David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích
|

David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích

Svět se sice asi brzy oklepe z událostí minulých týdnů, kdy titulním stranám ekonomických rubrik dominují události v Libyi a v Japonsku, ale jak poznamenává uznávaný burzovní analytik David Rosenberg z investiční společnosti Gluskin Sheff, je tu stále řada dalších neznámých, které ovlivňují makroekonomické prostředí. Bohužel se právě nacházíme v situaci, kdy probíhá více krizí současně, a tak začíná být hodně složité počítat se všemi důsledky.

Ropa v Libyi - ilustrační foto

1. Ropa

Přes úspěch spojeneckých náletů libyjská produkce ropy nebude obnovena na původní úroveň po dobu nejméně šesti měsíců. Připočteme-li k tomu situaci v Bahrajnu a zvýšenou poptávku po ropě v Japonsku, rozhodně bychom měli očekávat, že bude cena ropy tlačena nahoru.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Japonsko

2. Jádro vs. zemní plyn a uhlí

Jaderná energie utržila kvůli japonské havárii a následné reakci některých politiků silný úder. Kromě toho, že katastrofa v japonské Fukušimě přiměla německou kancléřku Angelu Merkelovou, aby vyzvala k odstavení 7 jaderných elektráren, Itálie a Švýcarsko přijaly opatření a pozastavily plány na výstavbu nových elektráren.

Jedná se sice spíše o dočasnou nedůvěru k jádru, zatím však ze situace těží producenti zemního plynu a uhlí.

Japonsko bylo již před zemětřesením největším dovozcem zkapalněného zemního plynu (LNG). Nyní se tato pozice ještě zvýrazní kvůli potřebě hledat náhradu za poškozené jaderné zdroje.

Qatargas již požaduje, aby evropské země platily vyšší ceny za LNG kvůli vyšší poptávce v Asii, konkrétně v Japonsku. Do něj plyne LNG také z Bruneje, Sachalinu a Nigérie, surovinu dováží i Shell. Potraviny

3. Potravinová krize

Další dozvuky katastrofy v Japonsku se budou týkat kontaminovaných potravinových zásob. Lze proto očekávat další akceleraci potravinové inflace.

Index cen výrobců (PPI) v USA naznačuje, že již byli producenti úspěšní v přenesení zvýšených cen na maloobchodníky s potravinami.

Globální vzestup cen potravin se společně se stahováním kontaminovaných potravin z trhu promítne do jádrové inflace.

Aktuální vývoj cen komodit včetně zemědělských sledujte zde Mizuho - ilustrační foto

4. Japonský bankovní sektor

Japonská banka Mizuho zavřela 38 tisíc bankomatů. Rozsah krize v japonském bankovním sektoru to ilustruje celkem jasně.

Japonský index Nikkei je jako jeden z mála hlavních indexů obchodován zhruba na účetní hodnotě (book value), takže by snad přímo japonským akciím neměl hrozit další výrazný pokles.

Japonská centrální banka poslala na trh 539 miliard USD, aby podpořila obchodování - a Nikkei se vzchopil. Investoři jsou do Japonska přitahováni nízkou cenou akcií. Zda je ovšem jeho bankovní systém stabilní, zůstává stále otázkou.

Aktuální vývoj indexu Nikkei 225 sledujte zde Írán

5. "Zamává" Írán s trhem se zlatem?

Trh se zlatem má nového odběratele - Írán. Snižuje své pozice v aktivech denominovaných v amerických dolarech a nahrazuje je zlatými rezervami (přes 300 tun).

Ropné země obchodují v dolarech a obávají se, že bude jejich majetek zmrazen. Politické napětí přimělo kromě Íránu i další země Blízkého východu k zvyšování zlatých rezerv.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Inflace - ilustrační foto

6. Další kolo kvantitativního uvolňování

Průzkum CNBC ukázal, že třetina portfoliomanažerů očekává vzhledem k dalšímu tištění peněz pokračování akciového růstu.

Nelze však pochopit, proč chce Fed pokračovat v tomto programu, když už v červnu podle Rosenberga dosáhne spotřebitelská inflace 4,5 % a inflace výrobní až 8 %.

Především je potřeba mít na paměti, že za poslední dva roky existuje 86% korelace mezi pohyby v rozvaze Fedu a vývoje indexu S&P 500.

Další kolo kvantitativního uvolňování (QE3) je jen krátkodobým řešením. Pokračující tok úvěrů bude tlačit nahoru inflaci, v důsledku tak budou postiženi spotřebitelé. nezaměstnaný 2

7. Trh práce v USA

Americké reálné průměrné týdenní výdělky klesaly ve všech měsících posledního čtvrtletí (a v pěti z posledních šesti měsíců). Meziročně klesly o 4 %.

Problémem je, že i přesto, že se trh práce zotavuje, nedrží mzdy krok s cenami, což má negativní efekt na reálné příjmy a výdaje. Stimul pro spotřebitele v USA končí v tomto čtvrtletí.

Taktéž stojí za zamyšlení, že v posledních šesti měsících bylo 90 % výdělků domácností absorbováno výdaji na potraviny a energie.

Země sice vytvořila nová pracovní místa a míra nezaměstnanosti klesla na 8,9 %, avšak reálný růst mezd je nízký a nestíhá kompenzovat inflaci. Dolary

8. Nechuť k riziku

Poprvé od listopadu analytici snižují odhady amerického HDP a zisků tamních firem. A to favorizuje defenzivní cenné papíry před americkými cyklickými akciemi.

Moody's dokonce pohrozila snížením ratingu USA.

Strach z rizika bude možná orientovat trh zpět do dluhopisů a do dividendových akcií. kanadský dolar

9. Nový "bezpečný přístav": kanadský dolar

Kanadský dolar se zatím mlčky formuje jako nová rezervní měna a kanadský rozpočet pravděpodobně upevní status Kanady jako fiskálně stabilní země. Mezitím bude pravděpodobně přetrvávat úsilí zemí G7 oslabit japonský jen.

Křížový kurz se tedy bude vyvíjet silně ve prospěch kanadských dolarů - v nadcházejících týdnech či měsících budeme moci sledovat v tomto vztahu 5-10% rally. V roce 2011 byly doposud jen dva dny, kdy kanadský dolar uzavřel slabší, ve stejné fázi loňského roku to bylo 55krát.

Kanadský dolar je úzce propojen s ropným trhem a růst cen ropy je pro tuto měnu výhodný. Ekonomika je ovšem také spojena s hospodářským růstem v USA, takže ceny ropy nad 90 USD za barel by mohly znamenat nebezpečí.

Aktuální vývoj měnového páru USDCAD sledujte zde

Zdroj: Gluskin Sheff
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR