Největší manipulace s měnou? V Číně nehledejte a seznamte se s panem Stanleym Fisherem
|

Největší manipulace s měnou? V Číně nehledejte a seznamte se s panem Stanleym Fisherem

Čína jako největší měnový manipulátor na světě? Ano, rozšířený názor, na kterém nic nemění ani rozsáhlé kvantitativní uvolňování ze strany Fedu a Bank of England ani další rozvolňování měnové politiky v Japonsku nebo v eurozóně. Na jednu zemi, která možná nepřiměřeně ovlivňuje svoji měnu, ovšem řada komentátorů zapomíná. Izrael, svého tradičně silného spojence, totiž například v USA za nepřehlédnutelný intervencionismus centrální banky nekritizuje téměř nikdo.

Centrální banky Izrael Měnové války

Následující graf naznačuje, jak rychlým tempem v posledních letech narůstaly devizové rezervy izraelské centrální banky. Od začátku roku 2008 centrální banka nakupuje ve velkém dolary a nabízí za ně šekely. Prodeji šekelů se snaží zvýšit jejich oběh a zabránit měně v posilování, čímž zvýhodňuje izraelské exportéry, kteří obchodují v dolarech (například se Spojenými státy).

Růst devizových rezerv izraelské centrální banky

Centrální banka začala intervenovat na devizovém trhu v březnu 2008, poprvé od roku 1997. Cílem bylo splnění Greenspanova-Guidottiho pravidla, což vyžadovalo navýšit devizové rezervy na úroveň, kdy kryjí 100 % krátkodobého vnějšího dluhu. V té době byly zhruba na 81 %. Vše začalo neohlášenou intervencí, která byla následně doplněna plánem devizových nákupů.

Ekonomka OECD Charlotte Moeserová tvrdí, že v důsledku izraelského intervencionismu trhy předpokládají, že centrální banka de facto cíluje měnový kurz. Téměř úrovně 100 % krátkodobého zahraničního dluhu dosáhly devizové rezervy již v březnu 2009. Ve vztahu k HDP jsou ukazatele výše rezerv v porovnání s ostatními podobně malými otevřenými ekonomikami velmi vysoké. Centrální banka ale přesto oznámila, že chce v nákupech pokračovat. Z jejích tiskových zpráv je patrné, že se stará spíše o měnový kurz než o výši rezerv.

Pravidelné intervence sice skončily v srpnu 2009, ale týden před tím centrální banka oznámila novou politiku diskrečních intervencí. Trhy nyní považují systém měnového kurzu v Izraeli za řízený floating a spekulují, jaká hodnota kurzu je rozhodující pro spuštění intervencí. Odhaduje se, že by to mohlo být 3,8 šekelů za dolar.

V dalším grafu je vývoj kurzu izraelského šekelu k americkému dolaru. Na konci dubna 2011, když se šekel vyhoupl na nejvyšší úroveň od poloviny roku 2008, Stanley Fischer, guvernér izraelské centrální banky, prohlásil, že apreciaci šekelu nepovažuje za problém. Zároveň však naznačil, že pokud se šekel odchýlí v určitém směru od odhadů centrální banky, jsou v záloze další intervence. Jaká hranice přiměje centrální banku intervenovat, však neuvedl. Od té doby šekel vůči dolaru oslaboval.

Vývoj izraelského šekelu

Na webových stránkách izraelské centrální banky se dočtete, že intervence mají přispět ke zvyšování zaměstnanosti, hospodářskému růstu a celkovému úspěchu izraelské ekonomiky. Cílem této politiky je, aby byl Izrael ekonomicky silný a finančně stabilní. Má působit jako prevence proti neočekávaným událostem a vést k omezení citlivosti na různé druhy krizí.

Některé z nakoupených dolarů končí na skutečně zajímavých místech. Například 1. března centrální banka oznámila, že hodlá investovat 1,5 až 2 miliardy rezerv na americkém akciovém trhu.

Interní kritika za zásadní pochybení v řízení devizových rezerv

Kritika za intervencionismus centrální banky na sebe nenechala dlouho čekat. Izraelský státní kontrolní orgán vydal mimořádně negativní report, který korektnost politiky řízení devizových rezerv zpochybňuje.

Management bankovních rezerv je srovnatelný s řízením benchmarkového portfolia. Co se týče devizových rezerv centrální banky, jde o speciální případ portfolia, a sice hypotetické měny vytvořené z měn obchodních partnerů země (numeraire). Zpráva kritizuje nedostatek transparentnosti ve způsobech tvorby numeraire a zmiňuje, že auditem neprošly ani instrumenty pro měření celkového rizika rezervního portfolia v extrémních podmínkách.

Dále odhaluje, že výbory pro devizovou a monetární politiku, oba řízené guvernérem Fisherem, které rozhodují o managementu rezerv, nejednají podle žádných psaných procedur, jež by regulovaly jejich aktivitu a vzájemné vztahy.

Izraelská ekonomika je sice tak malá, že nikdo ani neočekává, že by mohla znamenat významnou hrozbu pro velké americké firmy, pravdou však je, že by Spojené státy měly měřit stejným metrem, a pokud kritizují Čínu, neměly by intervencionismus přehlížet ani u svých nejbližších spojenců. To platí i pro Evropu.

Měnové války: V době uvolněné politiky ECB a Fedu znovu živé téma
Americká centrální banka uvolňuje měnovou politiku - dolar by měl na základě…

Zdroj: Business Insider
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
24. 3. 2017 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
24. 3. 2017 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
24. 3. 2017 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
24. 3. 2017 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika