V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020
|

V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020

Respektovaní američtí finanční poradci, kteří radí klientům, jak investovat biliony dolarů penzijních úspor, predikují v dalších letech velmi slabý ekonomický růst. Podle Paula B. Farrella, bývalého investičního bankéře Morgan Stanley a autora 9 knih z oblasti behaviorálních financí, bude nejistota na trzích přetrvávat. Dění je závislé na politicích, kteří jsou náladoví, což vede k nesnesitelné volatilitě. Investoři si již prošli krizí v letech 2008 až 2009, takže doufejme, že ustojí i další tržní propady.

Medvědí trh Recese Světové akcie
Medvědí trh

Velmi pomalý růst bude hlavním tématem další dekády. Když se na to podíváme zpětně, Wall Street je největším poraženým posledních deseti let. Akciové kasino dnes inflačně očištěno ztrácí 20 %. V roce 2000 byl Dow Jones na hodnotě 11 722 a po vrcholu na 14 164 bodech v roce 2007 je dnes při dnešní volatilitě opět zhruba tam, kde byl v roce 2000.

Za posledních deset let to není zdaleka poprvé, co Wall Street v akciové ruletě smetl ze stolu téměř polovinu aktiv – biliony penzijních úspor daňových poplatníků. Začalo to na začátku nového milénia technologickou bublinou, v roce 2008 pokračovalo hypotéční, finanční a hospodářskou krizí. Dnes hrozí recese, americkou ekonomiku ovlivňuje politický rozklad kvůli stranickým šarvátkám.

Zajímavé na tom je, že krupiéři z Wall Street dokáží z jakéhokoli tržního vývoje benefitovat. Medvěd, nebo býk, vždy si přijdou na své.

Jen blázen si může myslet, že v roce 2012 nebo 2013 odstartuje býčí trh. Po prezidentských volbách v USA to bude ještě horší, nehledě na to, kdo vyhraje. Měli bychom začít počítat s tím, že bude medvědí trh velmi dlouhodobé povahy a potrvá celou dekádu. Možná i po roce 2020. Evropské banky i celá eurozóna jsou rozbuškou, riziko nových "černých labutí" se bude šířit světem a investování bude po zbytek dekády stále komplikovanější.

Dluhopisy překonaly výkonností akcie od roku 1981 jedenáctinásobně

Známý investor Gary Shilling se zabýval výnosností akcií a bondů za poslední tři dekády. Porovnával výkonnost indexu S&P 500 a dluhopisového trhu.

Pokud byste investovali 100 dolarů do 25letého amerického státního dluhopisu s nulovým kuponem při nejnižší ceně (a tedy nejvyšším výnosu) v roce 1981 a každý rok byste ho překlopili do dalšího 25letého státního dluhopisu, abyste udrželi 25letou splatnost, 31. března 2009 by těchto 100 dolarů mělo hodnotu 16 650 USD se složeným ročním výnosem 20,4 %. Kdybyste naproti tomu investovali 100 dolarů do akcií, měli byste na začátku roku 2009 1 502 USD, což znamená 10,7% roční výnos včetně dividendových reinvestic. To znamená, že státní dluhopisy předběhly výkonností akcie 11,1krát.

Proč tedy Wall Street nepropaguje tuto "nudnou dluhopisovou investici"? Protože by přišla o příjmy z poplatků. Pro bankéře je výhodnější vnucovat 95 milionům amerických investorů největší akciové odpadlíky. Kdyby Američané hned po škole v roce 1981 investovali do bondů s nulovým kuponem, užívali by si dnes slušných penzijních úspor namísto zjištění, že je obrovská část jejich penzijního portfolia kvůli akciovému šílenství fuč.

Akcie v uplynulé dekádě přišly o dvě třetiny hodnoty

Když v roce 2008 spadl Dow Jones pod 11 722, tedy pod maximum z roku 2000, bylo zřejmé, že investoři ze svých portfolií neměli žádný výnos po osm let. Ve skutečnosti, když odečtete poplatky, provize správců aktiv, daně a inflaci, dojdete ke ztrátě 65 % hodnoty od roku 2000.

Shilling svou analýzu postavil na finanční historii od roku 1949 do roku 2009, kdy se střídaly 15-20leté býčí a medvědí cykly. Když zasadíme rok 2012 do širšího historického kontextu a pokusíme se projektovat trendovou linii až do roku 2020, zjistíme, že nás možná čekají špatné časy. Něco na způsob medvědího trhu 1968 až 1982. Velmi kruté časy pro ekonomiku, trhy a daňové poplatníky.

1949-68: 19letý býčí trh

Růst v této éře byl tažen poválečnou expanzí, snižujícími se obavami z deflace, nízkou inflací a institucionalizací akciového trhu. Valuace akcií podle P/E vylétly nahoru.

1968-1982: 14letý medvědí trh

Inflace způsobená obrovskými výdaji na blahobyt společnosti a na válku ve Vietnamu zvedla úrokové míry, přičemž P/E a produktivita šly dolů. Přidala se ropná krize a recese. Medvědí trh trval více než dekádu.

1982-2000: 18letý býčí trh

Reaganomika byla charakterizována tím, že se inflační tlaky uvolnily a odstartoval dlouhodobý býčí trh, který trval od roku 1982 až do přelomu tisíciletí. Růst byl tažen spotřebitelskými výdaji a na konci technologickou bublinou. Radovali jsme se z 30% ročních výnosů (někteří dokonce z 300%). Každý chtěl investovat a těšil se z toho, jak se mu hromadí úspory na důchod.

2000-2020: 20letý medvědí trh

Spekulativní investiční klima, které spustilo technologickou bublinu, je přítomno i dnes, pouze se přesunulo z akcií do jiných tříd aktiv. Penzijní a jiné podílové fondy v posledních letech navyšovaly pozice v komoditách, zahraničních měnách, hedgeových fondech, v akciích mladých trhů, dluhopisech a nemovitostech.

Shilling predikuje, že medvědí trh plný rizika potrvá do roku 2020 kvůli nízkému růstu doprovázenému 2-3% deflací. Varuje, že nominální HDP nemusí růst vůbec, což potvrzují i profesionální američtí finanční poradci.

Jakých investic se dlouhodobě vyvarovat?

  • akcií finančních institucí;

  • developerských společností;

  • zboží dlouhodobé spotřeby;

  • rizikových a spekulativních investic.

Které investice by z dlouhodobého medvědího trhu mohly těžit?

  • americký dolar;

  • defenzivní a dividendové akcie;

  • americké státní dluhopisy;

  • energetické společnosti.

Zdroj: Marketwatch.com
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
včera v 19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
včera v 18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
včera v 17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
včera v 15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 15:30

CzechInvest jedná s firmami o přesunu sídla z Británie do ČR

Státní agentura CzechInvest nyní jedná s řadou firem z USA a Asie o přesunu jejich sídla z Británie do Česka. Podle...
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 14:31

Sobotka: ČR bude v jednáních o brexitu hájit práva svých občanů

Česká republika bude při vyjednáváních o odchodu Velké Británie z Evropské unie hájit práva svých občanů žijících v...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 14:30

Reuters: ECB po stížnostech přikročila k personálním změnám

Evropská centrální banka (ECB) vyměnila šéfa bruselské kanceláře a anulovala čtyři další jmenování do funkcí poté, co...
ECB Centrální banky
Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy
včera v 13:35

Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy

Předseda Evropské rady Donald Tusk ve středu odpoledne obdržel dopis od britské premiérky Theresy Mayové, který...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 13:26

Gazprom Germania bude hromadně propouštět

Gazprom Germania, německá pobočka ruského Gazpromu se sídlem v Berlíně, propustí část ze svých 230 zaměstnanců z...
Německo Rusko Zemní plyn
včera v 12:52

Řekové se údajně dohodli s věřiteli, Brusel to nepotvrdil

Řecko se dohodlo se svými věřiteli na reformách, škrtech a odprodeji elektráren, uvádějí zdroje blízké vyjednávání....
Řecko Dluhová krize Evropská unie
včera v 12:45

OKD ukončí těžbu v Dole Paskov, z firmy odejde přes 800 lidí

Společnost OKD v pátek ukončí těžbu v Dole Paskov na Frýdecko-Místecku. Skončí tím i dobývání černého uhlí v...
NWR Akcie ČR Uhlí a koks
včera v 11:48

Německo má mít registr firem, jež nemohou dostat veřejné zakázky

Německo vytvoří "černou listinu" firem, které se nebudou moci ucházet o veřejné zakázky, protože v minulosti porušily...
Německo Byznys a podnikání
včera v 11:41

Evropská komise zablokovala fúzi burzovních společností Deutsche Börse a LSE

Evropská komise ve středu zablokovala plánované spojení německé burzovní společnosti Deutsche Börse s londýnskou...
Frankfurtská burza Fúze a akvizice Evropská unie