Miloš Filip: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu
|

Miloš Filip: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

V rubrice Otázky a odpovědi jste se ptali Miloše Filipa, ředitele distribuce a marketingu ING Investment Management. Děkujeme a nabízíme jeho reakce. Mimo jiné vás zajímaly význam měn v investování a skladba portfolia pro různé typy investorů.

miloš filip

Dobrý den. Jaké máte oblíbené fondy, které máte třeba i ve svém portfoliu? Plánujete i nějaké fondy se zaměřením na Indonésii, Vietnam a Brazílii? Děkuji. Jakub Matelka

Miloš Filip (MF): Z geografického pohledu najdete tyto země v portfoliu globálního fondu rozvíjejících se trhů ING (L) Invest Global Emerging Markets (CZK). Brazílie zde má zastoupení přibližně 17 %, Indonésie okolo 4 %. Na státy v Perském zálivu se zaměřuje fond ING (L) Invest Middle East & North Africa (EUR). Potěšit vás mohu informací, že fond brazilských akcií je aktuálně v přípravě a otevřený by měl být začátkem roku 2011.

**Má ING v plánu registraci dluhopisového fondu emerging markets v lokálních měnách? Jaké složení portfolia doporučujete klientům pro přípravu financí na penzi? Jakub Matelka

MF: Dluhopisový fond rozvíjejících se trhů představuje z pohledu investorů v portfoliu již určitou perličku. Na uvedený segment trhu se zaměřuje ING (L) Renta Fund Emerging Market Debt Local (vedený je v USD), který investuje do dluhopisů v lokálních měnách na trzích v Latinské Americe, Asii, Střední a východní Evropě a v Africe. V případě silné poptávky a zájmu našich investorů o takovou strategii můžeme bez problémů tento fond zaregistrovat pro distribuci v České republice.

Ke druhé otázce – vaše penzijní portfolio by mělo v této době respektovat dva faktory: Zaprvé – kolik let máte do penze a do jakého rizika při investování se můžete v určité proporcionální výši svého majetku pustit. A zadruhé – důležitý je objem vašich úspor v tom smyslu, že je můžete objemově rozdělit na dvě části: na konzervativní a spekulativnější část, například v poměru 80:20, 70:30 apod. Konzervativní, nejraději dluhopisově orientovaná část, by měla optimálně příjmově vyvážit kolísání spekulativní části majetku. Dynamičtější část by měla být orientována na vyšší kapitálový růst. S ohledem na volatilitu trhů v posledních letech může být vhodné dynamickou část aktivněji řídit. Tuto část majetku byste s přiblížením penzijnímu věku měl postupně snižovat a navyšovat konzervativní podíl majetku v portfoliu. Vaším penzijním cílem by mělo být dosáhnout takové úrovně konzervativní části majetku, aby příjmy z něj včetně dalších rent a dodatečných příjmů pokryly vaše výdaje v penzi.

Zdravím vás. Kolik procent portfolia by měl mít agresivní až spekulativní investor s dlouhým investičním horizontem (35 let) v emerging markets při programu pravidelného investování? Děkuji předem. M.

MF: Záleží na tom, zda přijmeme předvídané paradigma o rychlejším a dynamičtějším vývoji rozvíjejících se trhů ve srovnání s vývojem ve vyspělých ekonomikách. Na takto dlouhém horizontu, pokud zůstaneme optimisty a zahodíme všechny škarohlídské scénáře vývoje světové ekonomiky, bych osobně složku emerging markets maximalizoval s ohledem na ochotu podstoupit riziko. Velmi dobře však ošetřete svůj první, stabilní pilíř osobních financí – nezbytnou finanční rezervu. Dodatečné úspory a pravidelné příjmy můžete investovat nejlépe do několika různých fondů emerging markets. S touto investicí sázíte na silný růst rozvíjejících se ekonomik a jdete do vysokého rizika. Nezbytná tedy bude mentální příprava. Buďte připraven na vysoké kolísání tržní hodnoty portfolia při pohybu po předpokládané růstové trajektorii. Vyhněte se týdennímu nebo měsíčnímu sčítání zisků a ztrát, které obvykle vede k nepředloženým, ukvapeným operacím v portfoliu. Pokud chcete skutečně dodržet předsevzetí investovat pravidelně, jako jeden z hlavních hrdinů jedné české pohádky zavřete oči, neotvírejte je a posílejte do fondů peníze, ať se děje, co se děje. Jen tak získáte princeznu. Dobrý den, pane Filipe. Jaký je váš výhled pro akciové trhy do konce roku? Máte nějaké cílové ceny na hlavní indexy? Dík. AK

MF: ING Investment Management cílové ceny hlavních indexů přímo nestanovuje. Obecněji k akciovým indexům je současný pohled společnosti neutrální na evropské a japonské akcie a mírně podvažujeme akcie ve Spojených státech. Pozitivní výhled má nyní ING obecně na akcie na emerging markets. Současné vlnobití na kapitálových trzích pravděpodobně přetrvá. Pod tlakem mohou dále být ty akciové sektory i dluhopisové nástroje, které jsou vystaveny přílivu negativních informací ohledně krize veřejných rozpočtů v periferních evropských státech.

Jak dlouho podle vás zůstanou tak nízké úrokové sazby? Děkuji za odpověď. Karel Z.

MF: S ohledem na zpomalování ekonomického oživení pomalu ubývá důvodů pro rychlejší začátek zvedání úrokových sazeb ve všech hlavních ekonomikách. Spíše bych sázel na odložení zvyšování sazeb centrálními bankami někam na druhou polovinu příštího roku.

Je mi 55let. Má pro mě smysl investovat do akcií? A jestli ano, kolik procent ze svých úspor bych do nich měl dát? Jaroslav Slabý, Liberec

MF: Optimisticky zvažte následující: Ve věku 55 let jste a držíte se pravděpodobně na vrcholu své příjmové křivky. Deset nebo více let do důchodu vám poskytuje prostor investovat do akcií menší část úspor, řádově od 10 do 20 procent. Větší část majetku svěřte například konzervativnějším investičním fondům: podle objemu úspor si zvolte 2 až 3 fondy. Vybírat můžete mezi dluhopisovými, peněžními nebo fondy s absolutním výnosem. Pozor na další případné posilování koruny vůči hlavním měnám – vybíral bych raději fondy zajištěné proti měnovému riziku, pokud chcete za své peníze znovu nakupovat v českých korunách.

Všude čtu, že se vrátí recese. Vrátí, nebo nevrátí? Děkuji za váš čas. Martina K., Slaný

MF: Návrat recese vyloučit nelze. Je to naštěstí méně pravděpodobný scénář dalšího vývoje. Dnes většinový názor analytiků na trzích v průměru očekává, že hospodářské oživení v Evropě i ve Spojených státech bude pomalejší, pozvolné a vyžádá si strukturální změny ve vyspělých i periferních ekonomikách.

Dobrý den, koupil jsem před pár lety váš fond ING Český akciový a zatím jsem cca na nule. Jak dlouho ho budu muset držet, než přijde nějaké zajímavého zhodnocení? V. Tomanová, Zlín

MF: ING Český akciový fond investuje do zemí střední a východní Evropy, s nadpoloviční převahou České republiky. Ekonomický růst v tomto hospodářském prostoru by měl být podle našich předpokladů rychlejší než růst v ekonomikách na západ od nás. Pokud přijmeme tuto tezi, budou podobně rychleji růst tržby a zisky českých, polských i maďarských firem. Spíše než stěhovat majetek do jiného dynamického fondu bych vám v současnosti doporučil tento fond držet – a zůstaňme optimisty – na tříletém horizontu máte dobrou šanci na společnostech, jako jsou ČEZ, NWR, MOL, Erste, TeleO2 nebo Komerční banka, nakoupených do portfolia ING Českého akciového fondu vydělat.

Miloš Filip

má 12 let zkušeností práce ve finančním sektoru a pracuje jako ředitel distribuce a marketingu ING Investment Management. Během kariéry získal zkušenosti z finančních pozic, například ředitele a předsedy představenstva penzijního fondu. Radil jako konzultant vrcholovému managementu ČSOB a pracoval jako investiční poradce a prodejce podílových fondů ve skupinách ABN AMRO Bank a ČSOB Asset Management.

Je v Česku nějaký burzovní guru, kterému se dá věřit? Eventuelně v zahraničí? JK

MF: To je velice těžká otázka. Doporučuji názory expertů číst a udělat si vždy vlastní obrázek. Je jasné, že skutečně nezávislých odborníků je na kapitálovém trhu jako šafránu, jak v ČR, tak bohužel i v zahraničí. Proč ta opatrnost? Zarazilo mne, když vidím, že ve Spojených státech se otřepali a znovu dostávají v médiích prostor burzovní analytici typu Abby Joseph Cohen, která byla nejoptimističtější přesně v době té nejnabubřelejší technologické bubliny v roce 2000. Na Jima Cramera, který doporučuje k nákupu akcie na CNBC, jsem viděl velmi úspěšný kontrariánský indikátor (ten říká "prodávejte, když Jim říká kupovat, a naopak").

Správně hodnotit vývoj na kapitálových trzích a ocenit akcie je nesmírně obtížné. Pokud vyhodnotím některé své archivované komentáře k vývoji světových burz, velmi špatně obrat na kapitálových trzích v roce 2009 odhadli namátkou americký ekonom Nouriel Roubini, Albert Edwards nebo Teun Draaisma (v dubnu 2009 shodně předvídali další poklesy akcií, řádově až o 40 procent). Naopak dobrý obchodnický "čuch" minimálně krátkodobě prokázali známí investoři nebo portfoliomanažeři Jim Rogers, Mark Mobius, Barton Biggs nebo Ken Fisher. A dlouhodobě (skutečně velmi dlouhodobě) zatím vše hraje do karet Warrenu Buffettovi. Doporučuji dohledat si názory posledně jmenovaných.

Dobré odpoledne, slyšel jsem, že hedgové fondy dokáží vydělávat, i když trhy padají. Je to pravda? A může si je koupit drobný investor? Děkuji předem. SVM

MF: Vydělávat na klesajícím trhu umějí hedgeové fondy, které spekulují na tzv. krátké pozice, kdy fond prodává například akcie, aby je později koupil za nižší cenu. Hedgeové fondy nejsou obvykle dostupné drobným investorům, ale i tak je mezi nimi velmi malý počet těch, které pokles dokázaly opakovaně využít ve svůj prospěch. Několik hedgeových fondů, které dokázaly opravdu slušně vydělat na poklesu v roce 2008, je naopak letos podle Bloombergu ve ztrátě okolo 10 procent.

Jak by měl normální člověk rozložit peníze mezi měny? Kolik procent má mít korun, eur, dolarů? Děkuji za odpověď. Pavel Syrotek

MF: Soustředil bych se na to, ve které měně chci své investované úspory na konci dne utrácet. Jestliže uvěříte průměrnému odhadu desítky velkých českých bank zveřejněnému o letošním dubnu v HN, měla by česká koruna vůči euru a dolaru na bázi pokračujícího konvergenčního příběhu v následujících 5 letech dále posilovat kumulovaně o 10 až 15 procent. V takovém případě by měnový výnos na eurových nebo dolarových aktivech šel proti kapitálovému zhodnocení a český investor by se měl měnovému riziku vyhnout nebo investovat do měnově zajištěných podílových fondů.

Pokud chcete použít měnové rozložení jako součást investiční strategie, můžete vyvážit měnové rozložení např. podle tržní kapitalizace složek portfolia. Měnový vývoj v posledních letech ukazuje, že dolar a euro leží na různých miskách stejné váhy. Koruna má zatím pokračující trend dlouhodobě posilovat vůči hlavním měnám s výstřelky náhlé nedůvěry k emerging markets, jako byl např. "blížící se bankrot" východoevropských ekonomik během loňského podzimu.

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD
včera v 19:00

CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD

Americký investor Bill Gross se dohodl na podmínkách urovnání žaloby na investiční společnost Pimco, jejímž je...
Bill Gross Investiční guru
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
včera v 17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
včera v 15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
včera v 15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
včera v 15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
včera v 14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
včera v 14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (27. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
včera v 13:39

Britské domácnosti jsou ohledně brexitu pesimističtější než dříve

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu aktivuje článek 50 Lisabonské smlouvy, čímž oficiálně zahájí proces...
Spojené království Evropská unie
včera v 13:22

Rychle rostoucí trh fintech v Česku dosahuje 5,1 miliardy Kč

Rychle rostoucí trh finančně-technologických společností (fintech), které využívají technologie jako sociální sítě,...
Česká republika Fintech Technologie
včera v 13:02

Objem spotřebitelských úvěrů v eurozóně v únoru vzrostl nejvíce za šest let

Objem bankovních úvěrů pro domácnosti v zemích eurozóny rostl v únoru nejrychlejším tempem za více než šest let....
Eurozóna Úvěry Evropská ekonomika
včera v 11:59

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
včera v 11:39

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)