Investiční rok 2012: Může to být ještě horší, než si všichni myslí (Agata Urbanska, HSBC)
|

Investiční rok 2012: Může to být ještě horší, než si všichni myslí (Agata Urbanska, HSBC)

Světovou ekonomiku čeká výrazné zpomalení, možná ještě prudší, než většina expertů předpovídá. Investoři budou i proto nadále volit bezpečné přístavy. Namísto vysokých výnosů budou hledat klid. Ten jim region střední a východní Evropy jen stěží nabídne, říká ekonomka HSBC Agata Urbanska. Ta je devátou z řady expertů, kterých se Investiční web zeptal na to, co čekají v roce 2012.

Ekonomika Dluhová krize
Agata Urbanska

Jaký podle vás bude rok 2012?

Agata Urbanska (AU): Podle HSBC hrozí, že to může být horší, než se teď v průměru očekává. Berte to tak, že se ekonomům v roce 2008 nepodařilo předpovědět zásadní zpomalení, které přišlo v roce 2009. No a něco podobného se teď může opakovat. Problémy eurozóny stále nejsou za námi. Otázka, jak vyřešit krizi eura, bude dominovat i příštímu roku.

Předpověď HSBC je neradostná, nedávno jsme dokonce snížili odhad růstu na příští rok – tedy v porovnání s tím, co jsme čekali ještě na podzim. Rozvinuté ekonomiky podle našeho nejnovějšího odhadu budou v roce 2012 růst jen o 0,6 %, zatímco v roce 2011 šlo o 1,3 % a v roce 2010 o 2,7 %. Rozvíjející se ekonomiky pak v roce 2012 asi také zpomalí, a to průměrně na 5,3 %. V roce 2010 si přitom připsaly 7,6 %.

Platí tedy, že nás Evropa bude i nadále táhnout ke dnu, že nás bude zásobovat špatnými zprávami? A odkud by mohly přijít pozitivní signály?

AU: V Evropě se vše bude soustředit na vyřešení krize eura. Dobrou zprávou je to, že jsou politici nadále odhodláni euro zachránit. Špatnou zprávou pak je to, že jejich činy zaostávají za tím, co trh čeká. Navíc se dá čekat, že se věci zhorší ve chvíli, kdy eurozóna propadne zpět do recese. HSBC přitom čeká, že kontrakci v roce 2012 zažije i německá ekonomika. Kvůli tomu bude finanční trhy stále ovládat strach. Vládnout bude averze k riziku.

Jak zajímavá, respektive nezajímavá bude i proto střední a východní Evropa?

AU: Střední a východní Evropa je ze všech rozvíjejících se trhů pomyslnému oku uragánu nejblíže. Zpomalení eurozóny výrazně ovlivní poptávku po exportech z regionu CEE. Nejotevřenější ekonomiky v tomto regionu budou proto nejzranitelnější. Navíc se kvůli rizikové averzi prodraží financování vnějšího i vnitřního dluhu.

K tomu je také potřeba přičíst obtížnější přístup k penězům. To přidusí schopnost reagovat na krizi pomocí fiskální a monetární politiky. Dokonce bych řekla, že jsou fiskální stimuly v tuto chvíli vyloučené. Politici v zemích CEE totiž namísto nich raději zvolí co možná nejnižší rizikové prémie za půjčky, pomocí nichž spravují stávající dluhy.

Řadě zemí hrozí výrazné ochlazení. Není proto možné, že se objeví výjimka?

AU: Například nová polská vláda za jednu z priorit ve výhledu na rok 2012 jasně označila seškrtání deficitu rozpočtu pod 3 % HDP. Chce se tak zbavit řízení, které Evropa proti zemím, které 3% hranici překračují, vede. No a ostatní země se také chystají fiskální politiku utáhnout.

Co se týče monetární politiky, i tam mají odpovědné orgány svázané ruce. V Česku jsou například úrokové sazby už teď na historickém minimu. No a v Maďarsku se sazby během posledních několika měsíců kvůli potřebě stabilizovat forint zvýšily o 100 bazických bodů, přestože zemi hrozí recese.

Které investice podle vás budou v roce 2012 zajímavé, nebo přímo „žhavé“?

AU: Obecně se dá čekat, že investoři budou mít zájem spíš o zachování hodnoty svých investic než o žhavé sázky. Jak už jsem se zmínila, bude vládnout averze k riziku, díky níž budou v kurzu bezpečné, nikoli nejvýnosnější investice. Na globální úrovni HSBC poukazuje na to, že se pomalu stírá hranice mezi údajně rizikovými rozvíjejícími se trhy a údajně bezrizikovými rozvinutými trhy. Vždyť dva členové eurozóny už byli ratingovými agenturami označeni za odpad. Dluhová zátěž a její vývoj jsou prostě teď z pohledu rizikové prémie, které si trh od jednotlivých ekonomik žádá, to nejdůležitější.

Co se střední a východní Evropy týče, Rumunsku se povedlo vylepšit si rating poté, co se v roce 2008 dočkalo snížení, díky tomu, že od roku 2009 postupně provádí reformy, na které dohlíží Mezinárodní měnový fond. Maďarský rating naopak v poslední době propadá.

Bude tak rok 2012 z pohledu investora v něčem nový, nebo půjde o napodobeninu roku 2011?

AU: Rok 2011 začal optimisticky. Ekonomové se domnívali, že je to nejhorší už za námi. Rok 2012 začíná s tím, že hrozí návrat recese a dalšího vyhrocení problémů s dluhem.

V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
před 29 minutami

V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno

Požár v Elektrárně Dětmarovice na Karvinsku, kde dopoledne začala hořela vnitřní vestavba rekonstruovaného absorbéru,...
Energetika ČEZ Akcie ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci…
před hodinou

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci podle finálních dat klesl na 93,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v červenci klesl na 93,4 bodu z 95,1 bodu v květnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %
před hodinou

Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %

Index Dow Jones Industrial Average po otevření vytvořil nové historické maximum 21 798,77 bodu, následně však klesl...
Americké akcie
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
15:18

Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014

Španělská ekonomika vykázala za druhé čtvrtletí růst o 0,9 procenta, a dostala se tak na předkrizovou úroveň. Motorem...
Španělsko HDP Hospodářský růst
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
14:43

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly 8 miliard eur, tržby automobilky v tomto období stouply o pětinu,...
Volkswagen Auta Česká republika
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
14:40

Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen

Americký ropný koncern Chevron je zpět v zisku, ve druhém čtvrtletí vydělal 1,45 miliardy dolarů, zatímco o rok dříve...
Chevron Americké akcie Výsledková sezóna
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
14:30

Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,6 %

Růst americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí zrychlil v celoročním přepočtu na 2,6 % z 1,2 % v předešlém čtvrtletí, a...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
14:15

Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano

Americká společnost Apple ukončí prodej svých přehrávačů hudby iPod Shuffle a iPod Nano. Jsou to poslední dva...
Apple Americké akcie Technologie
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
14:10

ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk

Americký ropný koncern ExxonMobil ve druhém čtvrtletí téměř zdvojnásobil čistý zisk, vydělal 3,35 miliardy dolarů ve...
ExxonMobil Americké akcie Výsledková sezóna
Ze světa investičních doporučení (28. července)
14:00

Ze světa investičních doporučení (28. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta
13:48

Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta

Zisk největšího amerického výrobce pneumatik Goodyear Tire & Rubber ve druhém čtvrtletí klesl o 27,2 procenta....
Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk majitele British Airways v pololetí stoupl o 13,8 procenta
Zisk majitele British Airways v pololetí stoupl o 13,8 procenta
13:18

Zisk majitele British Airways v pololetí stoupl o 13,8 procenta

Britské letecké skupině IAG vzrostl za šest měsíců letošního roku provozní zisk o 13,8 procenta na 898 milionů eur....
Spojené království Výsledková sezóna Evropské akcie
Inflace v Německu v červenci podle předběžných dat stoupla na 1,7 %
13:01

Inflace v Německu v červenci podle předběžných dat stoupla na 1,7 %

Spotřebitelské ceny v Německu v červenci podle předběžných dat meziročně vzrostly o 1,7 % po 1,6% růstu v předchozím...
Německo Inflace
Ruská centrální banka podle očekávání ponechala základní úrokovou…
Ruská centrální banka podle očekávání ponechala základní úrokovou…
12:30

Ruská centrální banka podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu na 9 %

Měnový výbor ruské centrální banky ponechal na svém pátečním zasedání základní úrokovou sazbu beze změny na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
12:22

Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal

Německý soud zrušil omezení, které bránilo vyššímu napojení ruského plynárenského gigantu Gazprom na německý plynovod...
Německo Rusko Zemní plyn