8 pondělků do roku 2012: Sázejte na rozvíjející se trhy (Robert Buckland, Citigroup)
|

8 pondělků do roku 2012: Sázejte na rozvíjející se trhy (Robert Buckland, Citigroup)

Zisky na akcii budou v příštím roce horší, než se čekalo. Přesto bude možné najít zajímavé příležitosti, a to zejména díky rychlému růstu rozvíjejících se ekonomik, říká hlavní akciový stratég Citi Robert Buckland. Ten je druhým zpovídaným v rámci cyklu Investičního webu, během kterého vám až do konce tohoto roku nabízíme názory jednoho zahraničního experta na investiční rok 2012.

Světové akcie
Robert Buckland

Eurozóna po krátkém uklidnění opět bouří a akcie padají. Co i proto od roku 2012 čekáte?

Robert Buckland (RB): Naše aktuální prognóza zisku na akcii (EPS) je značně pod tržním konsenzem, a to kvůli revizi, ke které jsme přistoupili po snížení odhadu růstu hlavních ekonomik. Podle nás poroste EPS celosvětově v roce 2012 o 2 %. Proto jsme také snížili předpověď cílové hodnoty globálního indexu MSCI AC World z 390 na 360. To však stále v porovnání s nedávnými hodnotami znamená zisk okolo 20 %. Co se EPS v roce 2013 týče, čekáme, že dojde k růstu zhruba o 12 %.

Zpět k roku 2012. Změní přelom roku něco, nebo bude investor i po Silvestru hrát „starou hru“?

RB: Podle akciových stratégů Citi jsou trhy v nezvyklé situaci. Zisky a cash flow firem stále rostou dvouciferným tempem, firemní rozvahy vypadají slibně. Na druhou stranu, investiční výdaje zůstávají utlumené. Ocenění akcií se tak jeví jako slabé. To je možné vysvětlit tak, že jsou investoři ve svých výhledech opatrní. Proto si myslíme, že má z pohledu firem smysl provádět zpětné odkupy akcií.

V souvislosti s tím je dobré připomenout, že společnosti, které snižují počet akcií v oběhu, obyčejně překonávají ostatní. Náš globální koš složený z firem, které by měly profitovat z menšího objemu akcií v oběhu, například letos počítá v porovnání se zbytkem s lepším výsledkem o 3 procentní body.

Jsou to právě společnosti, které provádějí zpětný odkup, na které byste v příštím roce sázel? Obecněji – na co v roce 2012 radíte sázet?

RB: Nadále preferujeme rozvíjející se trhy (EM), respektive rozvíjející se země. Jejich ekonomiky by totiž měly hlásit rychlejší růst hrubého domácího produktu, což je z pohledu trhu jistá prémie, která by se měla promítnout i do rychlejšího růstu EPS. Proto EM v našem výhledu nadvažujeme. Stejně tak přistupujeme i k Japonsku, u kterého sázíme na pokračující rekonstrukci. Po březnovém zemětřesení se EPS snižoval, tento trend se však obrátil a my věříme, že japonský trh bude napříště z pozitivního vývoje zisků profitovat.

Co evropské trhy? Najde se něco, co doporučujete?

RB: I v Evropě se najdou zajímavé věci. Mezi nadvažované trhy jsme například zařadili Velkou Británii. Má totiž velký podíl komoditních firem, které profitují z poptávky z rozvíjejících se trhů. Stejně tak z ní profitují i britské defenzivní společnosti vyrábějící základní životní potřeby. Tyto společnosti totiž značnou část svých výrobků prodávají právě na rozvíjejících se trzích.

Obecněji je pak možné říci, že nadvažujeme odvětví, která mají těsnou vazbu na rozvíjející se ekonomiky: materiály, IT a odvětví vyrábějící základní potřeby. Tato odvětví podle nás mají solidní příjmy a rozumná ocenění.

A proto u nich říkáte ano. Kde naopak říkáte ne? Čemu by se investoři v roce 2012 měli vyhnout?

RB: V tuto chvli podvažujeme zejména firmy z globálních cyklických a defenzivních odvětví. Například jsme snížili ohodnocení průmyslu a zbytného spotřebního zboží, růst zisků v těchto odvětvích totiž zpomaluje. Stejně tak jsme snížili i ohodnocení služeb, které podle nás ještě nějakou dobu budou čelit různým překážkám.

Co se regionů týče, snížili jsme doporučení Spojených států, které se nám v porovnání s jinými zajímavými trhy zdají příliš drahé. A stále podvažujeme Austrálii, myslíme si totiž, že na růstu mladých trhů vydělá spíše Británie, Austrálie bude spíše v pozadí.

Doporučení podle sektorů a regionů
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
21. 7. 2017 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
21. 7. 2017 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby