William de Vijlder: Pacienti, doktoři a léky
|

William de Vijlder: Pacienti, doktoři a léky

Pacient se už delší dobu necítí dobře, a tak kontaktuje svého lékaře. Doktor už zkusil různé léky, ale všechny měly jen dočasný účinek. Nyní se pacient obává o své zdraví znovu, takže opět zavítá k lékaři. Ten potvrzuje, že je pacient skutečně nemocen, takže ihned vyzkouší nový lék. Poté odjede doktor na dovolenou a zanechá zoufalého pacienta samotného.

Americká ekonomika Eurozóna Fed Kvantitativní uvolňování EFSF
William de Vijlder

Popsaná situace vystihuje stav Spojených států. Recese utlumená na čas uklidňujícími léky, následovaná dočasným zlepšením, a nyní potvrzením vážné diagnózy ze strany Fedu. "Navzdory snahám o opak riziko recese rapidně narostlo"

Bohužel pro pana doktora Bernankeho reakce okolí na jeho nový lék v podobě Operace Twist byly nadmíru neuspokojivé. Odrazují v sobě kombinaci špatných zpráv ("...věci se nevyvíjejí dobře...") a pesimismus současnosti ("...proč by to mělo fungovat tentokrát...").

Čistě ekonomicky jsou šance Operace Twist na úspěch mnohem vyšší než u druhé vlny kvantitativního uvolňování, kde šlo spíše o surové opatření ve stylu pancéřové pěsti - natiskneme peníze, nakoupíme státní dluhopisy a uvidíme, co to udělá.

Operace Twist - zbraň na recesi?

Twist je naopak adresná a přesná zbraň. Nejenže Fed bude na požadované úrovni udržovat krátkodobé úrokové sazby (což ostatně dělá každá centrální banka), ale zacílí také na dlouhodobé míry. Jinými slovy, Fed přehodnotil svou politiku, kterou nyní soustřeďuje na cílování dlouhodobých sazeb.

Pokud bude potřeba, může stlačit tyto sazby extrémně nízko pomocí nafukování své rozvahy (něco ve stylu QE3). To se (zatím) neděje, protože Fed nechce vystřílet všechny náboje najednou. V USA situace zatím není beznadějná, například revize HDP za 2Q2011 investory potěšila, tato politika by tak mohla zabrat.

Evropa je také nemocná

Jeho soused – pacient z Evropy – je také churavý. Vyzkoušel už nejrůznější léky, ale všechny v příliš nízkých dávkách. Bohužel k pacientově smůle se kolektiv lékařů není schopen shodnout na správném postupu léčby. Na účinný lék tak zatím musí čekat.

Prohlášení G-20, že by "eurozóna měla implementovat do příštího setkání nutná opatření za účelem zvýšení flexibility Evropského fondu finanční stability (EFSF) a vyvinout maximální úsilí, aby zabránila další nákaze", je příslibem rozhodného řešení.

Plán na záchranu eura je tady!

V tomto kontextu je zajímavý výrok francouzského ministra financí Françoise Baroina, který navrhl ke zvážení, zda by nebylo vhodné navýšit EFSF do takové výše, aby bylo možné provádět skutečně rozsáhlé intervence (mluví se o bilionu eur).

Obavy z recese jsou až příliš realistické. Podstatné riziko, jež charakterizují vyšší ceny kontraktů CDS a padající akciové trhy, se pravděpodobně brzy přelije do reálné ekonomiky (jak v USA, tak v Evropě). Fed ovšem nyní pracuje s mnohem větší precizností a musíme doufat, že také evropské parlamenty členských zemí nechají hladce projít rozšíření EFSF, podobně jako během týdne Německo.

Zdroj: WilliamDeVijlder.bnpparibas-ip.com
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
včera v 19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
včera v 18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
včera v 17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
včera v 15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 15:30

CzechInvest jedná s firmami o přesunu sídla z Británie do ČR

Státní agentura CzechInvest nyní jedná s řadou firem z USA a Asie o přesunu jejich sídla z Británie do Česka. Podle...
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 14:31

Sobotka: ČR bude v jednáních o brexitu hájit práva svých občanů

Česká republika bude při vyjednáváních o odchodu Velké Británie z Evropské unie hájit práva svých občanů žijících v...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 14:30

Reuters: ECB po stížnostech přikročila k personálním změnám

Evropská centrální banka (ECB) vyměnila šéfa bruselské kanceláře a anulovala čtyři další jmenování do funkcí poté, co...
ECB Centrální banky
Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy
včera v 13:35

Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy

Předseda Evropské rady Donald Tusk ve středu odpoledne obdržel dopis od britské premiérky Theresy Mayové, který...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 13:26

Gazprom Germania bude hromadně propouštět

Gazprom Germania, německá pobočka ruského Gazpromu se sídlem v Berlíně, propustí část ze svých 230 zaměstnanců z...
Německo Rusko Zemní plyn
včera v 12:52

Řekové se údajně dohodli s věřiteli, Brusel to nepotvrdil

Řecko se dohodlo se svými věřiteli na reformách, škrtech a odprodeji elektráren, uvádějí zdroje blízké vyjednávání....
Řecko Dluhová krize Evropská unie
včera v 12:45

OKD ukončí těžbu v Dole Paskov, z firmy odejde přes 800 lidí

Společnost OKD v pátek ukončí těžbu v Dole Paskov na Frýdecko-Místecku. Skončí tím i dobývání černého uhlí v...
NWR Akcie ČR Uhlí a koks
včera v 11:48

Německo má mít registr firem, jež nemohou dostat veřejné zakázky

Německo vytvoří "černou listinu" firem, které se nebudou moci ucházet o veřejné zakázky, protože v minulosti porušily...
Německo Byznys a podnikání
včera v 11:41

Evropská komise zablokovala fúzi burzovních společností Deutsche Börse a LSE

Evropská komise ve středu zablokovala plánované spojení německé burzovní společnosti Deutsche Börse s londýnskou...
Frankfurtská burza Fúze a akvizice Evropská unie