Půltucet lekcí ekonomie, které může Japonsko přednášet západnímu světu – 1. díl
|

Půltucet lekcí ekonomie, které může Japonsko přednášet západnímu světu – 1. díl

Děsí vás aktuální bezvýchodná situace vyspělých ekonomik, ať už máme na mysli soubor makroekonomických problémů USA, nebo dluhovou krizi eurozóny? Pokud ano, vězte, že to může být ještě horší. Co mají říkat třeba v Japonsku?

Nezaměstnanost Japonsko Krize Kvantitativní uvolňování
Následky tsunami v Japonsku - 300 miliard dolarů

Japonsko se se závažnými makroekonomickými potýká už 20 let a na lepší časy se neblýská. Nedávno dokonce po teprve 15 měsících ve funkci rezignoval japonský premiér Naoto Kan kvůli tři kvartály trvající ekonomické recesi.

Japonskou nepříznivou situaci ještě zhoršilo ničivé březnové zemětřesení, podstata problémů je však hlubší. Za neutěšeným stavem japonské ekonomiky jsou zejména opakované neúspěchy politických špiček v prosazování reforem zpustošeného zemědělství nebo změně orientace zahraničního obchodu na prosperující asijské ekonomiky.

Odborníci v USA a v západní Evropě také začínají upozorňovat na návrat do recese živené neschopností politiků. Sílí hlasy, že Západ stojí před érou tzv. ztracených dekád po vzoru Japonska.

USA jdou ve stopách Japonska

Stephen King, hlavní ekonom HSBC, tvrdí, že dnes vyspělé ekonomiky trpí podobnými neduhy jako japonská ekonomika. Jde především o slabý růst peněžní nabídky, vysokou míru zadlužení a rychle se zhoršující stav veřejných financí.

Jediné, co ještě jakžtakž drží Ameriku nad vodou, jsou silné korporátní zisky, tedy jev, který se Japonsku "vyhýbá" už od 90. let. Pokud však budou současné nevyřešené problémy USA pokračovat, bude pro ekonomiku stále složitější hledat cestu, jak se japonskému osudu vyhnout.

Kupujte americké akcie. Po poklesech je poženou nahoru korporátní výsledky

Západ by se měl poučit z japonských zkušeností

Na důvodech japonského dlouhodobého ekonomického útlumu se ekonomové nemohou shodnout. Přesto lze z japonské historie vyvodit několik zásad, které by měli politici při tvorbě svých ekonomických rozhodnutí respektovat.

Pravda o dvou japonských ztracených dekádách

1. Nespoléhat na to, že monetární politika centrální banky vyřeší všechny ekonomické problémy

Pokud investoři s nadějí očekávají, že Ben Bernanke vysloví kouzelné slůvko "kvantitativní uvolňování" a všechny problémy se rozplynou, jsou na omylu. Japonci by o limitech toho, co lze monetární politikou dosáhnout, mohli sáhodlouze vyprávět. Na pozitivní dopad politiky nízkých úrokových sazeb čekali celé desetiletí. Bez výsledku.

Efektem byla jen bublina, po které zůstaly předlužené firmy s nevyužitými kapacitami a banky "zaneřáděné" špatnými aktivy. I přes úroky okolo nuly už dnes nikdo nemá zájem půjčovat si a banky nejsou ochotny půjčky poskytovat. Japonsko nesužuje nedostatek peněz, chybí poptávka po nich.

Nepřipomíná to náhodou nebezpečně klesající americkou spotřebitelskou poptávku, nezaměstnanost a slabý růst? Reálná ekonomika zkrátka nenabízí firmám příležitosti, kvůli nimž by měly zájem o úvěry na investice. Když problém není v penězích, nelze ho ani penězi vyřešit.

2. Ekonomické problémy nejsou cyklické povahy, ale strukturální

Jeden z důvodů, proč se Japonci v takové míře spoléhali na nástroje monetární politiky, byl ten, že se tvrdošíjně drželi utkvělé představy, že jsou jejich ekonomické potíže cyklické. Doufali, že expanzivní monetární politika a vládní výdaje ekonomiku "nakopnou". Politici ignorovali prohlubující se strukturální problémy, které působí jako brzda růstu.

Přebujelá byrokracie a nadměrná regulace odradily firmy od inovací, zhoršily konkurenční prostředí a snížily efektivitu firemního sektoru. Tamní nepružný pracovní trh například automaticky deklasoval mladé uchazeče o práci.

Bez podchycení klíčových nedostatků ekonomického systému se hospodářský růst nemůže navrátit na "zdravou" úroveň, ani kdyby vlády utrácely sebevíc. Ekonomika je odsouzena ke dlouhodobé stagnaci a politické paralýze kvůli neudržitelnému zadlužování. Tedy jako USA a eurozóna.

3. Stabilizujte urychleně bankovní systém

Jednou ze základních japonských chyb bylo dlouhé otálení s restrukturalizací bankovního sektoru po prodělané finanční krizi. Částečně se z toho poučily Spojené státy, které určitá "ozdravná" opatření po krizi z roku 2008 přijaly, Evropa vůbec. Zátěžové testy evropských bank byly doslova výsměchem, nepočítaly ani se situací vyvolanou případným bankrotem Řecka.

Evropské banky jsou stále značně podkapitalizované. A bez silných bank nelze čekat silný růst, natožpak spolupráci při řešení závažných dluhových problémů, kterým čelí eurozóna. Vyčkávání může situaci jen zhoršit, stejně jako v Japonsku.


Další tři japonské lekce ekonomie najdete na Investičním webu úterý 13. září.

Zdroj: curiouscapitalist.blogs.time.com
před 28 minutami

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
před hodinou

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
před hodinou

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
před hodinou

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice
14:00

Ze světa investičních doporučení (27. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
13:39

Britské domácnosti jsou ohledně brexitu pesimističtější než dříve

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu aktivuje článek 50 Lisabonské smlouvy, čímž oficiálně zahájí proces...
Spojené království Evropská unie
13:22

Rychle rostoucí trh fintech v Česku dosahuje 5,1 miliardy Kč

Rychle rostoucí trh finančně-technologických společností (fintech), které využívají technologie jako sociální sítě,...
Česká republika Fintech Technologie
13:02

Objem spotřebitelských úvěrů v eurozóně v únoru vzrostl nejvíce za šest let

Objem bankovních úvěrů pro domácnosti v zemích eurozóny rostl v únoru nejrychlejším tempem za více než šest let....
Eurozóna Úvěry Evropská ekonomika
11:59

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
11:39

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)
11:14

Hyundai zavřela továrnu v Číně, vládne politické napětí

Jihokorejská automobilka Hyundai na týden uzavřela jednu ze svých továren v Číně, uvedla to ve svém pondělním...
Jižní Korea Asijské akcie Auta
Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace
10:51

Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace

Prezident Donald Trump v pondělí oznámí vytvoření nového úřadu s rozsáhlými pravomocemi, jehož úkolem bude reforma...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
10:34

Dyson zvýšila tržby díky vysavačům na baterie o téměř polovinu

Bezkabelové vysavače na baterie britské společnosti Dyson jsou nejrychleji prodávaným produktem ve čtvrtstoleté...
Evropské akcie Spojené království Výsledková sezóna
Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225
10:15

Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225

Asijské akciové trhy v pondělí zakončily obchodování v negativním pásmu. Investoři se vraceli k pátečnímu neúspěchu...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)
10:00

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)

Podnikatelská důvěra v Německu v březnu překonala očekávání analytiků. Index podnikatelského klimatu Ifo vzrostl na...
Německo Index Ifo
Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý
09:43

Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý

Chystaný bankrot americké jaderné divize japonského konglomerátu Toshiba se oproti původní zprávě uskuteční již v...
Asijské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
09:29

China Southern jedná o propojení s American Airlines

Největší čínské aerolinie China Southern jednají o propojení se světovou jedničkou American Airlines. China Southern,...
Čína Doprava Asijské akcie