3 pondělky do roku 2012: Jedinou jistotou je nejistota (Kelvin Lau, Standard Chartered)
|

3 pondělky do roku 2012: Jedinou jistotou je nejistota (Kelvin Lau, Standard Chartered)

Druhá polovina roku 2012 by mohla přinést obrat k lepšímu. V tom případě by se vyplatila sázka na měny a další aktiva spojená s rozvíjejícími se trhy. Neznámých, které mohou tento scénář nabourat, je však celá řada. Jediné, co teď s jistotou víme, je to, že nic nevíme, říká ekonom Standard Chartered v Hongkongu Kelvin Lau. Ten je sedmým expertem, kterého se Investiční web zeptal na to, co čeká od roku 2012.

Emerging Markets Trhy Dluhová krize
Kelvin Lau

Evropský summit opět zakopnul pomyslnou plechovku červů o kus dál. Jak tvrdí mnozí komentátoři, optimismus, který po něm zavládl, nevydrží. Co i proto od roku 2012 čekáte?

Kelvin Lau (KL): Rok 2012 bude zcela jistě rokem nejistoty. Proto, stručně řečeno, bude potřeba sledovat vše. Co se Ameriky týče, půjde o to, zda zvládne udržet sice pomalý, ale přece jen nějaký růst, a nebo zda byla lepší data z poslední doby jen smrtelnou křečí. U Evropy je nutné si počkat na to, jak bude vypadat finální řešení dluhové krize. To je velká nejistota, velké riziko. A co se Asie týče, všichni budou jistě s napětím pozorovat hlavně Čínu, přestože se dá čekat spíše měkké přistání tamní ekonomiky. Je totiž otázka, jak moc se bude muset snažit, aby to přistání bylo skutečně měkké.

Čína nedávno snížila požadavek na výši rezerv, které u centrální banky musejí držet komerční banky. Co dalšího od ní čekáte?

KL: Zásadní je, jak výrazné uvolnění ještě bude muset představit, a také to, jak výrazně na případný další stimul čínská ekonomika zareaguje. Myslím si, že právě to je teď nejasné. To samé pak platí ohledně načasování jednotlivých kroků. Kdy opět přistoupí ke snížení požadavku na výši rezerv? Přistoupí rovnou ke snížení sazeb? Oznámí fiskální stimul? Kdy něco podobného můžeme čekat? To vše způsobuje nejistotu.

To jsou tedy jednotlivé velké ekonomiky a jejich "mlhavý" výhled. A co globální trendy, co by měli podle vás investoři sledovat?

KL: Je potřeba se soustředit na dvě věci. Zaprvé, jaká bude odpověď politiků v různých částech světa, tedy jakým způsobem se budou snažit provést strukturální reformy, které by zajistily budoucí růst (v případě rozvíjejích se trhů jde o potřebu snížit závislost na rozvinutých trzích), a v krátkodobém horizontu stimulovat ekonomiku kvůli obavám z recese. To bude hodně obtížné.

No a zadruhé, v různých částech světa je potřeba sledovat politické dění. V mnoha zemích totiž proběhnou volby, včetně Číny a Spojených států. No a opět, pokud se objeví signály, že by mohly znamenat změnu politického kurzu, tak to může trhem pohnout.

I toto bráno v potaz, které investice budou v roce 2012 zajímavé, nebo alespoň přijatelné?

KL: Hlavní je sledovat velké věci. Předpokládejme, že dluhová krize bude pokračovat, respektive že bude ještě nějakou dobu trvat, než trh uvěří v konečné řešení. A předpokládejme, že nás většina světa bude nadále zásobovat nepřesvědčivými daty – ať už půjde o Asii, Evropu, nebo Ameriku. Pak by se dalo čekat, že první polovina roku bude ve znamení snahy vyhnout se riziku. Investoři se prostě budou chovat obezřetně. Proto budou v kurzu tradiční bezpečné přístavy.

Pokud se zaměříme na delší horizont a budeme vycházet z premisy, že rozvíjející se trhy včetně Asie nahlásí oživení jako první, vyjde nám, že bychom se na rozvíjejících se trzích měli dočkat kombinace velmi příznivých faktorů.

O jaké faktory konkrétně půjde?

KL: Zaprvé, data by se měla opřít o pevné dno, aby se následně mohla začít zlepšovat. Díky tomu by se pravděpodobnost růstu, respektive očekávání růstu, měly zvyšovat, což by trhům jistě pomohlo.

Zadruhé, v první polovině roku zřejmě proběhne hodně uvolňování jak na Západě, tak na Východě. A tato likvidita by se měla z bezpečných přístavů začít dostávat na trh a začít se pídit po aktivech napojených na místa, kde se dá čekat růst. A opět by z toho měly profitovat rozvíjející se trhy. Jinými slovy, až se zlepší nálada, rozvíjející se trhy na tom podle nás budou lépe než rozvinuté. To se týká měn i dalších aktiv.

Na které země byste si tedy i proto ve výhledu na příští rok vsadil?

KL: To je v tuto chvíli obtížné říci. Jistě, mohu ukázat prstem na několik ekonomik například v Asii, které jsou odolnější vůči zpomalení globálního růstu, které se mohou opřít o domácí poptávku – Indonésie, Indie, do jisté míry i Čína. Na druhou stranu je ošemetné tvrdit, že je dobré do nich investovat hned zkraje roku. Je totiž potřeba se zaměřit na to, na jakých hodnotách tyto trhy jsou, a zároveň se zamyslet nad tím, zda problémové trhy nepropadly tolik, že už má smysl na ně vsadit, respektive vsadit na to, že ve chvíli globálního oživení skutečně zajímavě porostou.

08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika