce kolísavý vývoj obchodování na měnovém trhu v následujících deseti letech.

Zdroj: UBS