Ray Dalio: Recese na obzoru, inflace nikde!
|

Ray Dalio: Recese na obzoru, inflace nikde!

Zakladatel Bridgewater, největšího hedgeového fondu na světě, který spravuje zhruba 75 miliard dolarů, se v rozhovoru pro Barron's vyjádřil k nejpodstatnějším otázkám současné ekonomiky a světa investic.

Recese Ekonomika Státní dluhopisy Světové akcie Měny
Ray Dalio

Akciová rally

60procentní růst po předchozích poklesech akciového trhu a 40procentní oživení americké ekonomiky bohužel nevytvořilo žádný nový finanční kapitál. Banky stále půjčují jen velice opatrně, pokud vůbec. Podpůrné balíčky vyvolaly jen velice malou ekonomickou aktivitu.

Záchranné balíčky a hrozba recese

Kritici záchrany finančních institucí vysokého schodku rozpočtu by si měli uvědomit, že bez těchto opatření by byla situace ještě mnohem horší. Do roku 2012 se ekonomika nejspíš podívá na své druhé dno, a je dobře, že máme precedens, že bude politicky jakžtakž snesitelné ekonomiku stimulovat a že bude Fed moci znovu vykupovat aktiva.

Kdy dojde k recesi?

Recese přijde zřejmě dříve, než v podobných případech v minulosti. Normálně je mezi těmito poklesy ekonomiky zhruba pět let, ale z různých důvodů, především těch se zadlužením, to bude tentokrát dříve.

Ekonomické zotavení

Zotavení je velice křehké. Půjčování nefunguje, navíc je tady dluhová krize. Veřejný dluh před sebou tlačíme a během několika let dolehne i na další státy, nejen ty jihoevropské. Firmy jsou na tom o něco lépe, protože v rámci boje s krizí, i díky podpoře států, dokázaly ušetřit, i když se na tom musely podílet především omezením počtu zaměstnanců.

Dluhová krize v Evropě

Situace v Evropě znamená riziko hned z několika důvodů. Zadlužení je větší než při kterékoli krizi v historii, ať už si vzpomeneme na Argentinu, Asijskou krizi a podobně. jde o obrovské peníze. Zadlužení není obrovské jen na úrovni států, ale i v řadě soukromých sektorů. V případě Evropy to ani nehraje tak podstatnou roli, zadlužení dosáhlo výšin, ze kterých vedou jen těžké a bolestivé cesty.

Aktuální Daliovy sázky

  • ANO americké vládní dluhopisy
  • ANO zlato
  • ANO měny mladých trhů, především asijských
  • ANO komodity poptávané rostoucími mladými ekonomikami
  • NE USD, EUR, JPY, GBP

Spojené království

Britové mohou být rádi minimálně za jednu věc – že nevstoupili do eurozóny. Samozřejmě i "Ostrovy" mají obrovského dluhového kostlivce ve skříni, ale díky nezávislé měně mohou tisknout peníze a bojovat s krizí prostředky, které eurozóna nemá. Dlužník, který si nemůže vytisknout peníze, je hodně nešťastný dlužník.

Inflace

Oslabení některých měn a tištění peněz nevyvolá v blízké době nějakou zásadní inflaci. Spíše oddálí nebo zmírní hrozbu deflace, která pramení z nízké poptávky po zboží a službách způsobené nedostatkem úvěrů. V roce 1933 ve Spojených státech také "národní tiskárna" chrlila bankovky, ale dosáhla jen mírné inflace po silné deflaci.

Podle Dalia hrozí deflace ve vyspělých zemích především kvůli nadbytku všeho – průmyslových kapacit, pracovní síly a podobně. Jak evropská ekonomika slábne a dluhová krize se prohlubuje, ani nové peníze nemohou tak snadno rozběhnout zadrhnutou "ekonomickou lokomotivu" a inflaci, protože není dostatečná poptávka, což vyvolává deflační tlaky.

Na co sází Ray Dalio?

Proto Dalio narozdíl od většiny trhu věří dluhopisům zemí, které mohou tisknout nové peníze. Portfolio jeho fondu je tak nakloněno právě americkým vládním dluhopisům. Kromě toho drží zlato a měny mladých trhů, především asijských.

Dále hedgeový fond Bridgewater investuje do komodit, jejichž nabídka je omezená a které jsou poptávány silně rostoucími rozvíjejícími se zeměmi.

Dalio naopak redukuje expozici v měnách vyspělých zemí, především eura, dolaru, jenu a libry. Proč? Důvodem je vysoké zadlužení těchto regionů a budoucí nutnost tisknout nové a nové peníze. Ty budou bránit nějakému výraznému zhodnocení. Ze zmíněných nejvíce věří japonskému jenu.

Zdroj: Barron's
včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
včera v 14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
včera v 14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
včera v 14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
včera v 13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
25. 3. 2017 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
25. 3. 2017 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
25. 3. 2017 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
25. 3. 2017 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
25. 3. 2017 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
25. 3. 2017 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR