El-Erian: 4 velká rizika globální ekonomiky
|

El-Erian: 4 velká rizika globální ekonomiky

Mohamed A. El-Erian, ředitel společnosti PIMCO a autor knihy When Markets Collide, se zamýšlí nad stavem globální ekonomiky tři roky od vypuknutí finanční krize. Ekonomické prostředí ve světě zůstává nadále nevyzpytatelné a jsou k tomu podstatné důvody.

Mohamed El-Erian

Měli bychom skákat radostí z postupného oživení ve vyspělých zemích a solidního růstu v rozvíjejících se ekonomikách? Nebo bychom se měli spíše zajistit před vysokými cenami ropy, politickými otřesy na Blízkém východě a pokračující jadernou nejistotou v Japonsku?

Mnozí volí první možnost - optimistický pohled na svět. Nejhorší globální finanční krize je překonána, riziko celosvětové deprese zažehnáno. Sdílejí pocit, že klid a důvěra na trzích byly obnoveny.

Tento globální pohled je založen na vícerychlostní růstové dynamice. I opozdilci by se postupně měli dostat do tempa díky ozdravnému procesu v jednotlivých ekonomikách. Svými vysokými zisky přispívají nadnárodní korporace, které nyní investují a znovu přijímají zaměstnance, "zachráněné" banky z vyspělých zemí splácejí své nouzové půjčky, rostoucí střední a vyšší třída v mladých ekonomikách nakupuje více zboží a služeb, zdravější soukromý sektor platí více daní, a tím zmírňuje tlak na veřejné rozpočty, a Německo, hospodářská velmoc Evropy, sklízí plody své léta trvající hospodářské restrukturalizace.

Mnoho tržních dat (i když zdaleka ne všechna) podporují tento pohled na globální ekonomiku. Svět se snad skutečně ubírá cestou postupného ekonomického uzdravování, i když nerovnoměrně a mnohem méně intenzivně, než bychom očekávali. Pokud se ekonomiky udrží v tomto kurzu, podaří se příznivý trend rozšířit a zintenzivnit.

Ale právě toto "pokud" je příčinou druhého - méně růžového - pohledu na svět, který se obává především nižšího hospodářského růstu a vyšší inflace. Překážky v cestě sice nejsou tak závažné, aby probíhající oživení ohrozily, ale nelze je opomíjet. Jde o čtyři zásadní potíže, v pořadí podle aktuálnosti a vlivu na prosperitu globální ekonomiky, které jsou zdrojem stále se zesilujících obav.

1. Nepokoje na Blízkém východě a japonská katastrofa

Přestože tyto události trvají již několik týdnů, do globální ekonomiky se ještě naplno nepromítly. Není obvyklé, aby se svět potýkal se stagflačním rizikem nižší poptávky a současně nižší nabídky. Ještě méně časté je, aby k takovému výsledku směřovaly dvě různé vývojové tendence. Přesto právě k tomuto dnes dochází.

Nepokoje na Blízkém východě vyhnaly ceny ropy, mají negativní dopad na kupní sílu spotřebitelů, a zároveň mnoha producentům zvyšují náklady.

A navíc japonská trojnásobná kalamita. Ničivé zemětřesení s mohutnou vlnou tsunami a následná paralyzující jaderná katastrofa nahlodaly spotřebitelskou důvěru a narušily přeshraniční výrobní řetězce (zejména u technologií a automobilového průmyslu).

2. Prosperita Německa vs. dluhová krize PIIGS

K Řecku a Irsku se nedávno přidalo Portugalsko. Usiluje taktéž o evropskou finanční pomoc, aby se vyhnulo bankrotu, který by narušil celý evropský bankovní systém.

Hrozba visící nad eurozónou: PIIGS & spol.

Podmínkou pro poskytnutí nouzového úvěru je však uskutečnění rozsáhlých úsporných opatření, do kterých se předlužené země musely bez odkladu pustit. I přes bolestivé zásahy do sociální oblasti se však tímto přístupem podaří oddlužit země jen nepatrně.

3. Pokračující pokles cen nemovitostí v USA

Ve Spojených státech opět oslabuje sektor bydlení. Přestože ceny rodinných domů už jednou zažily strmý propad, nedochází k reverznímu efektu, naopak v některých oblastech znovu čelí tlaku na pokles. Situace se může ještě zhoršit, bude-li hypoteční financování hůře dostupné a dražší, což je celkem dobře možné.

Vzhledem k tomu, jak zásadní vliv na spotřebitelské chování má právě bydlení, další významný pokles cen nemovitostí podlomí důvěru a sníží výdaje. Tato skutečnost bude nepříjemná zejména pro Američany, kteří potřebují prodat svůj dům a přestěhovat se jinam za prací. Pokles cen nemovitostí bude mít negativní dopad na dlouhodobou nezaměstnanost.

4. Enormní zadlužení Spojených států

Stále viditelnější fiskální tíseň v USA může vážně narušit fungování celé světové ekonomiky, která je na situaci v největší světové velmoci stále závislá. Poté, co Spojené státy použily agresivní fiskální výdaje k odvrácení hospodářské deprese, se teď musí uchýlit ke střednědobé fiskální konsolidaci. Vláda i Fed tak musejí učinit nesnadná rozhodnutí, načež je čeká bolestivá realizace, to vše s nejistým výsledkem.

Čím déle budou Spojené státy oddalovat "den zúčtování", tím větší riziko bude hrozit jak pozici amerického dolaru jako hlavní světové rezervní měny, tak atraktivitě amerických vládních dluhopisů doposud považovaných za skutečná "bezriziková" aktiva.

4 varování plynoucí z negativního výhledu ratingu USA

Svět už jednou v minulosti svého "dodavatele globálních veřejných statků" změnil. Naposledy se to stalo po 2. světové válce, kdy prosperující Spojené státy nahradily zpustošenou Británii. Dnes už tu není žádná země, která by byla schopná a ochotná zakročit v případě, že by Spojené státy selhaly.


Zmiňovaná čtyři rizika jsou hmatatelná a závažná, každé z nich navíc postupně nabývá na intenzitě. Žádné sice samo o sobě dosud globální ekonomiku neovlivňuje natolik, aby zcela zvrátilo ozdravné tendence, a ani všechna dohromady zatím netvoří ničivé tsunami. Světová ekonomika však není v bezpečí, naopak - zažívá dilema, zda převládne oživení, anebo podlehne zničujícím vlivům, jejichž zostření by už nemusela ustát.

Zdroj: Project Syndicate
Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb
před 27 minutami

Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb

Ruský bankovní gigant Sberbank vykázal za loňský rok rekordní zisk v přepočtu 9,5 miliardy dolarů (236 miliard Kč) a...
Banky Evropské banky Rusko
před 43 minutami

Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod

Největší britská maloobchodní společnost Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod, informuje agentura...
Spojené království Maloobchod Podvod
UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA
před hodinou

UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA

V tisku se objevila informace, že by UniCredit mohla prodat své aktivity v Česku a na Slovensku. Údajnými zájemci by...
Akcie ČR Fúze a akvizice UniCredit
před hodinou

O2 Czech Republic: Aukce kmitočtů na 5G sítě a zrušení tendru na datové schránky

Český telekomunikační úřad vypsal aukci kmitočtů pro rychlé mobilní sítě 5G v pásmu 3,7 GHz. Souhrnná vyvolávací cena...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou
před hodinou

Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou

Americké akciové indexy začaly pondělní obchodování nervózně. Pravděpodobně tomu napomohl páteční neúspěch...
Americké akcie Donald Trump Ekologie
Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii
08:05

Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii

Tabáková firma Philip Morris ČR vykázala za loňský rok meziroční nárůst tržeb bez spotřební daně a DPH o 5,4 % na 11...
Philip Morris ČR Tabák Akcie ČR
06:43

Čínská firma HNA prý jedná o získání kontroly nad listem Forbes

Čínský konglomerát HNA Group jedná o koupi kontrolního podílu v majiteli vydavatele amerického ekonomického časopisu...
Fúze a akvizice Média Čína
04:57

American Airlines koupí podíl v aerolinkách China Southern

Americká letecká společnost American Airlines Group koupí podíl v největších čínských aerolinkách China Southern...
Asijské akcie Čína Doprava
03:13

Premiéři V4 budou ve Varšavě jednat o inovacích a digitalizaci

Spolupráci v inovacích a digitalizaci má být věnováno úterní varšavské jednání předsedů vlád visegrádské čtyřky (V4),...
Technologie Inovace Politika
02:04

Ruská banka Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi

Největší ruská bankovní společnost Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi skupině investorů, která zahrnuje podniky...
Banky Evropské banky Rusko
00:53

Uber obnovil provoz svých samořízených automobilů

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies v pondělí obnovil provoz svých samořízených...
Uber Doprava Technologie
včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie