David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích
|

David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích

Svět se sice asi brzy oklepe z událostí minulých týdnů, kdy titulním stranám ekonomických rubrik dominují události v Libyi a v Japonsku, ale jak poznamenává uznávaný burzovní analytik David Rosenberg z investiční společnosti Gluskin Sheff, je tu stále řada dalších neznámých, které ovlivňují makroekonomické prostředí. Bohužel se právě nacházíme v situaci, kdy probíhá více krizí současně, a tak začíná být hodně složité počítat se všemi důsledky.

Ropa v Libyi - ilustrační foto

1. Ropa

Přes úspěch spojeneckých náletů libyjská produkce ropy nebude obnovena na původní úroveň po dobu nejméně šesti měsíců. Připočteme-li k tomu situaci v Bahrajnu a zvýšenou poptávku po ropě v Japonsku, rozhodně bychom měli očekávat, že bude cena ropy tlačena nahoru.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Japonsko

2. Jádro vs. zemní plyn a uhlí

Jaderná energie utržila kvůli japonské havárii a následné reakci některých politiků silný úder. Kromě toho, že katastrofa v japonské Fukušimě přiměla německou kancléřku Angelu Merkelovou, aby vyzvala k odstavení 7 jaderných elektráren, Itálie a Švýcarsko přijaly opatření a pozastavily plány na výstavbu nových elektráren.

Jedná se sice spíše o dočasnou nedůvěru k jádru, zatím však ze situace těží producenti zemního plynu a uhlí.

Japonsko bylo již před zemětřesením největším dovozcem zkapalněného zemního plynu (LNG). Nyní se tato pozice ještě zvýrazní kvůli potřebě hledat náhradu za poškozené jaderné zdroje.

Qatargas již požaduje, aby evropské země platily vyšší ceny za LNG kvůli vyšší poptávce v Asii, konkrétně v Japonsku. Do něj plyne LNG také z Bruneje, Sachalinu a Nigérie, surovinu dováží i Shell. Potraviny

3. Potravinová krize

Další dozvuky katastrofy v Japonsku se budou týkat kontaminovaných potravinových zásob. Lze proto očekávat další akceleraci potravinové inflace.

Index cen výrobců (PPI) v USA naznačuje, že již byli producenti úspěšní v přenesení zvýšených cen na maloobchodníky s potravinami.

Globální vzestup cen potravin se společně se stahováním kontaminovaných potravin z trhu promítne do jádrové inflace.

Aktuální vývoj cen komodit včetně zemědělských sledujte zde Mizuho - ilustrační foto

4. Japonský bankovní sektor

Japonská banka Mizuho zavřela 38 tisíc bankomatů. Rozsah krize v japonském bankovním sektoru to ilustruje celkem jasně.

Japonský index Nikkei je jako jeden z mála hlavních indexů obchodován zhruba na účetní hodnotě (book value), takže by snad přímo japonským akciím neměl hrozit další výrazný pokles.

Japonská centrální banka poslala na trh 539 miliard USD, aby podpořila obchodování - a Nikkei se vzchopil. Investoři jsou do Japonska přitahováni nízkou cenou akcií. Zda je ovšem jeho bankovní systém stabilní, zůstává stále otázkou.

Aktuální vývoj indexu Nikkei 225 sledujte zde Írán

5. "Zamává" Írán s trhem se zlatem?

Trh se zlatem má nového odběratele - Írán. Snižuje své pozice v aktivech denominovaných v amerických dolarech a nahrazuje je zlatými rezervami (přes 300 tun).

Ropné země obchodují v dolarech a obávají se, že bude jejich majetek zmrazen. Politické napětí přimělo kromě Íránu i další země Blízkého východu k zvyšování zlatých rezerv.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Inflace - ilustrační foto

6. Další kolo kvantitativního uvolňování

Průzkum CNBC ukázal, že třetina portfoliomanažerů očekává vzhledem k dalšímu tištění peněz pokračování akciového růstu.

Nelze však pochopit, proč chce Fed pokračovat v tomto programu, když už v červnu podle Rosenberga dosáhne spotřebitelská inflace 4,5 % a inflace výrobní až 8 %.

Především je potřeba mít na paměti, že za poslední dva roky existuje 86% korelace mezi pohyby v rozvaze Fedu a vývoje indexu S&P 500.

Další kolo kvantitativního uvolňování (QE3) je jen krátkodobým řešením. Pokračující tok úvěrů bude tlačit nahoru inflaci, v důsledku tak budou postiženi spotřebitelé. nezaměstnaný 2

7. Trh práce v USA

Americké reálné průměrné týdenní výdělky klesaly ve všech měsících posledního čtvrtletí (a v pěti z posledních šesti měsíců). Meziročně klesly o 4 %.

Problémem je, že i přesto, že se trh práce zotavuje, nedrží mzdy krok s cenami, což má negativní efekt na reálné příjmy a výdaje. Stimul pro spotřebitele v USA končí v tomto čtvrtletí.

Taktéž stojí za zamyšlení, že v posledních šesti měsících bylo 90 % výdělků domácností absorbováno výdaji na potraviny a energie.

Země sice vytvořila nová pracovní místa a míra nezaměstnanosti klesla na 8,9 %, avšak reálný růst mezd je nízký a nestíhá kompenzovat inflaci. Dolary

8. Nechuť k riziku

Poprvé od listopadu analytici snižují odhady amerického HDP a zisků tamních firem. A to favorizuje defenzivní cenné papíry před americkými cyklickými akciemi.

Moody's dokonce pohrozila snížením ratingu USA.

Strach z rizika bude možná orientovat trh zpět do dluhopisů a do dividendových akcií. kanadský dolar

9. Nový "bezpečný přístav": kanadský dolar

Kanadský dolar se zatím mlčky formuje jako nová rezervní měna a kanadský rozpočet pravděpodobně upevní status Kanady jako fiskálně stabilní země. Mezitím bude pravděpodobně přetrvávat úsilí zemí G7 oslabit japonský jen.

Křížový kurz se tedy bude vyvíjet silně ve prospěch kanadských dolarů - v nadcházejících týdnech či měsících budeme moci sledovat v tomto vztahu 5-10% rally. V roce 2011 byly doposud jen dva dny, kdy kanadský dolar uzavřel slabší, ve stejné fázi loňského roku to bylo 55krát.

Kanadský dolar je úzce propojen s ropným trhem a růst cen ropy je pro tuto měnu výhodný. Ekonomika je ovšem také spojena s hospodářským růstem v USA, takže ceny ropy nad 90 USD za barel by mohly znamenat nebezpečí.

Aktuální vývoj měnového páru USDCAD sledujte zde

Zdroj: Gluskin Sheff
včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
včera v 14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
včera v 14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
včera v 14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
včera v 13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
25. 3. 2017 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
25. 3. 2017 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
25. 3. 2017 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
25. 3. 2017 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
25. 3. 2017 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
25. 3. 2017 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR