Ray Dalio: Recese na obzoru, inflace nikde!
|

Ray Dalio: Recese na obzoru, inflace nikde!

Zakladatel Bridgewater, největšího hedgeového fondu na světě, který spravuje zhruba 75 miliard dolarů, se v rozhovoru pro Barron's vyjádřil k nejpodstatnějším otázkám současné ekonomiky a světa investic.

Recese Ekonomika Státní dluhopisy Světové akcie Měny
Ray Dalio

Akciová rally

60procentní růst po předchozích poklesech akciového trhu a 40procentní oživení americké ekonomiky bohužel nevytvořilo žádný nový finanční kapitál. Banky stále půjčují jen velice opatrně, pokud vůbec. Podpůrné balíčky vyvolaly jen velice malou ekonomickou aktivitu.

Záchranné balíčky a hrozba recese

Kritici záchrany finančních institucí vysokého schodku rozpočtu by si měli uvědomit, že bez těchto opatření by byla situace ještě mnohem horší. Do roku 2012 se ekonomika nejspíš podívá na své druhé dno, a je dobře, že máme precedens, že bude politicky jakžtakž snesitelné ekonomiku stimulovat a že bude Fed moci znovu vykupovat aktiva.

Kdy dojde k recesi?

Recese přijde zřejmě dříve, než v podobných případech v minulosti. Normálně je mezi těmito poklesy ekonomiky zhruba pět let, ale z různých důvodů, především těch se zadlužením, to bude tentokrát dříve.

Ekonomické zotavení

Zotavení je velice křehké. Půjčování nefunguje, navíc je tady dluhová krize. Veřejný dluh před sebou tlačíme a během několika let dolehne i na další státy, nejen ty jihoevropské. Firmy jsou na tom o něco lépe, protože v rámci boje s krizí, i díky podpoře států, dokázaly ušetřit, i když se na tom musely podílet především omezením počtu zaměstnanců.

Dluhová krize v Evropě

Situace v Evropě znamená riziko hned z několika důvodů. Zadlužení je větší než při kterékoli krizi v historii, ať už si vzpomeneme na Argentinu, Asijskou krizi a podobně. jde o obrovské peníze. Zadlužení není obrovské jen na úrovni států, ale i v řadě soukromých sektorů. V případě Evropy to ani nehraje tak podstatnou roli, zadlužení dosáhlo výšin, ze kterých vedou jen těžké a bolestivé cesty.

Aktuální Daliovy sázky

  • ANO americké vládní dluhopisy
  • ANO zlato
  • ANO měny mladých trhů, především asijských
  • ANO komodity poptávané rostoucími mladými ekonomikami
  • NE USD, EUR, JPY, GBP

Spojené království

Britové mohou být rádi minimálně za jednu věc – že nevstoupili do eurozóny. Samozřejmě i "Ostrovy" mají obrovského dluhového kostlivce ve skříni, ale díky nezávislé měně mohou tisknout peníze a bojovat s krizí prostředky, které eurozóna nemá. Dlužník, který si nemůže vytisknout peníze, je hodně nešťastný dlužník.

Inflace

Oslabení některých měn a tištění peněz nevyvolá v blízké době nějakou zásadní inflaci. Spíše oddálí nebo zmírní hrozbu deflace, která pramení z nízké poptávky po zboží a službách způsobené nedostatkem úvěrů. V roce 1933 ve Spojených státech také "národní tiskárna" chrlila bankovky, ale dosáhla jen mírné inflace po silné deflaci.

Podle Dalia hrozí deflace ve vyspělých zemích především kvůli nadbytku všeho – průmyslových kapacit, pracovní síly a podobně. Jak evropská ekonomika slábne a dluhová krize se prohlubuje, ani nové peníze nemohou tak snadno rozběhnout zadrhnutou "ekonomickou lokomotivu" a inflaci, protože není dostatečná poptávka, což vyvolává deflační tlaky.

Na co sází Ray Dalio?

Proto Dalio narozdíl od většiny trhu věří dluhopisům zemí, které mohou tisknout nové peníze. Portfolio jeho fondu je tak nakloněno právě americkým vládním dluhopisům. Kromě toho drží zlato a měny mladých trhů, především asijských.

Dále hedgeový fond Bridgewater investuje do komodit, jejichž nabídka je omezená a které jsou poptávány silně rostoucími rozvíjejícími se zeměmi.

Dalio naopak redukuje expozici v měnách vyspělých zemí, především eura, dolaru, jenu a libry. Proč? Důvodem je vysoké zadlužení těchto regionů a budoucí nutnost tisknout nové a nové peníze. Ty budou bránit nějakému výraznému zhodnocení. Ze zmíněných nejvíce věří japonskému jenu.

Zdroj: Barron's
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
21. 7. 2017 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
21. 7. 2017 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby