Prokletý říjen: Jaká rizika na trzích číhají letos?
|

Prokletý říjen: Jaká rizika na trzích číhají letos?

Říjen bývá pro akciové trhy prokletým měsícem. Mnohé z negativních událostí, jež se nám zaryly hluboko do paměti, se staly právě v měsíci, kdy padá listí a ulice zahalují mlhy. Černé pondělí v roce 1929 hovoří za vše. Čeho by se investoři měli bát letos?

Ekonomika Světové akcie Geopolitická rizika
Halloween

Přestože mají investoři z října přirozený respekt, statistiky naznačují, že v některých letech předváděly akciové trhy i v tomto měsíci slušný výkon. Vzhledem k tomu, že jsou v současnosti indexy na svých postlehmanovských maximech, těch, kteří by sázeli na letošní říjnový propad, je pomálu.

Investoři si vychutnávají euforii z trojnásobné akce světových centrálních bank (Fedu, ECB a čínské centrální banky) a podceňují ekonomická a geopolitická rizika. Především hrozbu izraelsko-íránského konfliktu.

Izraelská akce proti íránskému jadernému programu

Mnoho insiderů zastává názor, že vzhledem k blízkosti amerických prezidentských voleb je pro prezidenta Obamu obtížnější bránit izraelské akci. Armáda mezinárodních námořních sil se shromažďuje v Perském zálivu, což navozuje dojem rychle se vyvíjející situace. Brzy bude možná nutné Hormuzský průliv bránit proti íránské reakci na izraelskou preventivní akci*.

Protizápadní protesty na Blízkém východě a antijaponské nálady v Číně podtrhují geopolitickou nejistotu. Vše přichází navíc právě v době, kdy může růst ceny ropy podrazit nohy chatrnému globálnímu oživení.

Množí se názory analytiků, že v ceně ropy je po 30% růstu za poslední čtyři měsíce již riziko izraelsko-íránského konfliktu započítáno. Za normálních okolností by měly na ceny ropy působit hlavně tlaky na pokles, například ekonomické zpomalení a výrazný srpnový propad importu ropy do Číny. Přesto nemůžeme počítat s tím, že by pouhé očekávání konfliktu mělo na ropu stejný vliv jako skutečná vojenská akce.

Z historie je patrné, že výrazný růst ceny ropy ekonomické aktivitě extrémně škodí, obzvláště v době, kdy je spotřebitelská poptávka tak slabá. Téměř všem moderním recesím předcházel prudký vzestup nákladů na energie. Odhaduje se, že průměrně připravily světový HDP o 6 až 9 %.

Ropa v roce 2013: Paleta argumentů pro pokles ceny
Hlavní komoditní stratég Société Générale Mike Wittner nedávno zveřejnil nedávno svoji prezentaci s výhledem na trh s ropou v roce 2013. Jeho předpověď pro nejdůležitější světovou komoditu je mírně pesimistická. Slabé makroekonomické prostředí určuje strop pásma, v němž se ropa obchoduje. Výslednou cenu budou určovat hlavně geopolitická rizika v Íránu a Sýrii spolu s tržními očekáváními dopadů evropské a americké stimulační politiky centrálních bank.

Evropské trhy prozatím uklidnil Super Mario

Šéfovi ECB Mariu Draghimu se zatím podařilo zklidnit rozbouřenou krev v žilách investorů ujištěním, že v případě potřeby sáhne ECB k potřebné monetární akci. Výnosy dluhopisů periferních ekonomik dočasně klesly, aniž by centrální banka musela nakoupit jediný bond. Ve čtvrtek možná Mario kápne božskou a prozradí detaily dalších kroků, především v souvislosti s nervózní situací ve Španělsku.

Dá se ale čekat, že investoři pravdivost Draghiho slibů brzy otestují a staronové trápení s předluženými PIIGS se na evropské trhy vrátí jako bumerang. Aktivace programu nakupování bondů centrální bankou je podmíněna souhlasem problémové ekonomiky se záchrannou půjčkou, jež je spojena s drastickými a politicky neprůchodnými úspornými opatřeními. Vzhledem k tomu, že z dosavadních zkušeností záchrana od eurozóny znamenala pro stát ekonomickou sebevraždu, nelze Draghiho slova ani v nejmenším chápat jako dlouhodobé řešení dluhové krize.

QE3 trhy povzbudilo, ale co riziko fiskálního útesu?

Fed zaplavil akciové trhy býčím sentimentem poté, co ohlásil další kvantitativní uvolňování. Zcela rezignuje na cílování inflace a svoje poslání mění na stimulaci ekonomiky. Investoři do zlata mohou opět jásat, nic nerozzáří zlaté cihly více, než tištění peněz a s ním spojená hrozba inflace.

Bohužel v Bernankeho silách již není ovlivnit ku prospěchu investorů výsledek prezidentských voleb a zabránit nástupu drastických škrtů od ledna nového roku, pro něž se vžil výraz "fiskální útes". Pokud navíc vlivem zvýšení energetických nákladů poroste inflace, bude mít centrální banka pro další stimulaci ekonomiky svázané ruce.

Fiskální klam čínské vlády

Podobně také v Číně působí sliby masivního fiskálního stimulu spíše jako iluze než skutečnost. Capital Economics se zaměřil na rozruch kolem čerstvých plánů na rozvoj infrastruktury a došel k závěru, že jsou to jen "převlečené" původní iniciativy. Čínské vedení si zřejmě vzalo příklad z Gordona Browna.

Chcete akciovou rally? Zvolte Obamu, káže Američanům historie
Jsou nadcházející volby v USA a jejich výsledky příležitostí k nákupu akcií, nebo naopak signálem k jejich prodeji? Komu fandit – Obamovi, nebo Romneymu? Jak budou akciové trhy reagovat, pokud bude opět zvolen Obama, a kam se vydají v případě zvolení Romneyho?

Východní lék pro světovou ekonomiku neexistuje, Čína zná jen obrovské finanční injekce
Na přelomu let 2008 a 2009 se světová ekonomika řítila do recese. Čína nebyla výjimkou. Všechny rozumné indikátory ukazovaly prudký propad - spotřeba elektrické energie, spotřeba surovin, objem železniční dopravy i index aktivity nákupních manažerů ukazovaly směrem k recesi, možná dokonce krizi. Přesto se nakonec Čína nepropadla, ale dokonce rostla, a to robustně.

Zdroj: Telegraph
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
před 21 minutami

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
před hodinou

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233…
14:51

USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233 tisíc

V týdnu do 15. července si ve Spojených státech podalo 233 tisíc lidí počáteční žádost o podporu v nezaměstnanosti....
Americká ekonomika Pracovní trh
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
13:51

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
13:48

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
13:35

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie
Výrobci softwaru SAP klesl zisk, díky cloudu má ale vyšší tržby
12:52

Výrobci softwaru SAP klesl zisk, díky cloudu má ale vyšší tržby

Německá softwarová společnost SAP ve druhém čtvrtletí zvýšila tržby o více než deset procent na 5,78 miliardy eur,...
Evropské akcie SAP Výsledková sezóna
E-shop Zoot lidem nabídne dluhopisy za 150 milionů Kč, ve hře je i…
E-shop Zoot lidem nabídne dluhopisy za 150 milionů Kč, ve hře je i…
12:35

E-shop Zoot lidem nabídne dluhopisy za 150 milionů Kč, ve hře je i vstup firmy na pražskou burzu

Prodejce módy a designových doplňků Zoot, který kombinuje obchodní model e-shopu a kamenných prodejen, nabídne široké...
Firemní dluhopisy Primární úpis akcií (IPO) Pražská burza
Rozpočtový deficit zemí eurozóny klesl nejníže za téměř deset let
12:04

Rozpočtový deficit zemí eurozóny klesl nejníže za téměř deset let

Rozpočtový deficit členských zemí eurozóny v prvním čtvrtletí klesl na 0,9 procenta hrubého domácího produktu z 1,1...
Eurozóna Deficit rozpočtu
Koruna poprvé od konce intervencí prolomila hranici 26 EUR/CZK
Koruna poprvé od konce intervencí prolomila hranici 26 EUR/CZK
11:45

Koruna poprvé od konce intervencí prolomila hranici 26 EUR/CZK

Česká měna ve čtvrtek poprvé od ukončení intervencí České národní banky prolomila hranici 26 korun za euro. Koruna...
Česká koruna EUR/CZK Forex
ADB zlepšila odhad růstu rozvíjejících se ekonomik Asie
11:31

ADB zlepšila odhad růstu rozvíjejících se ekonomik Asie

Rozvíjející se ekonomiky Asie včetně Číny před sebou mají příznivější vyhlídky, zlepšily se hlavně díky vývoji...
Asijská ekonomika Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled