Ať si tiskne, co chce. Americký Fed dávno nemá sazby pod kontrolou
|

Ať si tiskne, co chce. Americký Fed dávno nemá sazby pod kontrolou

Investoři po celém světě začínají chápat, jak se věci mají: Fed nemá pod kontrolou úrokové sazby ve Spojených státech. Jejich výši ovlivňuje jen a jen trh.

Americká ekonomika Státní dluhopisy Fed Výnosy
Výnos 10letých amerických státních dluhopisů

Samozřejmě, referenční sazba Fedu hraje při utváření očekávání tržních účastníků klíčovou roli, ale je jen jedním ze souboru faktorů, které výslednou tržní míru společně zformují.

Ještě nikdy to nebylo tak do očí bijící jako v poslední době, kdy došlo k více než 20% růstu výnosů 10letých amerických státních dluhopisů během necelých dvou týdnů. Jde o obrovský výkyv, a to během periody, kdy Fed referenční sazbu neměnil (a nemá to v úmyslu ještě hdně dlouho).

Jedná se o jasný důkaz toho, že FOMC se už sazby může jen pokoušet ovlivňovat, ale nemá je plně ve svých rukou.

Níže to nejde

Ve chvíli, kdy chce Fed stlačit úroky ještě níže, než jsou dnes, jsou jeho možnosti téměř vyčerpané. Jistě namítáte, že může začít tisknout další peníze. Ano, to může, ale na sazby to už nebude mít skoro žádný vliv, pokud vůbec nějaký.

Jiná situace by nastala, kdyby chtěl sazby navyšovat. V takovém případě by byl vliv jeho politiky na tržní míru bezprostřední.

Fed a jeho operace Twist: Jaký je její pravý účel?

Dokud nebude americká ekonomika stabilně posilovat, má Fed svázané ruce. Pokud se naopak perspektivy ekonomického růstu USA opět zhorší a Fed přispěchá s dalším tištěním peněz, pro trhy to už možná bude nestravitelné sousto a americká výnosová míra naopak vyletí nahoru.

Představte si scénář, ve kterém světu dojde trpělivost s hromaděním amerických dluhů a devalvační politikou, kterou by byl Fed v případě zhoršeného ekonomického výhledu nucen využít. Trh by vyhnal úroky nahoru, ale ne proto, že se ekonomice daří lépe, ale kvůli stejným důvodům, které k raketovému růstu přiměly nedávno výnosy evropských periferních ekonomik. A sice, že se potřebná zodpovědná fiskální a monetární politika zkrátka nedostavila.

Co by se stalo v situaci, kdy by Fed neměl monetární politiku pod kontrolou a americká vláda by byla trhem zahnána do kouta? Nabízí se několik možností:

1. USA by byly nuceny k razantní redukci dluhu a lidé by měli méně peněz (a menší spotřeba znamená i nižší tvorbu pracovních míst).

2. Americká vláda by se snažila daňovou politikou navýšit příjmy rozpočtu z daní (vyšší daně = méně pracovních příležitostí).

3. V reakci na úsporná opatření by začal výrazně zpomalovat ekonomický růst.

4. Zvýšené výnosy amerických státních dluhopisů by zdražovaly dluhovou službu (a snižovaly HDP).

5. Nemovitostní trh by pokračoval v poklesu, který byl docela jasně patrný například i na datech z minulého týdne.

Pro úplnost bychom měli doplnit ještě jedno stále reálnější riziko:

6. Neúnosně vysoká cena ropy by začala představovat významnou překážku růstu.

V prostředí, kdy Fed vystřílel všechny náboje a fiskální politika postrádá flexibilitu, by byly důsledky katastrofální. Nejen pro USA, ale i pro celý svět.

Speciál IW: Ropa se utrhla ze řetězu. Co bude dál?
Ceny ropy dosáhly v posledních dnech několikaletých maxim, když jejich růst…

Zdroj: MarketWatch
včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie
včera v 19:07

EDF dostala první souhlas k výstavbě jaderné elektrárny Hinkley

Britský úřad pro jadernou regulaci (ONR) udělil francouzské energetické společnosti EDF první souhlas se zahájením...
Spojené království Jaderná energetika Energetika
CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD
včera v 19:00

CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD

Americký investor Bill Gross se dohodl na podmínkách urovnání žaloby na investiční společnost Pimco, jejímž je...
Bill Gross Investiční guru
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
včera v 17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
včera v 15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
včera v 15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
včera v 15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
včera v 14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
včera v 14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice