ISČS: Dluhopisy jsou základem portfolia, ale bez akcií by to stálo za starou belu
|

ISČS: Dluhopisy jsou základem portfolia, ale bez akcií by to stálo za starou belu

V žádném správném receptu na portfolio by neměly chybět akcie a dluhopisy. Čím jsou tyto "ingredience" pro investory atraktivní a proč by se i každé konzervativní portfolio mělo dochutit špetkou akcií? Přidáním 10 % akcií do dluhopisového portfolia se zvyšuje výnos a snižuje riziko celého portfolia, říká Radek Urban, náměstek generálního ředitele Investiční společnosti České spořitelny.

Státní dluhopisy Investiční portfolio
Koláčový graf

Proč mít v portfoliu dluhopisy?

Rekordně nízké úrokové sazby ještě nějaký čas vydrží, a to nejen v hlavních ekonomikách, jako jsou Spojené státy, ale i v České republice. Zvýšení sazeb bychom se mohli dočkat ke konci tohoto roku v reakci centrálních bank na rostoucí inflaci.

Je zajímavé, že po cenové korekci, která se na dluhopisových trzích odehrála v posledních měsících uplynulého roku, vynáší český desetiletý dluhopis asi 4 %. Řada lidí možná ani neví, že tyto dluhopisy vlastní, například prostřednictvím penzijních nebo smíšených fondů.

"Stále tvrdíme, že dluhopisy jsou základním kamenem portfolia téměř každého investora, a to i přes aktuální nižší atraktivitu. Ten, kdo investuje pouze do peněžního trhu, se okrádá o nadvýnos, který může získat prostřednictvím investic právě do dluhopisů," říká Radek Urban.

Portfolio lze také okořenit atraktivními firemními dluhopisy, tzv. High Great dluhopisy, tedy dluhopisy investičního stupně a vysoké kreditní kvality. Komu nevadí vyšší riziko a kdo se žene za vyšším výnosem, ten určitě přijde na chuť firemním dluhopisům investičního stupně, tzv. High Yield dluhopisům s vysokým potenciálem.

Firemní dluhopisy si stále více zamilovávají i podílové fondy. "Je dost možné, že se jednou jako benchmark nebudou používat státní dluhopisy, ale bondy některých velkých korporací," dodává Urban.

Makrovýhled ISČS si můžete přečíst zde

Proč mít v portfoliu akcie?

Podíváme-li se do historie, zjistíme, že akcie nabízejí dlouhodobě vyšší výnos než dluhopisy.

Historické srovnání výnosů akcií, dluhopisů a hotovosti Empiricky je dokázáno, že přidáním 10 až 12 % akcií do dluhopisového portfolia se zvyšuje výnos a snižuje riziko celého portfolia. V praxi to funguje takto: Budeme-li mít portfolio sestavené v poměru 90 % dluhopisy a 10 % akcie, bude výkonnější a méně rizikové než portfolio se stoprocentním dluhopisovým obsazením.

Akcie jsou levné! Růst ziskovosti firem není reflektován v růstu ocenění. Akcie v USA posílily v roce 2010 o 13 %, zato jejich ocenění se snížilo. Ocenění se nadále udržuje v úrovni historicky nejvyšší atraktivity vůči dluhopisům.

Ocenění akciových trhů podle PE ratia

Dlouhodobě mají stále dobré vyhlídky emerging markets, a to hlavně z důvodů pozitivního demografického vývoje, zvyšující se spotřeby, zdravích státních financí a "hladu" po komoditách. "Neočekáváme letos tak výraznou nadvýkonnost jako loni, protože bereme v potaz růst inflace a úrokových sazeb. Přesto selektivně velmi věříme například Rusku, Koreji a Brazílii," tvrdí Urban.

Dříve se emerging markets obchodovaly s určitým diskontem oproti rozvinutým trhům kvůli geopolitickým a jiným rizikům. V poslední době se však nůžky pomalu zavírají, valuační diskont se významně snížil.

Jednoznačně největší hrozbou tohoto roku pro akcie emerging markets je inflace a následný růst úrokových sazeb.

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
před 28 minutami

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
před 43 minutami

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
před hodinou

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna