El-Erian: Centrální banky nemohou nafukovat ceny aktiv donekonečna
|

El-Erian: Centrální banky nemohou nafukovat ceny aktiv donekonečna

Je současná nejistá rally světových akciových indexů jen důkazem toho, že je mezi fundamenty a cenami akcií "vzduchová kapsa"? Stojí za odchylkou cen od fundamentů intervence centrálních bank? A pokud ano, jak dlouho se budou moci trhy na tenkém ledě pohybovat? Nad podobnými otázkami se zamýšlí i Mohamed El-Erian, spoluzakladatel PIMCO.

Ekonomika Světové akcie Centrální banky
Mohamed El-Erian

Za několik posledních měsíců se centrálním bankéřům podařilo zarazit silný klín mezi tržní fundamenty a ceny akcií. Na tom, zda mluvíme o neomezeném QE ze strany amerického Fedu, nebo programu neomezených nákupů dluhopisů z dílny ECB, až tak nezáleží. Důležité je, že se centrální banky snaží, seč jim síly stačí, odvrátit krajní rizika a zajistit ekonomikám růst a pracovní místa.

Kvantitativní uvolňování Fedu nakazilo svět

Hlavní světové centrální banky se prostřednictvím uměle nafouknutých cen aktiv doprovázených zhoršujícími se fundamenty snaží zklidnit trhy a vyvolat "efekt bohatství". Chování je to silně nakažlivé – kopírují je monetární autority po celém světě, často proti svému vlastnímu přesvědčení. Jsou tlačeny ke stejně uvolněné monetární politice, jakou nyní razí Západ. Jak jinak vysvětlit nedávné snižování úrokových sazeb v Brazílii a Jižní Koreji?

K redukci sazeb nedochází kvůli tomu, že by to v současnosti byla ta nejlepší možná politika. Centrální banky se snaží zabránit vedlejším účinkům nekonvenčních monetárních opatření ve vyspělém světě.

Investorská romance s centrální bankou za zády

Fakt, že centrální banky provádějí expanzivní monetární politiku, je dobrou zprávou pro všechny typy trhů, obzvláště když to porovnáme s variantou, že by "vzduchovou kapsu" nevyplnily. Investoři by se však neměli nechat příliš unést.

Existuje totiž pomyslná hranice, kam až se mohou ceny od fundamentů vzdálit. A to zejména v případě, když centrální banky konají bez opory vlády a její fiskální politiky. Samotná centrální banka nemá dostatek nástrojů k zajištění dobrých (a udržitelných) ekonomických výsledků.

Centrální banky by měly být respektovány. Nikdo nepopírá, že krátkodobě mohou ekonomiku podržet nad vodou a pomoci jí vzdorovat "vzduchovým kapsám". Stimuly centrální banky by ale neměly být investory vnímány jako samozřejmost. Rozhodně nelze od současných vysokých cen akcií očekávat, že pokud se nezlepší fundamenty, budou díky občasným intervencím centrální banky růst navěky.

Buď dojde ke zlepšení fundamentů, nebo poklesnou ceny aktiv. Jaký scénář nastane, bude záležet z velké části na tom, zda vlády přijmou politickou odpovědnost. Investoři by neměli podcenit diverzifikaci portfolia, risk management a sázku na trvalejší hodnoty.

Draghi přepisuje dějiny, ale nikdo to neřeší. Nákupy ECB nelze s…
Centrální bankéři vyšli do boje za lepší zítřky. Helikoptéra Ben nezůstává nic…

Levné peníze pro trh jako inzulín pro cukrovkáře: Je jich potřeba čím…
Pokud trh nikdy nemůže propadnout, protože nad ním bdí Otec Bernanke (nově také…

Zdroj: CNBC
Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj
před 13 minutami

Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj

Faktické zahájení rozvodového řízení mezi Spojeným královstvím a Evropskou unií ve středu na trhy výraznější dopad...
Spojené státy americké (USA) Zdravotnictví Donald Trump
před 26 minutami

Salvador je první zemí, která zakázala těžbu kovů

Salvador se stal první zemí světa, která na celém svém území zakázala těžbu kovů. Středeční rozhodnutí salvadorského...
Průmyslové kovy Vzácné kovy Těžba
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %
před 43 minutami

Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %

Asijské akciové trhy po smíšeném úvodu seance zakončily čtvrteční obchodování převážně v mínusu. Seance se nesla v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
před hodinou

ConocoPhillips prodá většinu majetku v Kanadě firmě Cenovus

Americká ropná společnost ConocoPhillips prodá za 17,7 miliardy kanadských dolarů (333,4 miliardy Kč) většinu svého...
Americké akcie Kanada Ropa
ČEZ prodává svůj podíl ve společnosti MOL, příspěvek do zisku před zdaněním za rok 2017 odhaduje na 3,4 miliardy Kč. Současně firma zahájila nabídku na zpětný odkup dluhopisů
09:06

ČEZ prodává svůj podíl ve společnosti MOL, příspěvek do zisku před zdaněním za rok 2017 odhaduje na 3,4 miliardy Kč. Současně firma zahájila nabídku na zpětný odkup dluhopisů

Energetická skupina ČEZ ve středu zahájila nabídku na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů v...
ČEZ Akcie ČR MOL
V Dukovanech po týdnu skončila neplánovaná odstávka 2. bloku
08:41

V Dukovanech po týdnu skončila neplánovaná odstávka 2. bloku

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek skončila neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku. Stál od minulého...
ČEZ Jaderná energetika Energetika
08:14

Toyota kvůli airbagům svolává ke kontrole dalších 2,9 milionu vozů

Japonská automobilka Toyota Motor svolává v Japonsku, Číně, Evropě a dalších zemích ke kontrole zhruba 2,9 milionu...
Japonsko Asijské akcie Auta
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
včera v 19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
včera v 18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
včera v 17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
včera v 15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika