Richard Posner: Americká ekonomika nezažívá recesi, ale depresi. A konec je v nedohlednu
|

Richard Posner: Americká ekonomika nezažívá recesi, ale depresi. A konec je v nedohlednu

Vadí vám už všechna ta uklidňující slova o tom, že prožíváme těžké období, protože ještě doznívají dopady recese z roku 2008? Nejste sami. Richard A. Posner, vlivný americký právník, soudce Chicagského odvolacího soudu a myslitel propojující sféry práva a ekonomie, tvrdí, že nás vážnost mnoha aktuálních problémů v celém světě a skutečnost, že řešení těchto problémů není na dohled, dostávají do situace, kdy si musíme přiznat, že v roce 2008 neproběhla "jen" recese, ale započala americká, potažmo i celosvětová deprese.

Recese Ekonomika Daně Zadlužení Ekonomická deprese
Richard Posner

Ve Spojených státech, největší ekonomice světa, je situace skutečně neutěšivá. Amerika se potýká jak s krátkodobými, tak s dlouhodobými vážnými problémy. Trápí ji zpomalení ekonomického růstu, který nyní už nedokáže udržet krok ani s tempem růstu populace, což má za následek to, že klesá příjem na osobu.

Začarovaný kruh

Jednou z příčin je vysoká míra nezaměstnanosti. Ta je však také důsledkem řetězce různých faktorů, který vytváří začarovaný kruh:

  • Firmy nechtějí najímat zaměstnance a investovat z důvodu slabé spotřebitelské poptávky a nejisté budoucnosti ekonomického vývoje USA;

  • předlužené domácnosti si nemohou dovolit zvýšit spotřebu;

  • zadlužení domácností se nadále zhoršuje kvůli poklesu hodnoty nemovitostí (důležitého zdroje jejich bohatství);

  • banky už nejsou po zkušenostech z finanční krize ochotny poskytovat rizikovější úvěry.

Kořeny dnešní žalostné situace Spojených států bychom měli hledat už v období Bushovy vlády. Bez viny není ani Fed se svou nevhodnou monetární politikou. A fakt, že krize nadále trvá, padá na hlavu prezidenta Obamy, jehož vláda nakonec ani z části nenaplnila očekávání voličů.

Nedotažené reformy vyvolávají v Americe čím dál větší nejistotu, která způsobuje, že se domácnosti a firmy ani přes stimuly Fedu neženou do spotřeby a investic.

Hitparáda největších světových propadů na burze

Mimo to Obama svou rétorikou ani nedokáže americké veřejnosti vysvětlit, v čem tkví vážné problémy, jimž čelí americká ekonomika. A to je ten pravý důvod, proč uvolněná politika Fedu, tedy pumpování likvidity do ekonomiky, nezabírá. Odpovědí na to je pouze downgrade narůstajících státních dluhů.

Z deprese není cesty ven

Variantu spuštění dalšího stimulačního programu můžeme rovnou vyloučit, protože na opatření na bázi povzbuzení spotřeby už je příliš pozdě. Spojené státy si navíc nemohou dovolit další enormní zadlužování. Jednou z dalších možností je znehodnocení měny, tedy zaplavení světa dolary pomocí obrovských nákupů bondů ze strany Fedu. To by nejspíš omezilo dovoz a pomohlo americkým exportérům, a tudíž produkci a zaměstnanosti. Negativem je však to, že tato varianta je velmi riskantní z pohledu propojenosti ekonomiky USA se zbytkem světa. Evropa se svým vrávorajícím bankovním systémem by značně utrpěla oslabením dolaru, a to by mělo zpětně neblahé následky na americké banky exponované v Evropě.

Co s dluhy?

Dlouhodobým problémem USA není ani tak výše amerického veřejného dluhu, přestože je suma 9,7 bilionu USD závratná (46 % tohoto dluhu drží zahraniční vlády a ostatní subjekty ze zahraničí). Splatnost dluhu mohou USA zatím za víceméně výhodných podmínek prodlužovat a prostředí nízkých úroků přetrvá pravděpodobně i v blízké budoucnosti.

Hlavní podstata problému však tkví v tempu růstu zadlužení. Za pouhých sedm let (od roku 2000 do roku 2007) narostl kvůli bezohlednému plýtvání veřejný druh reálně (očištěný o vliv inflace) o 56 %. Mezi lety 2007 a 2012 (tedy v kratší periodě) se podle odhadů dluh zvýší o dalších 134 %. Roční míra růstu zadlužení je tedy zhruba 17 %, což výrazně přesahuje potenciál americké ekonomiky, a to i v časech konjunktury. Pokud to tak půjde dál, bankrot Spojených států je neodvratný.

Otázka zvýšení daní v USA bude jistě hlavním tématem příštích měsíců a let. Rezervy jsou veliké. Politici by měli zamezit především masivnímu obcházení daňové povinnosti a snížit odpočty úroků z hypoték. Polovina dospělých Američanů díky mírné daňové legislativě nemusí platit vůbec žádné daně z příjmu.

Bohužel i v případě, že by americká ekonomika vstoupila do fáze oživení a politici by zvedli daně, deficit by nezadržitelně rostl dál kvůli rapidnímu růstu veřejných výdajů způsobenému štědrými vládními programy v sociální oblasti a v oblasti zdravotnictví. Ale i zde lze najít s trochou úsilí rezervy.

Horší je, že v době deprese jsou jakékoli vládní škrty, které odlijí peníze z ekonomiky, velmi bolestivé, poněvadž brzdí růst a prohlubují současnou krizi. Spotřebitelům ubude disponibilního příjmu, proto budou muset snižovat spotřebu, což odradí firmy od navyšování produkce a souvisejícího najímání pracovní síly. A takovéto období může trvat dekády - ztracené dekády.

Pravda o dvou japonských ztracených dekádách

Zdroj: tnr.com
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod