Světové zadlužení: Prohráváme důležitou ekonomickou bitvu
|

Světové zadlužení: Prohráváme důležitou ekonomickou bitvu

Co se týče veřejného zadlužení, zažíváme to, co psychologové nazývají "naučená bezmoc". Ekonomické zprávy jsou tak nezvratně špatné, že už lidé vůči nim začínají být necitliví a nabývají dojmu, že už není možné vzít osud do vlastních rukou.

Krize Zadlužení Světová ekonomika
Nepokoje ve Španělsku

Dnešní světový veřejný a soukromý dluh přesahuje 300 % HDP. Je riziko, že zažijeme zničující globální propad cen aktiv. Politici jako by si neuvědomovali vážnost situace.

Někteří portfoliomanažeři zastávají teorii, že přeceňovací proces u aktiv už nějakou dobu probíhá.

1. etapa: Asijská finanční krize

Prvním stupněm byla asijská krize v 90. letech. Světové finanční trhy usoudily, že je asijský dluh nebezpečně vysoký a že rozvahy tamních bank nereflektují realitu. Spekulanti zaútočili. Úrokové míry vylétly raketovým tempem, banky zkrachovaly a měny se znehodnotily.

2. etapa: Evropská dluhová krize

Před rokem by si evropské špičky ani v nejhorších snech nedokázaly představit, do jaké mizérie se zanedlouho dostanou. A to Řecko reprezentuje jen 3 % ekonomiky eurozóny. Triky se záchrannými balíčky a chytrými intervencemi centrální banky mají za úkol uklidnit trhy. Daří se to, ale jen dočasně. Síla finančních trhů dostává politiky na kolena.

3. etapa: Krize Spojených států

Další úroveň krize udeří ve Spojených státech. Politici z Washingtonu jsou zatím sebevědomí (jak je to Americe vlastní) a věří, že hrozba pramenící z tamního veřejného zadlužení je na hony vzdálená. Stále mají pocit, že je americká ekonomika se světovou rezervní měnou vůči všem problémům imunní. Centrální banka přece může kdykoli nakoupit státní dluhopisy, aby udržela úroky nízké navzdory rostoucímu dluhu. Jsou to velmi riskantní předpoklady.

Stejně jako Evropané nevěřili před rokem, nyní si nikdo nedokáže představit, že by Ameriku mohl čekat podobný osud. Jako záchranného nástroje se Fed snaží využívat manipulace kreditních trhů tím, že drží uměle nízko dlouhodobé úrokové sazby. Světové trhy za to však brzy budou penalizovat bankovní akcie - jev, který může vyústit v úvěrovou kontrakci a recesi s dvojitým dnem.

Bod zvratu

Největším nebezpečím je to, že dluh dosáhne určité meze, při níž finanční trhy "usoudí", že už jej není možné splatit bez politického rozkladu země. To je současná evropská realita. Trhy začínají chápat, že úsporná opatření, která jsou nutná k tomu, aby se dluhy dostaly pod kontrolu, znemožňují redukci dluhů. Se snížením kupní síly obyvatel nevyhnutelně klesají i příjmy státu z daní.

Někteří analytici tvrdí, že světová ekonomika již tohoto bodu dosáhla. Dluhy dusí růst, což decimuje hodnotu aktiv (zejména finančních akcií), to utlumuje úvěrování, investice a spotřebu. Příjmy z vybraných daní nestačí, a to vede k dalšímu zadlužování.

Deleveraging a past likvidity

Optimisté neztrácejí naději. Svět od roku 2008 prochází procesem oddlužování (deleveragingu). Jakmile tato fáze skončí, bude lépe. Světová zadluženost podle jen od začátku roku 2008 stoupla o 17 %. A přestože v zemích probíhaly mohutné záchranné a stimulační programy, růst byl v průměru jen anemických 1,2 %.

Svět se řítí do obrovské pasti likvidity, kdy monetární politika přestává fungovat. Uvadající ekonomiky vyspělých států to potvrzují. Bohužel se všem státům nemůže podařit vyřešit problém vysokého zadlužení nákupy dluhopisů centrálními bankami, tedy inflací a následným znehodnocením svých závazků.

Globální ekonomika potřebuje Robina Hooda: Vzít bohatým a rozdat chudým

Řecká situace je ukázkovým příkladem (dluh 120 % HDP před krizí a 170 % dnes, "po" úsporných opatřeních) toho, že je strategie vládních škrtů v takovéto situaci cestou do pekel. Jenomže alternativy nejsou o moc lepší.

Zachraňovat banky nebo ekonomiku?

Politici v USA stojí před otázkou, jak reformovat banky, které nejsou schopny rozjet úvěrovou aktivitu, a přitom jsou příliš velké, než aby je bylo možno nechat zbankrotovat (too-big-to-fail).

Vlády a centrální banky se tedy musejí rozhodnout. Budou nadále udržovat ceny bankovních aktiv nad vodou, přestože je to neudržitelné? Tato předem ztracená bitva vede k tomu, že ve světě narůstá míra veřejného zadlužení do gigantických rozměrů. Politici sanují finanční sektor, ale pohřbívají reálnou ekonomiku.

Zdroj: The Weekly Standard
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
včera v 22:30

Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index Nasdaq Composite skončil na novém maximu

Akcie na trzích ve Spojených státech v pondělí klesaly pod vlivem ztrát farmaceutického gigantu Johnson & Johnson,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %
včera v 21:20

Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %

Italská automobilka Fiat zvýší o 9,5 % mzdy zaměstnanců ve své srbské divizi. Je to výsledek dohody s odbory, které v...
Evropské akcie Auta Platy a osobní ohodnocení
Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny
včera v 20:52

Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny

Mezinárodní měnový fond by se za deset let mohl přestěhovat z USA do Číny. Mohlo by k tomu dojít, pokud bude...
Mezinárodní měnový fond Čína
WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
včera v 19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
včera v 18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
včera v 17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
včera v 17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
včera v 16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
včera v 15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
včera v 15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
včera v 14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
včera v 14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
včera v 14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
včera v 13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
včera v 13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika