Riziko dluhového domina v Evropě nikam nezmizelo
|

Riziko dluhového domina v Evropě nikam nezmizelo

Trh podle všeho na dohodu o "záchraně Řecka" zareagoval opatrným palcem nahoru. Ovšem je potřeba zdůraznit, že pokud Řecko v horizontu měsíců nebo několika málo let neopustí eurozónu, bude potřebovat obrovské dávky peněz od ostatních členských zemí. Politici jsou s tím zatím, zdá se, srozuměni.

Eurozóna Řecko PIIGS Dluhová krize
PIIGS - ilustrační foto

Páku záchranné brzdy třímá v rukou poměrně pevně Evropská centrální banka. Minulý týden půjčila komerčním bankám přes 500 miliard eur na tři roky za minimální úrok. Slibuje si od toho uklidnění na trhu s dluhopisy, což některé aukce stihly potvrdit.

Pesimisté poraženi?

Nálada na trhu tak zdaleka nepřipomíná černé dny loňského podzimu. Před týdnem ovšem ECB na čas pozastavila příjímání řeckých dluhopisů jako záruky (kolaterálu) za půjčky. Řecké banky se tak o likviditu budou muset na čas přihlásit ve vlastní národní bance.

Tato zpráva v záplavě těch "dobrých" poněkud utonula. Znamená přitom, že byl porušen jeden ze základních principů ECB, a sice že jsou si všechny země eurozóny (i jejich dluhopisy) před "bohem ECB" rovny.

Pamětníci si jistě ještě vzpomenou, že právě díky tomuto principu se dluhopisy zemí, které plánovaly přijmout euro, v době okolo zavedení této měny obchodovaly za takřka shodných úroků (rozdíl jihoevropských a irských dluhopisů a těch stabilních německých byl okolo 10 bazických bodů). Riziko spojené s tehdejší eurozónou trh tehdy oceňoval jako celek.

To už je dávno pryč. Co ovšem znamená toto rozhodnutí ECB z minulého týdne? Nic více ani méně než to, že si dluhopisy evropských zemí nejsou rovny (v praxi o tom nikdo ani nepochyboval). V důsledku to ovšem znamená, že je riziko nákazy dalších zemí ošklivou nemocí s názvem "dluhová krize" stále aktuální.

Březnový bankrot Řecku už nehrozí a ECB nabízí levné půjčky. Co bude…
Ministři financí v eurozóně rozhodli o nové šanci pro Řecko a poskytli ohrožené…

Pokud dělá ECB rozdíl mezi cennými papíry jednotlivých zemí eurozóny, může to vyvolat tlak na další "problémisty". Investoři do dluhopisů totiž budou o to více zvažovat, zda dávat peníze do dluhů zemí, které může potkat osud podobný tomu řeckému.

Dosud totiž ECB fungovala jako záruka toho, že se dluhopisy i těch nejvíce zadlužených zemí dají nějak "použít", i když "jen" ve vztahu s centrální bankou. Teoretické riziko dominového efektu napříč jižními zeměmi Evropy tak stále trvá, protože o dluhopisy Španělska, Itálie nebo Portugalska zkrátka nemusí být zájem.

Velké nejasnosti navíc vyvolala dohoda o pomoci Řecku na trhu s CDS. "Dobrovolný" odpis řeckých dluhů totiž neznamená bankrot (jejich nesplacení), takže ani nevyvolává plnění zajišťovacích kontraktů CDS.

Art Cashin: Odpis řeckých dluhů může trhy vrátit do středověku
Řekové se podle řady náznaků domluvili nebo domluví se soukromými věřiteli na…

Dohoda o dalším záchranném balíku pro Řecko tak možná Evropě i Řecku samotnému jen koupila trochu času. Řada zemí eurozóny stále potřebuje zavést strukturální reformy. V prostředí poněkud menší volatility by to ovšem mohlo být o něco jednodušší.

Klička ECB kolem řeckých dluhopisů ovšem investorům připomněla, že každé pravidlo může mít výjimku a že se jakákoli jistota může velice rychle stát "loňským sněhem". Případný odchod kterékoli země z eurozóny by vyvolal v Evropě i ve světě ekonomickou krizi - a nelze jej zcela vyloučit. Evropa dělá vše pro to, aby k tomu nedošlo.

Zdroj: Royal Bank of Scotland
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
včera v 19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
včera v 18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
včera v 17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
včera v 15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 15:30

CzechInvest jedná s firmami o přesunu sídla z Británie do ČR

Státní agentura CzechInvest nyní jedná s řadou firem z USA a Asie o přesunu jejich sídla z Británie do Česka. Podle...
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 14:31

Sobotka: ČR bude v jednáních o brexitu hájit práva svých občanů

Česká republika bude při vyjednáváních o odchodu Velké Británie z Evropské unie hájit práva svých občanů žijících v...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 14:30

Reuters: ECB po stížnostech přikročila k personálním změnám

Evropská centrální banka (ECB) vyměnila šéfa bruselské kanceláře a anulovala čtyři další jmenování do funkcí poté, co...
ECB Centrální banky
Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy
včera v 13:35

Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy

Předseda Evropské rady Donald Tusk ve středu odpoledne obdržel dopis od britské premiérky Theresy Mayové, který...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 13:26

Gazprom Germania bude hromadně propouštět

Gazprom Germania, německá pobočka ruského Gazpromu se sídlem v Berlíně, propustí část ze svých 230 zaměstnanců z...
Německo Rusko Zemní plyn
včera v 12:52

Řekové se údajně dohodli s věřiteli, Brusel to nepotvrdil

Řecko se dohodlo se svými věřiteli na reformách, škrtech a odprodeji elektráren, uvádějí zdroje blízké vyjednávání....
Řecko Dluhová krize Evropská unie
včera v 12:45

OKD ukončí těžbu v Dole Paskov, z firmy odejde přes 800 lidí

Společnost OKD v pátek ukončí těžbu v Dole Paskov na Frýdecko-Místecku. Skončí tím i dobývání černého uhlí v...
NWR Akcie ČR Uhlí a koks
včera v 11:48

Německo má mít registr firem, jež nemohou dostat veřejné zakázky

Německo vytvoří "černou listinu" firem, které se nebudou moci ucházet o veřejné zakázky, protože v minulosti porušily...
Německo Byznys a podnikání
včera v 11:41

Evropská komise zablokovala fúzi burzovních společností Deutsche Börse a LSE

Evropská komise ve středu zablokovala plánované spojení německé burzovní společnosti Deutsche Börse s londýnskou...
Frankfurtská burza Fúze a akvizice Evropská unie