Tibor Bokor: Defenziva má teď na trzích smysl, česká Telefónica ale sníží dividendu
|

Tibor Bokor: Defenziva má teď na trzích smysl, česká Telefónica ale sníží dividendu

Investoři, kteří mají rádi adrenalin, by měli sázet na probuzení čínského spotřebitele. To potáhne i mnohé americké společnosti, od Applu po Heinz. Pro investory, kteří dávají naopak přednost defenzivě, jsou tady telekomunikační firmy, říká Tibor Bokor, který technologie sledoval pro banky v Praze, Moskvě i Londýně. Zájemci o dividendy by se podle něj měli soustředit na rozvinuté trhy, růst v telekomunikačním sektoru je potřeba hledat v Africe a Asii.

Telekomunikace Světové akcie Telefónica 2013
Tibor Bokor

Máme za sebou další turbulentní rok, nejistota trvá. Jak to na prahu roku 2013 vidíte vy?

Tibor Bokor (TB): Evropa aktuálně není zrovna populární místo. Hodně problémů se totiž odvíjí od toho, jak řeší své problémy. Je ale potřeba se soustředit na tři oblasti – Evropu, Spojené státy a Čínu. Všechny problémy, které se v poslední době řeší, přitom spočívají v tom, že se posledních pět, deset let Amerika i evropské státy zadlužovaly, ale peníze nebyly investovány efektivně. V Americe a Evropě šly hodně do nemovitostí, v Číně pak do kapacit, které nikdo nepotřebuje.

Svět stále hledá jiskru, která by nastartovala hospodářský růst. Odkud přijde?

TB: Země už nemohou ekonomiku povzbudit dalším dluhem, sazby centrálních bank jsou prakticky na nule, takže toho už také moc dělat nemohou, takže je to opravdu těžká otázka. Podle mě zbývá jedna věc, a sice cena ropy, obecněji ceny komodit. Pokud nedojde k prudkému poklesu ceny ropy a komodit, celosvětový růst se nenastartuje. Jistě, objevily se názory, že oživení mohou pomoci mladé trhy jako Asie a Afrika, ale podle mě je už jasné, že na to nestačí. Amerika musí růst a Evropa alespoň nesmí padat, abychom se dočkali celosvětového růstu.

Dočkáme se něčeho podobného, tedy pomyslného odrazu ode dna, už v příštím roce?

TB: Výhled na příští rok je stále negativní. Pokud je tedy investor "long", musí hrát hodně defenzivně. Proto čekám, že o mé oblíbené telekomy bude zájem, respektive měl by být. Co se týče investorů, kteří chtějí jít do rizika, kteří chtějí vydělat, těm bych radil soustředit se na několik témat. Čína musí svoji situaci vyřešit uvolněním spotřeby pro obyčejné lidi. Proto jsou zajímavé akcie firem, které profitují z růstu spotřeby Číňanů. Sázet na to jde i přes americké firmy, jako jsou McDonald’s, Apple nebo třeba výrobce kečupů Heinz. V Evropě a v Americe naopak spotřeba bude klesat, státy totiž musejí vyztužit své rozpočty, budou zdaňovat spotřebu, ale také budou zlepšovat prostředí pro firmy, aby investovaly a nabíraly lidi. A právě na to je možné sázet přes kvalitní evropské exportéry jako BMW nebo Volkswagen.

Vedou vás tedy evropské plány dalších úspor k tomu, že doporučujete defenzivu opřenou o telekomunikační firmy?

TB: Přesně tak, zmíněný výhled znamená, že jsou teď tou správnou volbou. I když je nepochybně potřeba mezi nimi vybírat. Některé firmy totiž snižují dividendy, mají své specifické problémy. Zároveň stále věřím internetu, bude například zajímavé, jak celý sektor vyřeší přechod internetu z počítačů do mobilů. Internet v mobilech se totiž hůře zpeněžuje. Na firmách, které to dokážou, se proto bude dát hodně vydělat. To je aktuální téma, navíc nepříliš propojené s hospodářskou situací, v tom je jeho krása.

Extrémní LONG sázka: Proč je Afrika kontinentem budoucnosti
Gigantická naleziště ropy a plynu, která mění globální pravidla hry. Třída superbohatých, kterou si začíná předcházet většina výrobců luxusního zboží. Zároveň spousta chaosu a bezpráví. To vše a ještě mnohem více je Afrika – gigant, jehož pozvolné probouzení by investoři neměli zaspat. Podrobnosti zjišťoval Investiční web přímo na místě.

Doporučujete vybírat si. Jak zajímavé jsou například telekomy podnikající na rozvinutých trzích?

TB: Pokud se bavíme o tradičních telekomunikačních společnostech, hledáme firmy, které nabízejí zajímavý výnos, mají stabilní příjmy, nejsou moc zadlužené a vyplácejí dividendu. Řekl bych takový nudný byznys, který se nepropadne o polovinu, když trhy ovládne volatilita. Z tohoto pohledu jsou i evropské telekomy zajímavé, už totiž mnohdy snížily dividendy a vylepšily tak svou finanční pozici. Jejich byznys totiž šel dolů, přičemž stále vyplácely vysoké dividendy, což bylo neudržitelné. Nyní se stabilizovaly, takže by měly být příští dva, tři roky v pohodě, pokud jde o dividendy.

No a co telekomunikační firmy podnikající na tolik velebených rozvíjejících se trzích?

TB: Pokud chceme najít v telekomech růstový příběh, musíme do Afriky a do Asie. Tam je totiž nízká penetrace trhu, který navíc roste díky zvětšující se populaci. I v těch nejchudších zemích budou nakonec mít mobilní telefon všichni. Afrika má tedy jasný potenciál, počet obyvatel tam totiž v průběhu příštích dvaceti, třiceti let vzroste o miliardu. Nebo si vezměte Turecko, kde populace roste až o 1,5 % ročně. Země, kde počet obyvatel rychle roste a penetrace je nízká, jsou zkrátka "no brainer". Problematické je najít akcie, které by z tohoto potenciálu profitovaly.

Co Rusko, nebo obecněji východní Evropa, kde jste dlouhá léta působil?

TB: Mně se ruští operátoři vždy líbili, ale z jiných důvodů než třeba firmy v Africe. V Rusku nejde o růst počtu obyvatel, penetrace je také už vysoká. Jde o to, že tam jsou kvůli obavám z politického rizika hodně levné akcie mobilních operátorů, přičemž medvědi na trhu toto riziko pravidelně přeceňují. Proto tvrdím, že jsou tamní operátoři nedocenění. Co se týče celého regionu, nedávno jsme zažili velký propad polské TPSA, která snížila dividendu o 30 %, ta se mi začíná líbit.

A co česká Telefónica?

TB: Od té čekám, že dříve nebo později udělá to samé co TPSA, tedy že sníží dividendu, i když má dostatečně robustní rozvahu, takže to udělat nemusí. Vzhledem k tomu, že všichni ostatní operátoři dividendu snižují, bych to ale asi jako manažer Telefóniky také udělal. Ulehčil bych si tak situaci, a zároveň uklidnil investory tím, že si nechávám do budoucna nějaký polštář.

Kdy tedy bude čas na nákup akcií Telefóniky?

TB: Myslím si, že firma sníží dividendu na 30 až 35 korun na akcii. Počkal bych tedy na to, až její akcie na takové oznámení zareagují, a pak je koupil. Druhá možnost vychází z toho, že cena akcie nyní podle mě odpovídá dividendě 35 korun na akcii. Až začne trh pracovat s úrovní 30 až 32 korun, bude čas na nákup. 320 korun je tedy hranice, kdy začne být akcie české Telefóniky hodně zajímavá.

Pegas Nonwovens, Philip Morris ČR, Telefónica C.R. a Fortuna: Kompletní přehled investičních doporučení
Jaký názor mají na akcie Pegas Nonwovens, Philip Morris ČR, Telefóniky a Fortuny domácí a zahraniční analytici? Jaké jsou jejich dvanáctiměsíční cílové ceny a jak znějí jejich aktuální investiční doporučení? Přehled investičních doporučení, jak je k 14. 12. 2012 shromáždila agentura Bloomberg.

Ze světa investičních doporučení (25. července)
před 19 minutami

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Vozy VW dotčené skandálem by mohly přijít o registraci
Vozy VW dotčené skandálem by mohly přijít o registraci
před 35 minutami

Vozy VW dotčené skandálem by mohly přijít o registraci

Naftové vozy Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci, pokud...
Volkswagen Evropské akcie Auta
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
13:16

Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent

Japonská automobilka Mitsubishi Motors v prvním fiskálním čtvrtletí zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent na 20,6...
Japonsko Japonské akcie Asijské akcie
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
12:50

Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit

Řecko je s ekonomickými reformami na správné cestě a má šanci zdárně uzavřít záchranný program, který skončí v srpnu...
Řecko Zadlužení Evropská unie
Eurotunnel zvýšil zisk, výhled nemění ani navzdory brexitu
12:28

Eurotunnel zvýšil zisk, výhled nemění ani navzdory brexitu

Společnost Eurotunnel, která provozuje železniční spojení pod kanálem La Manche, v pololetí zvýšila hrubý zisk EBITDA...
Francie Výsledková sezóna
Toyota chystá elektromobil s novým typem baterie
Toyota chystá elektromobil s novým typem baterie
11:51

Toyota chystá elektromobil s novým typem baterie

Japonská automobilka Toyota vyvíjí nový typ baterie, kterou lze nabít během několika minut a která umožní podstatně...
Japonské akcie Asijské akcie Auta
LG Display prudce zvýšila zisk, chce investovat do obrazovek OLED
LG Display prudce zvýšila zisk, chce investovat do obrazovek OLED
11:41

LG Display prudce zvýšila zisk, chce investovat do obrazovek OLED

Jihokorejská společnost LG Display plánuje v příštích třech letech investovat 13,5 miliardy dolarů do zvýšení výroby...
Asijské akcie Jižní Korea Technologie
V tempu shromažďování zlata vede Rusko před Tureckem
V tempu shromažďování zlata vede Rusko před Tureckem
11:20

V tempu shromažďování zlata vede Rusko před Tureckem

V tempu shromažďování zlata v devizových rezervách vede Rusko před Tureckem a Kazachstánem. Český zlatý poklad se...
Zlato Komodity Rusko
Itálie: Tržby v průmyslu v květnu meziměsíčně stouply o 1,5 %,…
11:00

Itálie: Tržby v průmyslu v květnu meziměsíčně stouply o 1,5 %, meziročně vzrostly o 7,6 %

Italské průmyslové objednávky v květnu meziročně stouply o 13,7 % (duben: -2,2 %), meziměsíčně se zvýšily o 4,3 % ...
Itálie Průmysl Průmyslová výroba
Giorgio Armani kvůli poklesu tržeb změní obchodní strategii
10:50

Giorgio Armani kvůli poklesu tržeb změní obchodní strategii

Italský výrobce luxusního zboží Giorgio Armani hodlá zredukovat počet svých obchodních značek a restrukturalizovat...
Itálie Móda a design Luxus