Komodita, kterou nečeká nic dobrého
|

Komodita, kterou nečeká nic dobrého

U bavlny pozorujeme v posledních měsících silný sestupný cenový trend, který je způsoben přebytkem komodity na trhu. Globální úroda byla v poslední sezóně rekordně vysoká, protože farmáři zareagovali na vysokou cenu výrazným zvětšením oseté plochy. Spotřeba naopak prudce propadla kvůli jihoevropským dluhovým problémům a nižšímu hospodářskému rozmachu v Číně. Výsledkem bylo značné zvýšení zásob a propad cen.

Komodity Bavlna

V současnosti se již zemědělci nevrhají s takovým nadšením do pěstování bavlny. Fundamenty jsou i bez jejich nové nabídky pro cenu této komodity nepříznivé. Navzdory menšímu jarnímu osetí se letos předpokládá vyšší produkce než spotřeba. V Číně sledujeme pokračování zpomalování ekonomického růstu a pokles poptávky po textilních vláknech. Po provedení fundamentální a technické analýzy jsme dospěli k názoru, že cena bavlny obchodované na Intercontinental Exchange by v nejbližší době mohla poklesnout. V časovém horizontu 3 až 6 měsíců očekáváme zlevnění ze současných 78 centů na 65 centů za libru.

Dlouhodobý vývoj ceny bavlny

Hlavní důvody pro pokles ceny bavlny:

Produkce byla loni rekordně vysoká

Podle údajů Ministerstva zemědělství USA (USDA) by se v současné končící sezóně 2011/12 mělo globálně vyprodukovat 123 milionů žoků bavlny, což je o 6 % než loni a historické maximum. Příčinou je loňské rozhodnutí farmářů osít rekordně velkou plochu 35,8 milionu hektarů. Počasí bylo v této sezóně příznivé a výnosnost polí byla relativně vysoká. Letos se očekává mírné zmenšení oseté plochy na 34 milionů hektarů, protože farmáři raději upřednostnili sóju a kukuřici. Produkce by se podle prognózy USDA měla snížit na 117 milionů žoků. Stále se však jedná o pátý nejvyšší údaj v historii.

O 10 % méně bavlny by měla dodat zejména Čína, která je dlouhodobě největším producentem této komodity na světě. Nepomáhají ani podpora ze strany vlády a vyšší domácí ceny oproti světovým. Navzdory poklesu produkce však bude bavlny dostatek, a pokud se počasí v pěstitelských oblastech výrazně nezhorší, tak se nemusíme bát nedostatku komodity na globálním trhu.

Globální produkce bavlny

Globální spotřeba prudce poklesla a zásoby jsou rekordně vysoké

Údaje USDA odhalují, že se loni globálně spotřebovalo jen 106 milionů žoků bavlny, což je nejnižší údaj od marketingového roku 2003/04. Letos se předpokládá jen malé zvýšení na 110 milionů žoků. Poptávka je stále pod několikaletým průměrem. Čína, kam míří až 40 % globální produkce bavlny, zaznamenala loni propad poptávky po této komoditě o 10 %. Výrazné snížení spotřeby nastalo i v Indii. Ta je druhým největším nákupcem bavlny na světě, směřuje tam až pětina celosvětové nabídky.

Jelikož je produkce značně vyšší než spotřeba, jsme svědky zvyšování zásob. Ve skladech na celém světě je momentálně přibližně 67 milionů žoků a na konci sezóny 2012/13 by měly zásoby vyskočit na rekordních 74 milionů žoků. Velmi důležitý poměr zásob ke spotřebě se v současnosti pohybuje kolem úrovně 63 %. Za rok by měl být poměr na rekordně vysoké úrovni 67 %.

Spotřeba a zásoby bavlny

Celosvětová poptávka po přírodních textilních vláknech klesá

Podle studie organizace The Fiber Year se celosvětová poptávka po textilních vláknech loni zvýšila o 2,4 % na 82 milionů tun. Tahounem však bylo zvýšení spotřeby umělých vláken o 6 % na 52,7 milionu tun. Spotřeba přírodních vláken naopak poklesla o 3,4 % na 29,4 milionu tun. Důvodem je relativně nižší cena umělých vláken.

Hospodářský růst ve světě je slabý

Mezinárodní měnový fond snížil odhad globální expanze HDP v tomto roce na 3,25 %, přičemž loni očekával rozmach na úrovni 4 %. Důvodem jsou zejména evropské problémy. Tento region by letos měl zaznamenat mělkou recesi. Míra nezaměstnanosti v eurozóně dosahuje 11 %, což je nejvyšší úroveň od zformování měnové unie. Domácnosti zde mají méně peněz a raději šetří. Objem jejich nákupů proto klesá. Podle údajů Evropského statistického úřadu se objem maloobchodních prodejů textilií, oblečení a bot snížil v EU v únoru o 3,9 % meziročně. Větší propad byl zaznamenán jen v případě pohonných hmot, což je však velmi volatilní položka.

Meziroční změna maloobchodních prodejů v EU27

Světová recese: Pravděpodobnost je 100 %, říká Marc Faber
Akciové nejspíše nečeká nic dobrého. Ekonom Marc Faber ovšem varuje před sledováním dluhové krize v Evropě jako jediného podstatného tématu světové ekonomiky. Podle známého pesimisty a kontrariána čeká světovou ekonomiku zásadní zpomalení. Kromě Řecka totiž světové hospodářství ohrožují další faktory, a daleko nebezpečnější.

Čínská ekonomika zažívá prudké ochlazování

Čína, největší spotřebitel komodit na světě, v současnosti překvapuje nízkým ekonomickým růstem. V prvním čtvrtletí se zde HDP zvýšilo meziročně jen o 8,1 %. Vláda si uvědomuje, že Čína vstupuje do fáze pomalejší expanze, a v březnu snížila celoroční cíl růstu HDP na 7,5 %. Nejpomalejší růst za posledních 8 let prognózoval ještě na počátku roku málokdo. Spotřeba komodit v zemi se bude zvyšovat pomaleji.

Meziroční růst HDP v Číně

Technická analýza

Cena bavlny je od listopadu 2011 v sestupném trendu, který je naznačen 200denním klouzavým průměrem (modrá křivka). Před několika dny prorazil krátkodobý 21denní klouzavý průměr (zelená křivka) střednědobý 55denní klouzavý průměr (červená křivka) shora dolů. Všechny trendy teď tedy směřují dolů. Bavlna je vhodná na prodej.

Cena bavlny - technická analýza

Možná rizika:

1. Počasí je každý rok nevyzpytatelné. Spojené státy v současnosti zažívají sucho, což se může negativně projevit na výnosnosti polí. Taktéž produkce v Číně může být nižší kvůli nedostatku deště.

2. Prudký propad ceny bavlny může textilní fabriky přesvědčit o vyšším využívání této komodity a substituci umělých vláken.

Závěr

Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly způsobit pokles ceny bavlny:

1. Produkce je stále velmi vysoká. Letošní celosvětová úroda by měla být pátá nejvyšší v historii. Spotřeba roste jen pomalu, proto bude opět zaznamenán přebytek.

2. Kvůli přebytku se zásoby zvýší na rekordně vysokou hodnotu. Poměr zásob ke spotřebě pravděpodobně vyskočí až na historické maximum 67 %.

3. Spotřeba přírodních vláken klesá, protože jsou stále relativně dražší oproti umělým vláknům.

4. Globální ekonomický růst je slabý. Neuspokojivý vývoj sledujeme v Evropě, která bojuje s recesí. Nákupy oblečení zde meziročně poklesly o téměř 4 %. Zlepšení situace je zatím v nedohlednu.

5. Čínský ekonomický zázrak v posledních měsících negativně překvapuje. Největší spotřebitel komodit na světě by měl snížit nákupy bavlny.

Specifikace kontraktu:

  • Futures na bavlnu (Cotton), (ICE, New York)

  • Měsíc dodání květen 2012 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)

  • Objem kontraktu 50 000 liber

  • Kurz v US centech za libru

  • Hodnota bodu: 1 bod = 500 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 50 USD)

  • Margin 3 750 USD/kontrakt

Ole S. Hansen (Saxo Bank): Komodity patří do každého portfolia
Zlato se po korekci dostalo na zajímavou nákupní úroveň, s růstem cen ropy by měli investoři počítat nejdříve na podzim, říká Ole S. Hansen, komoditní stratég ze Saxo Bank, kterému se v rámci komoditního koše aktuálně líbí další vzácné kovy, jako jsou platina nebo paládium.

Zdroj: Colosseum
Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více…
včera v 22:44

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více než zdvojnásobil

Čistý zisk softwarového vývojáře Microsoft se ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí více než zdvojnásobil na 6,51 miliardy...
Microsoft Software Americké akcie
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar výrazně oslabil

Americké akcie ve čtvrtek stagnovaly. Na vývoj na trhu měly vliv pokles maloobchodních firem a vlažné výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové
včera v 21:07

O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové

O koupi italského výrobce motocyklů Ducati od německé automobilové skupiny Volkswagen má vedle motocyklových firem a...
Volkswagen Fúze a akvizice
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
včera v 20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball
včera v 19:40

Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball

Největší světový pivovar Anheuser Busch InBev koupí výrobce energetických nápojů Hiball, který rovněž vlastní značku...
Potraviny Pivo Fúze a akvizice
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
včera v 18:31

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB výrazně zpevnilo

Velké západoevropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Investoři zvažovali rozhodnutí ECB...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
včera v 17:35

Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna
včera v 17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v červenci podle prvních odhadů -1,7 bodu. Je to nejnižší hodnota od...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
včera v 17:31

Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost ExxonMobil pokutou dva miliony...
ExxonMobil Rusko
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
včera v 16:55

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
včera v 16:32

Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala. Index PX sice stoupl, ale jen o 0,08 % na 1 008,69 bodu. Nejvýrazněji se změnila...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
včera v 16:20

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
včera v 15:41

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
včera v 15:18

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR
včera v 15:06

Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR

Vláda by měla podle Senátu stanovit jasný plán pro zavedení eura v Česku, protože členství v eurozóně bude hlavní...
Česká republika Euro Česká koruna
USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl…
včera v 14:51

USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 233 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech v týdnu do 15. července klesl na 233...
Americká ekonomika Nezaměstnanost Spojené státy americké (USA)
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
včera v 13:46

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost