Dolar v nesnázích: Měnová válka vyhlášena
|

Dolar v nesnázích: Měnová válka vyhlášena

Stále dost indikátorů naznačuje, že dochází k posi­lování konjunkturálního cyklu. Předběžné indikátory jako počet nezaměstnaných nebo rostoucí spotřebitelská důvěra předpovídají daleko robustnější hospodářský růst, než se ještě před několika měsíci dalo očekávat. Tímto se alespoň prozatím zdají být zažehnány všechny "staré" problémy. Ovšem na druhé straně jsou nové výzvy - problematika zad­lužení mnoha států. V průběhu krize se vlády a centrální banky vyspělých států rozhodly pod­pořit hospodářství bezprecedentní koordinovanou záchrannou akcí. Důsledkem jsou gigantické "díry" v rozpočtech a rostoucí zadlužení, kte­ré bude nyní nutné zaplatit.

Ekonomika Eurozóna Americký dolar Zadlužení PIIGS
Euro a dolar

Bez nezbytně nutné dluhové re­strukturalizace v zásadě existují dvě možná řešení: vyšší daňové příjmy a odstranění dluhů pomocí infla­ce. První scénář bude funkční pouze v případě, že globální hospodářství pojede na plné obrátky. Ve druhém případě půjde vše na náklady investorů.

Německo nese břímě eura

Skutečně trvalou důvěru investorů lze získat jen prostřednictvím daňových příjmů, ovšem nejlépe bez nutnosti zvýšení daňových sazeb. V tomto oh­ledu je Německo na dobré cestě. "Vzorný žák" Evropy vybral v 1. čtvrtletí o 12 miliard eu­r více než předešlý rok. Vzhledem k tomu se zredukovala tržní úroková míra pro 10leté německé dlu­hopisy (tzv. Bundesanleihen) z 3,5 na posledně nabízených 3,32 procenta.

**Ovšem Německo nese břemeno jed­notné evropské měny ve formě trans­ferů směrem k státům PIIGS (Portugalsko, Itálie, Irsko, Řecko a Španělsko).

Eurozóna se přesto prezentuje stabilněji než USA. Přiměřeně posílila i jednotná evropská měna a dosáhla až na 1,5 dolaru za euro. Nejedná se o pou­hou reakci na negativní výhled úvěrové způsobilosti USA, který na konci dubna prezentovala ratin­gová agentura Standard & Poor’s. Také rostoucí úrokové sazby činí jednotný evropský prostor investičně atraktivnějším.

Euro – strukturální slabost

Přesto zůstáváme u našich odhadů, aktuálně nelze doporučit vsadit si na euro. Rostoucí euroskepticismus, jak je tomu v současnosti ve Finsku, ne­budí přílišnou důvěru, která by pracovala ve prospěch eura. Kromě toho se stále hlasitěji mluví a spekuluje o možné restrukturalizaci dluhů v Řec­ku, Irsku, Portugalsku & Co. Násled­ky přeúvěrování nelze pro jednotnou evropskou měnu seriózně odhadnout. Odpovídající pojištění úvěrů (CDS) z "jihu" Evropy, dosáhlo v každém případě rekordních úrovní, což nevěstí nic dobrého.

Akcie se ukazují jako robustní

Méně udivující je, že varovný "modrý dopis", který agentura Stan­dard & Poor’s poslala největší glo­bální ekonomice, zapůsobil i na ak­ciové trhy. Ty v reakci klesly, ovšem je s podivem, jak rychle byl tento šok vstřebán. Svědčí to o tom, že je na finančních a kapitálových trzích příliš mnoho likvidity, kte­rá logicky hledá své investiční uplatnění.

Aktuální vývoj evropských akcií sledujte zde

Intervence na trhu s dluhopisy?

Dokonce i na trzích s dluhopisy ne­vypukla žádná panika. Naopak, vývoj amerických úrokových sazeb ukazuje, že trhy ani v nejmenším nepředpokládají, že bude Spojeným státům sníženo top­ratingové hodnocení.

Výnosy amerických dluhopisů se nacházejí jen nepatrně nad výnosem srovnatelných německých dluhopisů. Dokonce to vypadá, že došlo k cíle­nému nákupu US dluhopisů, aby se zabránilo náhlému cenovému poklesu a růstu výnosů.

USA v dluhové spirále?

Pokud úrokové míry porostou, zvyšuje se úrokové zatížení a vysoké zadlužení poroste ještě rychleji. Pak hrozí dluhová spirála. Fed se na tento potenciálně ne­bezpečný scénář doposud dívá evi­dentně klidně a drží strategii expan­zivní měnové politiky. Americká centrální banka přitom ponechává klíčovou úrokovou sazbu na rekordně nízkých hodnotách (0,25 procenta), ale také v plné výši po­kračuje ve své politice kvantitativního uvolňování. Ben Bernanke před nedávnem oznámil, že uvolněné peníze Fedu získané ze splatných cenných papírů krytých nemovitostmi nebudou, jak bylo dosud plánováno, stáhnuty z oběhu, nýbrž od nynějška reinvesto­vány do US státních dluhopisů.

Čína chce nový měnový systém

Další vývoj ve Washingtonu je v zah­raničí velmi bedlivě sledován. Kritické hlasy zaznívají především z Číny, která je vedle Japonska hlavním věři­telem USA. I když vláda v Pekingu drží US dluhopisy v hodnotě 1,2 bi­lionu USD a měla by mít zájem na stabilním "greenbacku", vystupuje neúnavě proti dosavadní hlavní glo­bální měně a požaduje nový měnový systém.

Poněvadž dosavadní systém zajišťoval USA dokonce i v krizových časech stabilní podmínky pro další zadlužení, především proto, že pro nákup surovin je v globálním světě stálá potřeba dolarů. To je trnem v oku právě Číně, která se dere na výsluní a potřebuje ukojit svoji suro­vinovou poptávku. Hlavně díky slabému dolaru se Číně nákup surovin prodraží.

Tomu odpovídá i nárůst spotřebitelských cen v Číně, v březnu o 5,4 procenta oproti březnu předešlého roku. Ceny výrobců vzrostly dokonce o 7,3 pro­centa – i zde je jasná rostoucí tenden­ce. Avšak Čína je pevně rozhodnuta učinit všechna opatření proti impor­tované inflaci. Vláda oznámila další zhodnocení jüanu.

Inflace žene ceny surovin vzhůru

I přes pokles ceny ropy a některých dalších komodit v minulém týdnu jsou stále suroviny poměrně drahé. Na spotřebitele mají silný dopad především vysoké ceny agrárních komodit. Vláda v Pekin­gu bez okolků zareagovala zvýšením minimální mzdy, ale na ni byla uvalena nová daňová sazba, a tak dojde k odlehčení zatížení širokých vrstev.

včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
24. 3. 2017 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
24. 3. 2017 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
24. 3. 2017 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
24. 3. 2017 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika