Recese nebude, ekonomika pomalu poroste. V akciích je potřeba vybírat, favorizujeme mladé trhy
|

Recese nebude, ekonomika pomalu poroste. V akciích je potřeba vybírat, favorizujeme mladé trhy

Nedávný pokles je důsledkem kombinace obav z vývoje ekonomiky (zpomalení v rozvinutých zemích) a z vnímání trhů, že riziko spojené s vládním dluhem roste. Rozsah reakce trhu a nárůst volatility zohledňuje strukturální obavy ohledně rovnováhy zadlužení ve vyspělých ekonomikách, která jde za rámec krátkodobého ekonomického klimatu.

Recese Ekonomika Eurozóna Světové akcie

Věříme, že recese v USA i v Evropě je nepravděpodobná, a to i přes nárůst rizika, které dále zvyšuje aktuální turbulence na trzích. Očekáváme, že monetární politika ve vyspělých zemích zůstane mimořádně uvolněná a další opatření typu kvantitativního uvolňování budou zvažována.

Máme konstruktivní názor na vývoj vládního rizika v eurozóně. Domníváme se, že současná krize je pro měnovou unii katalyzátorem na cestě k užší integraci. To by mělo nakonec situaci stabilizovat, ale lze očekávat potíže (zejména politického rázu), což přinese další volatilitu na trzích.

I přes náš názor, že recesi se EMU vyhne a že je krach některé z velkých evropských ekonomik nepravděpodobný, očekáváme, že trhy zůstanou pod tlakem:

  • na trzích chybí hmatatelný argument proti negativnímu vývoji;

  • ekonomický výhled sice není naprosto negativní, ale ani nebudí optimismus;

  • vnímání rizika způsobeného vysokým veřejným i soukromým zadlužením nemůže z trhů rychle zmizet.

Proto očekáváme nadále vysokou volatilitu, pokračující tlak na riziková aktiva.

Investoři by měli hledat alternativy. Nacházet by je mohli na rozvíjejících se trzích (akciových i dluhopisových), v nepřímé expozici vůči růstu rozvíjejícího se světa (některé komoditní nebo akciové sektory), specifická témata v jednotlivých třídách aktiv (například akcie vyplácející vysoké dividendy) nebo třídy aktiv nabízející asymetrický výnos (konvertibilní dluhopisy).

Akcie

Tato třída aktiv je v rozvinutých zemích levná, nicméně se obáváme, že trh může krátkodobě zahrnout riziko recese a že riziková přirážka zůstane ve středním horizontu vysoká. Akcie rozvíjejících se zemí se nám zdají atraktivnější.

BNP Paribas - akcie

Dluhopisy

Vládní dluhopisy jsou fundamentálně nadhodnocené a pouze "japonský scénář" stagnující ekonomiky bez inflace dává další růstový potenciál. Jsme také neutrální ve firemních dluhopisech (investičního stupně i sub-investičního stupně), ale náš základní scénář vidí potenciál pro zúženi kreditních spreadů, jakmile nervozita na trzích opadne.

BNP Paribas - dluhopisy 1 Konvertibly (také díky očekávání vysoké volatility) a emerging dluhopisy vnímáme jako zajímavé alternativy.

BNP Paribas - dluhopisy 2

Komodity

Jsme neutrální až mírně pozitivní na zlato a zemědělské komodity. Díky EM ekonomikám zůstane globální růst relativně silný, tudíž očekáváme, že energetické suroviny i průmyslové kovy umažou část nedávných ztrát.

Aktuální ceny komodit sledujte zde

Přírodní katastrofy loni globálně způsobily největší škody od roku…
11:15

Přírodní katastrofy loni globálně způsobily největší škody od roku 2012

Přírodní katastrofy způsobily loni ve světě celkové ekonomické škody za 175 miliard dolarů). Pojištěné škody činily...
Přírodní katastrofy Pojištění Světová ekonomika
Ceny bytů v Česku od začátku roku do konce května vzrostly o 6,7 %
10:50

Ceny bytů v Česku od začátku roku do konce května vzrostly o 6,7 %

Ceny bytů v Česku od začátku letošního roku do konce května vzrostly v průměru o 6,7 % na 28 619 korun za metr...
Nemovitosti Realitní trh Bydlení
Průzkum: Do účtenkové loterie se určitě zapojí 15 % lidí
10:15

Průzkum: Do účtenkové loterie se určitě zapojí 15 % lidí

Do účtenkové loterie, kterou v souvislosti s elektronickou evidencí tržeb (EET) chystá od 1. listopadu ministerstvo...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Od července začnou platit změny v daních, stoupnou slevy na děti
09:50

Od července začnou platit změny v daních, stoupnou slevy na děti

Od 1. července začne platit daňový balíček, který například navyšuje daňové slevy na druhé a další vyživované dítě....
Česká republika Česká ekonomika Daně
Rozvíjející se země budou do Británie nadále dovážet bez cel
01:16

Rozvíjející se země budou do Británie nadále dovážet bez cel

Spojené království umožní i po svém odchodu z Evropské unie v roce 2019 bezcelní přístup na svůj trh téměř 50...
Spojené království Mezinárodní obchod Emerging Markets
Stávkující slovenské odbory a Volkswagen jsou prý blízko k dohodě o…
včera v 16:00

Stávkující slovenské odbory a Volkswagen jsou prý blízko k dohodě o platech

Odbory a vedení bratislavské továrny automobilky Volkswagen nejsou podle předáka odborové organizace Zoroslava...
Volkswagen Auta Odbory
Moody's zlepšila Řecku úvěrový rating o jeden stupeň
Moody's zlepšila Řecku úvěrový rating o jeden stupeň
včera v 15:48

Moody's zlepšila Řecku úvěrový rating o jeden stupeň

Mezinárodní ratingová agentura Moody's zlepšila v závěru týdne dlouhodobé hodnocení devizových závazků Řecka o jeden...
Řecko PIIGS Dluhová krize
ECB hodlá uzavřít dvě italské banky
23. 6. 2017 22:44

ECB hodlá uzavřít dvě italské banky

Evropská centrální banka oznámila, že dvě problémové italské banky budou uzavřeny, neboť se blíží úpadku. Jak uvedla...
Itálie Evropské banky Banky
Americké akcie zakončily mírně růstový týden pátečním posílením,…
Americké akcie zakončily mírně růstový týden pátečním posílením,…
23. 6. 2017 22:00

Americké akcie zakončily mírně růstový týden pátečním posílením, energetický sektor přerušil sérii poklesů

Akcie na burze v New Yorku v pátek vesměs zpevnily. Index Nasdaq Composite zaznamenal první týdenní zisk za tři týdny...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Německo chce zvyšovat státní výdaje o 40 miliard eur ročně
23. 6. 2017 19:52

Německo chce zvyšovat státní výdaje o 40 miliard eur ročně

Německá vláda hodlá zvyšovat státní výdaje do roku 2021 ročně o 40 miliard eur při současném udržování vyrovnaného...
Německo Evropská ekonomika Eurozóna
Evropské burzy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
Evropské burzy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
23. 6. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden ztratily zhruba čtvrt procenta

Evropské akciové trhy v pátek klesly, když investory nadále znervózňovaly nízké ceny ropy. Nepotěšily je ani páteční...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americká firma GE dodá zařízení pro elektrárnu v Rumunsku
Americká firma GE dodá zařízení pro elektrárnu v Rumunsku
23. 6. 2017 17:05

Americká firma GE dodá zařízení pro elektrárnu v Rumunsku

Americký průmyslový konglomerát General Electric získal kontrakt na dodávku zařízení pro novou plynovou elektrárnu o...
General Electric Americké akcie Energetika
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila procento
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila procento
23. 6. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila procento

Pražská burza v pátek po čtvrté v řadě uzavřela v červených číslech, když index PX odepsal 0,77 % na 980,68 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EK má analyzovat investice třetích zemí do strategických odvětví
EK má analyzovat investice třetích zemí do strategických odvětví
23. 6. 2017 16:19

EK má analyzovat investice třetích zemí do strategických odvětví

Evropská komise bude moci analyzovat investice ze třetích zemí do strategických sektorů v Evropské unii, souhlasili v...
Evropská unie Investice
Prodeje nových domů v USA v květnu stouply
23. 6. 2017 16:02

Prodeje nových domů v USA v květnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v květnu meziměsíčně zvýšily o 2,9 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červnu…
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červnu…
23. 6. 2017 15:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červnu podle předběžných dat klesl na 52,1 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Mayová ukázala, že je ochotná dělat ústupky, Bruselu to však nestačí
23. 6. 2017 15:25

Mayová ukázala, že je ochotná dělat ústupky, Bruselu to však nestačí

Britská premiérka Theresa Mayová v závěru týdne ukázala, že je ochotná hledat kompromisy v jednáních o brexitu, když...
Evropská unie Spojené království Politika
ČNB ve čtvrtek podle analytiků sazby měnit nebude
ČNB ve čtvrtek podle analytiků sazby měnit nebude
23. 6. 2017 15:10

ČNB ve čtvrtek podle analytiků sazby měnit nebude

Bankovní rada České národní banky na svém zasedání ve čtvrtek 29. června nezmění úrokové sazby, shodují se analytici....
ČNB Česká republika Centrální banky
Čínský auditor odhalil nadhodnocování tržeb u státních firem
23. 6. 2017 14:44

Čínský auditor odhalil nadhodnocování tržeb u státních firem

Čínský vládní auditor odhalil nadhodnocování tržeb a zisků u podniků pod správou centrální vlády. V nově zveřejněné...
Čína Stavebnictví Podvod