El-Erian: 4 velká rizika globální ekonomiky
|

El-Erian: 4 velká rizika globální ekonomiky

Mohamed A. El-Erian, ředitel společnosti PIMCO a autor knihy When Markets Collide, se zamýšlí nad stavem globální ekonomiky tři roky od vypuknutí finanční krize. Ekonomické prostředí ve světě zůstává nadále nevyzpytatelné a jsou k tomu podstatné důvody.

Mohamed El-Erian

Měli bychom skákat radostí z postupného oživení ve vyspělých zemích a solidního růstu v rozvíjejících se ekonomikách? Nebo bychom se měli spíše zajistit před vysokými cenami ropy, politickými otřesy na Blízkém východě a pokračující jadernou nejistotou v Japonsku?

Mnozí volí první možnost - optimistický pohled na svět. Nejhorší globální finanční krize je překonána, riziko celosvětové deprese zažehnáno. Sdílejí pocit, že klid a důvěra na trzích byly obnoveny.

Tento globální pohled je založen na vícerychlostní růstové dynamice. I opozdilci by se postupně měli dostat do tempa díky ozdravnému procesu v jednotlivých ekonomikách. Svými vysokými zisky přispívají nadnárodní korporace, které nyní investují a znovu přijímají zaměstnance, "zachráněné" banky z vyspělých zemí splácejí své nouzové půjčky, rostoucí střední a vyšší třída v mladých ekonomikách nakupuje více zboží a služeb, zdravější soukromý sektor platí více daní, a tím zmírňuje tlak na veřejné rozpočty, a Německo, hospodářská velmoc Evropy, sklízí plody své léta trvající hospodářské restrukturalizace.

Mnoho tržních dat (i když zdaleka ne všechna) podporují tento pohled na globální ekonomiku. Svět se snad skutečně ubírá cestou postupného ekonomického uzdravování, i když nerovnoměrně a mnohem méně intenzivně, než bychom očekávali. Pokud se ekonomiky udrží v tomto kurzu, podaří se příznivý trend rozšířit a zintenzivnit.

Ale právě toto "pokud" je příčinou druhého - méně růžového - pohledu na svět, který se obává především nižšího hospodářského růstu a vyšší inflace. Překážky v cestě sice nejsou tak závažné, aby probíhající oživení ohrozily, ale nelze je opomíjet. Jde o čtyři zásadní potíže, v pořadí podle aktuálnosti a vlivu na prosperitu globální ekonomiky, které jsou zdrojem stále se zesilujících obav.

1. Nepokoje na Blízkém východě a japonská katastrofa

Přestože tyto události trvají již několik týdnů, do globální ekonomiky se ještě naplno nepromítly. Není obvyklé, aby se svět potýkal se stagflačním rizikem nižší poptávky a současně nižší nabídky. Ještě méně časté je, aby k takovému výsledku směřovaly dvě různé vývojové tendence. Přesto právě k tomuto dnes dochází.

Nepokoje na Blízkém východě vyhnaly ceny ropy, mají negativní dopad na kupní sílu spotřebitelů, a zároveň mnoha producentům zvyšují náklady.

A navíc japonská trojnásobná kalamita. Ničivé zemětřesení s mohutnou vlnou tsunami a následná paralyzující jaderná katastrofa nahlodaly spotřebitelskou důvěru a narušily přeshraniční výrobní řetězce (zejména u technologií a automobilového průmyslu).

2. Prosperita Německa vs. dluhová krize PIIGS

K Řecku a Irsku se nedávno přidalo Portugalsko. Usiluje taktéž o evropskou finanční pomoc, aby se vyhnulo bankrotu, který by narušil celý evropský bankovní systém.

Hrozba visící nad eurozónou: PIIGS & spol.

Podmínkou pro poskytnutí nouzového úvěru je však uskutečnění rozsáhlých úsporných opatření, do kterých se předlužené země musely bez odkladu pustit. I přes bolestivé zásahy do sociální oblasti se však tímto přístupem podaří oddlužit země jen nepatrně.

3. Pokračující pokles cen nemovitostí v USA

Ve Spojených státech opět oslabuje sektor bydlení. Přestože ceny rodinných domů už jednou zažily strmý propad, nedochází k reverznímu efektu, naopak v některých oblastech znovu čelí tlaku na pokles. Situace se může ještě zhoršit, bude-li hypoteční financování hůře dostupné a dražší, což je celkem dobře možné.

Vzhledem k tomu, jak zásadní vliv na spotřebitelské chování má právě bydlení, další významný pokles cen nemovitostí podlomí důvěru a sníží výdaje. Tato skutečnost bude nepříjemná zejména pro Američany, kteří potřebují prodat svůj dům a přestěhovat se jinam za prací. Pokles cen nemovitostí bude mít negativní dopad na dlouhodobou nezaměstnanost.

4. Enormní zadlužení Spojených států

Stále viditelnější fiskální tíseň v USA může vážně narušit fungování celé světové ekonomiky, která je na situaci v největší světové velmoci stále závislá. Poté, co Spojené státy použily agresivní fiskální výdaje k odvrácení hospodářské deprese, se teď musí uchýlit ke střednědobé fiskální konsolidaci. Vláda i Fed tak musejí učinit nesnadná rozhodnutí, načež je čeká bolestivá realizace, to vše s nejistým výsledkem.

Čím déle budou Spojené státy oddalovat "den zúčtování", tím větší riziko bude hrozit jak pozici amerického dolaru jako hlavní světové rezervní měny, tak atraktivitě amerických vládních dluhopisů doposud považovaných za skutečná "bezriziková" aktiva.

4 varování plynoucí z negativního výhledu ratingu USA

Svět už jednou v minulosti svého "dodavatele globálních veřejných statků" změnil. Naposledy se to stalo po 2. světové válce, kdy prosperující Spojené státy nahradily zpustošenou Británii. Dnes už tu není žádná země, která by byla schopná a ochotná zakročit v případě, že by Spojené státy selhaly.


Zmiňovaná čtyři rizika jsou hmatatelná a závažná, každé z nich navíc postupně nabývá na intenzitě. Žádné sice samo o sobě dosud globální ekonomiku neovlivňuje natolik, aby zcela zvrátilo ozdravné tendence, a ani všechna dohromady zatím netvoří ničivé tsunami. Světová ekonomika však není v bezpečí, naopak - zažívá dilema, zda převládne oživení, anebo podlehne zničujícím vlivům, jejichž zostření by už nemusela ustát.

Zdroj: Project Syndicate
Škoda Auto v pololetí zvýšila provozní zisk o čtvrtinu
před 13 minutami

Škoda Auto v pololetí zvýšila provozní zisk o čtvrtinu

Provozní zisk české automobilky Škoda Auto se v letošním prvním pololetí zvýšil na 860 milionů eur ze 685 milionů eur...
Volkswagen Evropské akcie Česká republika
Volkswagen ve druhém čtvrtletí zdvojnásobil provozní zisk
před 23 minutami

Volkswagen ve druhém čtvrtletí zdvojnásobil provozní zisk

Německá automobilová skupina Volkswagen ve druhém čtvrtletí více než zdvojnásobila provozní zisk díky snížení nákladů...
Volkswagen Evropské akcie
Společnost Foxconn postaví v USA továrnu za deset miliard dolarů
před 35 minutami

Společnost Foxconn postaví v USA továrnu za deset miliard dolarů

Tchajwanská společnost Foxconn, největší smluvní výrobce elektroniky na světě, postaví v americkém státě Wisconsin...
Asijské akcie
Pojišťovna Allianz výrazně zvýšila zisk, potvrdila roční výhled
před 42 minutami

Pojišťovna Allianz výrazně zvýšila zisk, potvrdila roční výhled

Největší evropská pojišťovna Allianz ve druhém čtvrtletí meziročně zvýšila provozní zisk o 23 procent na 2,9 miliardy...
Allianz Evropské akcie Výsledková sezóna
ArcelorMittal zvýšila zisk i prognózu růstu světové poptávky
před hodinou

ArcelorMittal zvýšila zisk i prognózu růstu světové poptávky

Největší světový producent oceli ArcelorMittal ve druhém čtvrtletí meziročně zvýšil hrubý zisk EBITDA o 19 procent na...
Světové akcie Výsledková sezóna ArcelorMittal
Pivovar AB InBev zvýšil čtvrtletní zisk
před hodinou

Pivovar AB InBev zvýšil čtvrtletní zisk

Největší světový pivovar Anheuser-Busch InBev ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk o 11,8 procenta na 5,35 miliardy dolarů...
Pivo Anheuser-Busch InBev Světové akcie
Spotřebitelská nálada v Německu na 16letém maximu
před hodinou

Spotřebitelská nálada v Německu na 16letém maximu

Spotřebitelská nálada v Německu dále vzrostla a udržuje se na nejvyšší úrovni za 16 let. Optimismus Němců nad...
Německo Spotřebitelská důvěra
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
včera v 23:37

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl

Čistý zisk provozovatele sociální sítě Facebook ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 71 % na 3,89 miliardy dolarů....
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy přepisovaly historii

Americké akcie ve středu opět posilovaly a všechny tři hlavní indexy uzavřely obchodování na nových maximech. Za...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
včera v 21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
včera v 20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
včera v 19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
včera v 18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
včera v 17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
včera v 17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
včera v 17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump