100 let vývoje na trzích ve třech grafech
|

100 let vývoje na trzích ve třech grafech

Burzovní analytici Société Générale se ve třech názorných historických grafech snaží investorům přiblížit, jaké vyhlídky mají akcie a komodity. Historické pozorování by mohlo investorům pomoci k lepším investičním rozhodnutím. Pokud "má historie pravdu", nejsou akcie stále ještě dostatečně levné, komodity se zdají být dokonce za současné ekonomické konstelace předražené.

Ropa Úrokové sazby Inflace Zlato Fed

Dlouhodobé úrokové sazby jsou u dna

Historický vývoj sazeb a inflace v USA

Dlouhodobé úrokové sazby v USA jsou nyní blízko 100letých minim. Když opomeneme možnost deflačního scénáře v USA, jaký zažilo Japonsko před 20 lety, sazby již neklesnou. V některých zemích, jako je například Velká Británie, jsou sazby dokonce již nyní pod úrovní inflace.

Tato situace sice pomáhá "mechanicky" snižovat celkový dluh, ale není to všelék, který by vyřešil celkovou úroveň zadlužení ve vyspělých ekonomikách. Fiskální utahování bude mít v následujících měsících pravděpodobně krátkodobý deflační vliv. Samotný Fed nezvedne sazby dřív než v polovině roku 2013.

Akcie ještě nejsou levné

Historický vývoj P/E  a dividendového výnosu S&P500

Jedna z hlavních otázek, které si nyní investoři pokládají, je to, zda jsou akciové trhy tak levné, že by se mělo znovu začít nakupovat. V dlouhodobém časovém horizontu se zdá, že trhy ještě nejsou levné natolik, aby udržely dlouhodobý býčí trh.

Dlouhodobě nakupovat akcie dává podle Société Générale smysl až ve chvíli, kdy se reálný dividendový výnos dostane na 3 % a očekávané P/E (poměr tržní ceny vůči čistému zisku) akcií z indexu S&P 500 na úroveň 7.

Na grafu je vidět, že dlouhodobé úrokové sazby vytvářejí dno, ale že se americké akcie ještě dna "nedotkly". Krátkodobý technický růst je sice možný, ale je problém, že úvěrová krize nebude vyřešena do amerických voleb v roce 2012 a voleb v Německu v roce 2013.

Růst cen komodit nekoresponduje s ekonomickým růstem

Historický vývoj cen zlata a ropy

Ceny komodit se v porovnání s oslabujícím ekonomickým růstem zdají být hodně vysoké. V posledních třech letech se všechny komodity dotkly svých historických maxim. V poslední době to bylo například zlato.

Cena ropy byla v minulosti velmi citlivá na růst americké ekonomiky, ale časy se mění, protože výpadek poptávky dokážou nahradit rozvíjející se ekonomiky, což drží fyzickou poptávku na vysokých úrovních.

Aktuální růst ceny zlata ukazuje, že investoři hledají bezpečný přístav, jako tomu bylo v 30. a 70. letech minulého století. Finanční trhy ovšem začínají pochybovat o udržitelnosti globálního ekonomického růstu ve výši 4 %, a proto se zdají komodity v této fázi ekonomického cyklu předražené.

Zdroj: Société Générale
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod