William de Vijlder: Pacienti, doktoři a léky
|

William de Vijlder: Pacienti, doktoři a léky

Pacient se už delší dobu necítí dobře, a tak kontaktuje svého lékaře. Doktor už zkusil různé léky, ale všechny měly jen dočasný účinek. Nyní se pacient obává o své zdraví znovu, takže opět zavítá k lékaři. Ten potvrzuje, že je pacient skutečně nemocen, takže ihned vyzkouší nový lék. Poté odjede doktor na dovolenou a zanechá zoufalého pacienta samotného.

Americká ekonomika Eurozóna Fed Kvantitativní uvolňování EFSF
William de Vijlder

Popsaná situace vystihuje stav Spojených států. Recese utlumená na čas uklidňujícími léky, následovaná dočasným zlepšením, a nyní potvrzením vážné diagnózy ze strany Fedu. "Navzdory snahám o opak riziko recese rapidně narostlo"

Bohužel pro pana doktora Bernankeho reakce okolí na jeho nový lék v podobě Operace Twist byly nadmíru neuspokojivé. Odrazují v sobě kombinaci špatných zpráv ("...věci se nevyvíjejí dobře...") a pesimismus současnosti ("...proč by to mělo fungovat tentokrát...").

Čistě ekonomicky jsou šance Operace Twist na úspěch mnohem vyšší než u druhé vlny kvantitativního uvolňování, kde šlo spíše o surové opatření ve stylu pancéřové pěsti - natiskneme peníze, nakoupíme státní dluhopisy a uvidíme, co to udělá.

Operace Twist - zbraň na recesi?

Twist je naopak adresná a přesná zbraň. Nejenže Fed bude na požadované úrovni udržovat krátkodobé úrokové sazby (což ostatně dělá každá centrální banka), ale zacílí také na dlouhodobé míry. Jinými slovy, Fed přehodnotil svou politiku, kterou nyní soustřeďuje na cílování dlouhodobých sazeb.

Pokud bude potřeba, může stlačit tyto sazby extrémně nízko pomocí nafukování své rozvahy (něco ve stylu QE3). To se (zatím) neděje, protože Fed nechce vystřílet všechny náboje najednou. V USA situace zatím není beznadějná, například revize HDP za 2Q2011 investory potěšila, tato politika by tak mohla zabrat.

Evropa je také nemocná

Jeho soused – pacient z Evropy – je také churavý. Vyzkoušel už nejrůznější léky, ale všechny v příliš nízkých dávkách. Bohužel k pacientově smůle se kolektiv lékařů není schopen shodnout na správném postupu léčby. Na účinný lék tak zatím musí čekat.

Prohlášení G-20, že by "eurozóna měla implementovat do příštího setkání nutná opatření za účelem zvýšení flexibility Evropského fondu finanční stability (EFSF) a vyvinout maximální úsilí, aby zabránila další nákaze", je příslibem rozhodného řešení.

Plán na záchranu eura je tady!

V tomto kontextu je zajímavý výrok francouzského ministra financí Françoise Baroina, který navrhl ke zvážení, zda by nebylo vhodné navýšit EFSF do takové výše, aby bylo možné provádět skutečně rozsáhlé intervence (mluví se o bilionu eur).

Obavy z recese jsou až příliš realistické. Podstatné riziko, jež charakterizují vyšší ceny kontraktů CDS a padající akciové trhy, se pravděpodobně brzy přelije do reálné ekonomiky (jak v USA, tak v Evropě). Fed ovšem nyní pracuje s mnohem větší precizností a musíme doufat, že také evropské parlamenty členských zemí nechají hladce projít rozšíření EFSF, podobně jako během týdne Německo.

Zdroj: WilliamDeVijlder.bnpparibas-ip.com
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
před 41 minutami

Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal

Německý soud zrušil omezení, které bránilo vyššímu napojení ruského plynárenského gigantu Gazprom na německý plynovod...
Německo Rusko Zemní plyn
Přechodná období po brexitu mohou podle Hammonda trvat až do roku 2022
Přechodná období po brexitu mohou podle Hammonda trvat až do roku 2022
před hodinou

Přechodná období po brexitu mohou podle Hammonda trvat až do roku 2022

Podle britského ministra financí Philipa Hammonda by ve chvíli britského odchodu z EU na konci března 2019 neměly...
Spojené království Evropská unie
Internetovému vyhledávači Baidu stoupl zisk o 83,5 procenta
11:21

Internetovému vyhledávači Baidu stoupl zisk o 83,5 procenta

Čínskému internetovému vyhledávači Baidu vzrostl ve druhém čtvrtletí zisk o 83,5 procenta na 4,41 miliardy jüanů....
Čína Internet Výsledková sezóna
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v červenci klesla na -1,7 bodu
11:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v červenci klesla na -1,7 bodu

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v červenci podle finálních údajů -1,7 bodu. Poté, co v červnu dosáhl...
Eurozóna Evropská ekonomika Byznys a podnikání
Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy
Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy
10:44

Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy

Francouzská automobilka Renault vykázala v prvním pololetí rekordní zisk i příjmy. Hospodaření podpořila konsolidace...
Francie Auta Evropské akcie
Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva…
Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva…
10:30

Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva hospodářských čísel, pomyslným čtvrtečním vítězem byl Verizon

Ve čtvrtek bylo na trzích pořádně živo, investory zasypala salva hospodářských čísel. Pomyslné vítězství si připsal...
Výsledková sezóna Daimler Volkswagen
Aerolinky China Eastern koupí deset procent v Air France-KLM
10:19

Aerolinky China Eastern koupí deset procent v Air France-KLM

Letecká společnost China Eastern Airlines koupí 10% podíl v aerolinkách Air France-KLM. Je to vůbec první investice...
Čína Francie Doprava
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
10:00

Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek převážně klesly když se pozornost investorů soustředila na zpevňující dolar a na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo
Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo
09:40

Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo

Největší švýcarské bance UBS nečekaně vzrostl ve druhém čtvrtletí čistý zisk díky divizi správy majetku bohatých...
Švýcarsko Evropské banky Banky
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta
09:00

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla ve srovnání s předchozími třemi měsíci o 0,5 procenta, tedy...
Francie HDP Hospodářský růst
Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu
Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu
08:00

Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu

Americký výrobce hraček Mattel prohloubil ve druhém čtvrtletí ztrátu na 56,1 milionu USD z 19,1 milionu USD. Prodej...
Americké akcie Výsledková sezóna
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
07:10

Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na 2,6 miliardy Kč

Telekomunikační společnost O2 Czech Republic hospodařila v první polovině letošního roku s čistým ziskem 2,6 miliardy...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Akcie ČR
Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA