Řecký krach by nebyl pro evropské banky to nejhorší
|

Řecký krach by nebyl pro evropské banky to nejhorší

Věřitelé Řecka by byli ochotni přistoupit k řešení dluhové krize formou plánovaného a řízeného bankrotu. Podle zkušeností z minulosti tento postup nakonec nemusí být nejhorší variantou řešení. Opačné stanovisko však nadále zastává Evropská centrální banka. Velkým rizikem zůstává šíření nákazy napříč Evropou.

ECB Řecko Dluhová krize Restrukturalizace dluhu
ECB

S oživením nápadu dluhopisových swapů, které by oddálily splatnost řeckých dluhů, přišlo Německo. Evropská centrální banka, Evropská unie i samotné Řecko se však k jakékoli formě restrukturalizace řeckých dluhů zatím stavějí odmítavě.

Na setkání 20 bank a pojišťovacích společností v Paříži začátkem července padaly návrhy na překlopení řeckého dluhu z bondů vstupujících do splatnosti na nové řecké cenné papíry. Diskuze zahrnovaly mimo jiné i plán francouzských bank na konverzi 70 % dluhopisů splatných v polovině roku 2014 na nové třicetileté cenné papíry zajištěné kolaterálem s ratingem AAA.

Situace na dluhopisovém trhu se neustále zhoršuje, jak ratingové agentury postupně snižují hodnocení dalších zadlužených evropských ekonomik na spekulativní úroveň. Požadované výnosy za držbu těchto "junk" bondů se rapidně zvyšují a dostávají se na rekordní úroveň.

Německo trvá na tom, že by v dalších záchranných krocích měl hrát stále větší roli soukromý sektor.

Trhy ztrácejí trpělivost a je téměř jasné, že k určité restrukturalizaci nejvíce zadlužených ekonomik nakonec bude muset dojít. Nikdo však nedokáže najít takové řešení, které by co nejlépe zabránilo šíření rozsáhlejší nákazy a vzniku paniky na světových trzích.

Soukromý sektor by měl pomoci odvrátit řecký bankrot

Evropské špičky a ECB se drží cíle začlenit soukromý sektor do plánů na odvrácení jakéhokoli způsobu řeckého bankrotu. Zatím pracují na tom, že se snaží s privátními investory a partnery dohodnout na zařazení soukromého sektoru do ozdravných programů pro Řecko.

Snahu evropských autorit pokusit se jakkoli zamezit řeckému bankrotu potvrdil i Michel Pebereau, ředitel BNP Paribas. "Byli jsme požádáni, abychom navrhli řešení řeckého problému, které by nevedlo k bankrotu. Předložili jsme několik návrhů."

Šéf evropské centrální banky Jean-Claude Trichet minulý měsíc prohlásil, že tlačit na účast soukromého sektoru v procesu záchrany Řecka by byla obrovská chyba pro celý evropský region. Zatímco ECB by možná připustila variantu, kdy by věřitelé dobrovolně souhlasili s nákupem řeckých dluhopisů na výměnu za dosavadní splatné bondy, Trichet tvrdí, že Evropská centrální banka nemá v úmyslu svá vlastní řecká aktiva překlápět (roll-over).

ECB nemá na vybranou

ECB půjčuje na podporu bankovních systémů ohromné množství hotovosti, přičemž snížila požadavky na zajištění. V květnu roku 2010, když řecké fiskální problémy začaly infikovat i další členy eurozóny, začala nečekaně nakupovat dluhopisy ohrožených zemí ve snaze uklidnit trhy.

Investoři předpokládají, že se bude Trichet dále snažit řecké banky podržet, nehledě na jejich úvěrový rating. ECB ani nemá jinou možnost. Pokud přestane do řeckého bankovního systému lít likviditu, půjde ke dnu a vznikne celoevropská nákaza. Trichet to nechce mít na svědomí a investoři to dobře vědí.

Řecko se nevzchopí bez pomoci EU a MMF

Případ Řecka se poněkud liší od problematiky Portugalska a Irska. **Riziko nákazy spočívá v tom, že trhy jsou ohromeny sílou okamžiku a hází problémové státy do jednoho pytle. Stačí se podívat na Itálii v tomto týdnu, kdy ovšem řada autorit rychle přispěchala s ujištěním, že je Itálie ve výrazně lepší situaci než Řecko a Portugalsko.

Postupem času by však měly i účastníci finančních trhů rozpoznat, že Řecko čelí zcela jiným problémům, k jejichž řešení bude nezbytná pomocná ruka Evropské unie a Mezinárodního měnového fondu.

Je nutné, aby participaci bank, pojišťoven a držitelů řeckých dluhopisů doprovázelo také značné úsilí ze strany Řecka. Mělo by spočívat ve snižování veřejného zadlužení (v současné výši téměř 150 % HDP) formou zpětného odkupu bondů.

Zdroj: Bloomberg
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
21. 7. 2017 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
21. 7. 2017 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby