Federalizace, nebo krach? Co teď čeká eurozónu?
|

Federalizace, nebo krach? Co teď čeká eurozónu?

Ratingová agentura S&P v pondělí přivodila eurozóně šok. Jean-Claude Juncker, šéf euroskupiny, tento krok nazval doslova ránou pod pás. Zhoršení výhledu ratingu 15 členských zemí přišlo v době, kdy se Angela Merkelová a Nicolas Sarkozy chystají na summitu EU představit převratný plán změny smluv směrem k větší federalizaci eurozóny. Ten by měl uklidnit trhy a znamenat zásadní pokrok v boji s dluhovou krizí. Je však federalizace skutečně to, co může Evropu dostat z krize? A kdyby ano, dokáže se eurozóna dohodnout včas, než bude pozdě na hledání cesty ze začarovaného kruhu?

Eurozóna Rating Dluhová krize EFSF
Sarkozy a Merkelová

Jiskru optimismu ze společné evropské akce uhasila S&P hrozbou snížení ratingu 15 členských zemí včetně 6 silných ekonomik dosud hodnocených nejvyšším ratingem AAA.

Riziko snížení ratingu utvrdilo představitele dvou největších evropských ekonomik, německou kancléřku Angelu Merkelovou a francouzského prezidenta Nicolase Sarkozyho, v názoru, že je jedinou cestou z dluhové krize posílení ekonomické spolupráce v eurozóně směrem k fiskální unii a zavedení nových pravidel pro dodržování rozpočtové disciplíny.

Na pondělní schůzce v Paříži se shodli na nutnosti zavedení automatických sankcí pro dluhové hříšníky a zakotvení limitů pro zadlužení do ústav členských států. Takovýto krok by mohl znamenat cestu z krize a připravil by lepší zázemí pro monetární politiku ECB.

Z krize by Evropě měla pomoci ECB

"Cokoli, co ohrožuje bonitu hlavních garantů eurozóny, je špatnou zprávou pro plánované kroky směrem k fiskální unii," říká Nicholas Spiro, výkonný ředitel londýnské Spiro Sovereign Strategy. "Navíc to zvyšuje tlak na zásah ECB."

Protože myšlenka eurobondů byla zavržena, může Evropě z krize pomoci jedině ECB tištěním peněz (nákupy bondů a poskytováním obrovských půjček). Analytici navíc očekávají, že ve čtvrtek sníží základní úrokovou sazbu.

Summit klidně zaspěte, ale ve čtvrtek si nezapomeňte naladit "Rádio ECB"!

Nový fiskální plán přinese podle šéfa ECB Draghiho další opatření. Důležité bude zejména zajistit bankovní systém a opatřit dodatečné záchranné prostředky.

"ECB bude zejména zajímat, jak mají fungovat avizované automatické sankce," říká Klaus Baader, ekonom Société Générale. "Pokud Francie a Německo na tiskových konferencích tvrdí, že se na všem dohodly, je to nutné brát s nadhledem."

Někteří komentátoři ovšem považují zhoršení výhledu ratingu zemí eurozóny paradoxně za dobrou zprávu. Tlak před summitem EU v Bruselu na dohodu členských zemí nad záchranným plánem zvyšuje šance na úspěch.

Paul Donovan, ekonom z londýnské pobočky UBS, se na nové plány evropských lídrů dívá skepticky. "Za poslední tři roky se ukazuje, že vlády eurozóny nejsou schopny přesvědčit trhy, že dokáží jednat ve shodě." Závěr týdne možná přepíše historii.

Horší rating může zhatit záchranu eura pomocí EFSF

Mezi dalšími plány, na kterých se Německo a Francie dohodly, je rozhodování o záchraném mechanismu kvalifikovanou většinou (85 %) namísto dosavadního jednomyslného schvalování všemi členskými vládami. S ostatními zeměmi chce Sarkozy dosáhnout konsenzu ohledně změn smluv nejpozději do března příštího roku. "Vzhledem k vážnosti situace není času nazbyt," varoval francouzský prezident.

Německo a Francie chtějí trestat. Když ECB dá, bude koho

Pondělní rozhodnutí ratingové agentury S&P však programy na záchranu eura skrze EFSF značně komplikuje. Snížení ratingu Německa a Francie by významně ohrozilo kredibilitu záchranného fondu, která se odvíjí zejména od hodnocení těchto nejsilnějších ekonomik eurozóny. V současnosti státy hodnocené AAA přispívají do fondu 58 %. Samotná Francie se podílí 20,3 %.

I kdyby tedy S&P srazila nejlepší rating pouze Francii, na celkové hodnocení fondu to bude mít zásadní negativní dopad. Zvýší se jeho rizikovost, čímž se ztíží přístup k financování a k pojištění. EFSF je pro eurozónu jediným nástrojem prevence šíření krize v krátkodobém horizontu.

Bez záchranných prostředků nepřežijí Itálie a Španělsko déle než do března 2012, což je mimochodem nejzazší datum, kdy mají vstoupit v platnost plánované pozměněné smlouvy.

Evropští politici by měli konat hned, jinak najdou cestu ze začarovaného kruhu jen těžko. Pokud se totiž plány na velkou palebnou sílu EFSF zhatí, nebudou mít lídři EU jinou alternativu než čelit kruté realitě.

Banky vs. státy v Evropě: Bitva roku 2012 o 2 biliony dolarů může začít

Zdroj: Bloomberg
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
před 10 minutami

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
před 19 minutami

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
před 25 minutami

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
před 40 minutami

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
před hodinou

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
12:49

Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let

Hrubý domácí produkt Severní Koreje se loni zvýšil o 3,9 procenta. Dosáhl tak nejrychlejšího tempa růstu za 17 let, a...
KLDR HDP Hospodářský růst
Audi svolává do servisů 850 000 vozidel
12:06

Audi svolává do servisů 850 000 vozidel

Německá automobilka Audi v pátek oznámila, že do servisů svolá 850 000 vozidel s naftovým motorem, aby aktualizovala...
Německo Auta Životní prostředí
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
11:46

MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů

Mezinárodní měnový fond své zapojení do finanční pomoci Řecku podmiňuje tím, že evropští věřitelé podniknou kroky ke...
Řecko Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
11:23

Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína

Švýcarský výrobce hodinek Swatch Group v prvním pololetí zvýšil čistý zisk o 7,2 % na 269 milionů švýcarských franků ...
Švýcarsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD
11:05

Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD

Šéfka technické strategie americké investiční banky Goldman Sachs Sheba Jafariová v analytické poznámce z tohoto...
Bitcoin Měny
Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu
10:40

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu

Britský výrobce luxusních aut Jaguar Land Rover otevřel v Číně svůj první zahraniční závod na výrobu motorů....
Spojené království Auta Čína
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
10:30

Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho slova investory překvapila

Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky z pohledu rétoriky nic zásadního nepřineslo. Vyjádření Maria Draghiho, že...
Euro EUR/USD Forex
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
10:20

Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku

Německý průmyslový koncern Siemens odejde z ruského společného podniku Interautomatika a prozatím pozastaví dodávky...
Německo Rusko Průmysl
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
10:05

Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem

Robert Mueller, zvláštní vyšetřovatel pověřený zkoumáním vlivu Moskvy na americké prezidentské volby, se zajímá o...
Spojené státy americké (USA) Rusko Prezidentské volby
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
09:45

Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj eura po zasedání ECB

Obchodování na hlavních asijských burzách skončilo smíšeně, většina trhů ale týden uzavřela pod nulou. Investoři se...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Tabáková firma Philip Morris ČR na českém trhu začala nabízet…
Tabáková firma Philip Morris ČR na českém trhu začala nabízet…
09:26

Tabáková firma Philip Morris ČR na českém trhu začala nabízet zařízení iQOS

Společnost Philip Morris ČR začala na českém trhu nabízet zařízení iQOS, v němž tabáková náplň nehoří, ale jen se...
Philip Morris ČR Tabák a cigarety Akcie ČR