Dluhová krize: Čeho se má bát střední Evropa?
|

Dluhová krize: Čeho se má bát střední Evropa?

Eurozóna na trzích dál hraje o přežití a s postupujícím časem napětí na trzích roste. I když stále věříme ve šťastný konec, je na místě uvažovat také nad katastrofickým scénářem rozkladu měnové unie. Taková situace – jakýsi finanční €urogedon – by představovala pro střední Evropu nepochybně drastický externí šok á la kolaps banky Lehman Brothers.

Česká ekonomika Ekonomika Eurozóna Dluhová krize
Evropa podle PMI padá do recese

Vyplatí se však rozlišovat, a proto jsme vypracovali studii ukazující, jak silně a jakými kanály by se nákaza projevila v jednotlivých středoevropských ekonomikách. Dospěli jsme k následujícím závěrům:

1. Náš zátěžový scénář (uvažující o dvakrát hlubším propadu ekonomiky Německa a eurozóny, než byl viděn po pádu Lehman Brothers) by v ČR vyvolal kumulativní propad okolo 8,9 % HDP, v Polsku 2,8 % HDP a v Maďarsku 10,8 % HDP. Vzhledem k unikátnosti dnešní hrozby (rozpad měnové unie či neřízený bankrot některého z jejích členů) však nemusí být historická zkušenost dobrým vodítkem pro modelování budoucích rizik.

2. Jedním z kanálů, kterými dluhová krize v eurozóně dopadá na regionální ekonomiky, jsou hypotéky domácností v cizích měnách. Tento problém se naštěstí netýká ČR, kde se díky dlouhodobě nízkým úrokovým sazbám hypotéky v cizích měnách nikdy nerozjely. Především maďarský finanční sektor by však mohl potřebovat kapitálové injekce v řádu desítek miliard eur.

3. Středoevropské měny, především koruna a forint, jsou odolnější než před pádem Lehman Brothers. Oproti roku 2008 je v polské a české ekonomice daleko méně pře-zajištěných podniků; vnější a vnitřní nerovnováha doznala v případě Maďarska výrazného zlepšení, a konečně, jak Polsko, tak Maďarsko disponují výrazně vyššími devizovými rezervami, kterými mohou své měny bránit. Na druhou stranu polské fundamenty (běžný účet, zadlužení domácností) doznaly oproti roku 2008 viditelného zhoršení, a tak obrana zlotého nemusí být snadná.

4. Trhy s vládními dluhopisy v Polsku a v Maďarsku mohou být vzhledem k vysoké přítomnosti zahraničních investorů velmi zranitelné. Dokonce i v případě relativně malého odlivu kapitálu mohou zažít výrazné propady, při kterých hrozí dočasné zamrznutí celého trhu.

Začátek otroctví v Evropě aneb fiskální unie s eurem ve znaku

včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie
včera v 19:07

EDF dostala první souhlas k výstavbě jaderné elektrárny Hinkley

Britský úřad pro jadernou regulaci (ONR) udělil francouzské energetické společnosti EDF první souhlas se zahájením...
Spojené království Jaderná energetika Energetika
CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD
včera v 19:00

CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD

Americký investor Bill Gross se dohodl na podmínkách urovnání žaloby na investiční společnost Pimco, jejímž je...
Bill Gross Investiční guru
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
včera v 17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
včera v 15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
včera v 15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
včera v 15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
včera v 14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
včera v 14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice