Španělsko a Francie: Ve stínu Řecka žádný chládek, ale pořádné horko
|

Španělsko a Francie: Ve stínu Řecka žádný chládek, ale pořádné horko

Uprostřed dalšího záchvatu paniky kolem Řecka se dostávají do pozadí příběhy dvou jiných zemí. Zemí, které představují těžší kalibr. Jsou to Španělsko a Francie. Krizi chtějí zahánět kosmetickými úpravami něčeho, co nefunguje.

Nezaměstnanost Eurozóna Španělsko PIIGS Dluhová krize Světová ekonomika Francie
Španělsko

Španělsko je příkladem toho, jak ekonomie umí úspěšně předvídat budoucí krize. Předpověděla dokonce všechny tři, kterými tato země v roce 2012 prochází: krizi nemovitostí, bank a zaměstnanosti.

O hrozivém vývoji na trhu španělských nemovitostí se psalo již na jaře 2007, kdy Evropa kypěla sebevědomím. Jenomže nárůst cen bytů o 185 % během necelých 10 let budil podezření. Kdykoli ceny nemovitostí rostou příliš rychle, je něco v nepořádku. Zvláště když oficiální statistiky vykazují nízkou inflaci spotřebitelských cen.

Pohled na indikátory stavebního průmyslu (spotřeba cementu) a bankovnictví (růst objemu úvěrů) potvrdil podezření na pokročilé stadium nemovitostní bubliny. Budoucí krize byla pomocí jednoduchých metod identifikována včas, což lze doložit články v dobovém tisku. Že vláda ani Evropská centrální banka s touto informací nic nedělaly, je jiný příběh.

Smlouvy diskriminují mládež

Stavební boom v roce 2007 srazil nezaměstnanost dočasně pod úroveň 8 %, což bylo chybně interpretováno jako hospodářský úspěch. Ve skutečnosti španělský pracovní trh rozeznává padesát (!) kategorií pracovních smluv. Příčinou této legislativní pestrosti je snaha chránit služebně starší zaměstnance před propouštěním. Diskriminace mladých je také příčinou toho, proč na jaře 2011 začala vlna demonstrací nespokojených studentů a nezaměstnaných na náměstích v Madridu i jinde.

Anketa: Vyhne se Španělsko řeckému scénáři?
Podaří se Španělsku zažehnat hrozící bankrot, nebo se vydá stejnou cestou jako Řecko? Anketa mezi ekonomy a dalšími osobnostmi světa financí a byznysu.

Španělská mládež ovšem nepožaduje uvolnění trhu, naopak: chce stejná privilegia jako měli jejich otcové a dědové. (Škoda, že se ve Španělsku evidentně nevyučují základy ekonomie.) Vláda přišla s reformami: k dosavadním padesáti právním kategoriím pracovního poměru přidala ještě padesátou prvou.

Může se pak někdo divit, že investoři na finančních trzích odmítají kupovat španělské dluhopisy a že jejich ceny padají? Ne, nestojí za tím žádné spiknutí, jen prostá skutečnost, že investiční společnosti, pojišťovny a penzijní fondy si nepřejí kupovat za peníze svých klientů cenné papíry země, která si neví rady sama se sebou. Což je zcela pochopitelné, tak to má být. Žádná vláda nemá nárok na bezproblémový odbyt svých dluhopisů. (Vy sami byste si koupili španělský dluhopis do finančních rezerv na penzi? Ne? Pak se nedivte, že trhy jsou nervózní.)

Co byste měli vědět o Španělsku, než sednete na býka
Španělsko poslední dobou poutá negativní pozornost investorů rostoucími výnosy státních dluhopisů, akcie na madridské burze jsou na tříletých minimech. Splaskávající se nemovitostní bublina a finanční krize si vybírají krutou daň - pustoší bankovní systém a nákaza se rychle šíří i do reálné ekonomiky.

Francie: Zákoník práce má více stran než Pán prstenů

Investoři jsou stále ještě tolerantní vůči Francii. Do jisté míry není divu: země, která má perfektní zeměpisnou polohu, silný průmysl, mimořádnou kulturu, nádhernou krajinu a kvalitní školství, snad ani nemá jinou možnost než být bohatá. Snaží se ovšem vydatně změnit toto předurčení nesmyslným hospodařením.

Řecko obrací evropské trhy naruby: Francouzské dluhopisy jsou "nejbezpečnější" v historii
Výnos francouzských 10letých státních dluhopisů během pátku klesl na své nové historické minimum. V posledních týdnech a měsících prospěly francouzským dluhopisům Řekové a Španělé - strach na trzích došel tak daleko, že i francouzské bondy fungují jako "bezpečný přístav". Investoři nevědí, kam s penězi, protože výnosy španělských i italských dluhopisů několik měsíců rostou a akcie klesají. Náladu trhu jistě dodal i optimismus italského premiéra Montiho, který věří v udržení Řecka v eurozóně a tvrdí, že společné eurodluhopisy podporuje většina zemí měnové unie. Na nové minimum spadl i výnos nizozemských 10letých dluhopisů - 1,814 %.

Francie již předstihla Švédsko v podílu sociálních výdajů na hrubém domácím produktu a drží světový rekord. Příslib daňového pekla vyhlášený novým prezidentem Hollandem znamenal zvýšený zájem bohatých Francouzů o přesídlení do sousední Belgie a do Londýna.

Francie má 2,4krát více podniků se 49 zaměstnanci než s 50 zaměstnanci. Proč tato statistická kuriozita? Od padesáti pracovníků výše podnik musí tvořit dělnické rady, zavést schéma dělení zisků a předkládat restrukturalizační plány v případě propouštění z ekonomických důvodů. Dělnická rada se může odvolat k soudu, který může firmě zakázat propouštění. Výsledek? Francouzští podnikatelé otevírají co nejvíc pracovních míst mimo Francii, aby unikli těmto rizikům.

Zákoník práce během 102 let své existence dosáhl 3 200 stran, uvádí agentura Bloomberg. Může se někdo divit, že francouzští podnikatelé přesouvají výrobu do Číny nebo do Rumunska, zatímco oni sami se stěhují do Bruselu nebo do Londýna?

Stěhování národů kvůli daním. Lepení rozpočtů bohaté nezajímá
Nový francouzský prezident Hollande má možná podporu 52 % Francouzů, jednu menší skupinu voličů ale jistě nepřesvědčil: bohaté. Podle realitní společnosti Knight Frank se již v únoru, kdy tehdejší socialistický kandidát na prezidenta oznámil úmysl zavést 75% daň pro ty nejbohatší (nad 1 milion eur ročně), vzrostla poptávka po nemovitostech v centru Londýna ze strany francouzských zájemců o 68 %. V dalších dvou měsících se zájem o luxusní londýnské rezidence zvýšil od dalších 30 %.

Bláznivé nápady čerstvého prezidenta

Francouzská míra nezaměstnanosti je na 10 % – úspěch ve srovnání se Španělskem, ale v roce 1972 Francie měla 2,8% nezaměstnanost. Jistě, tehdy nebylo možné investovat do Číny ani do Rumunska. Jenomže francouzské veřejné výdaje byly na úrovni 34 % HDP, daně byly přiměřeně menší a rozpočty přebytkové.

Prezident Hollande hodlá otevřít 150 tisíc pracovních míst ve veřejném sektoru, zejména najmout nové učitele a policisty. Hollandovy představy o podpoře hospodářského růstu jsou ostatně typickými názory člověka, který nikdy nepracoval jinde než v politice. Nebyl zaměstnán u soukromé firmy, natožpak aby sám někoho zaměstnával. Rétorika orientovaná na podporu hospodářského růstu se možná hezky poslouchala voličům, ale v praxi nikam nepovede.

Nabízí se myšlenka, že země hovořící románskými jazyky mívají romantické představy o fungování hospodářství. Kdyby nic jiného, alespoň zajímavá slovní hříčka.

Psáno pro Lidové noviny

Připomeňme si: V květnu 2012 se Hugh Hendry bál konfiskace majetku v Evropě a že Francie za rok zestátní banky
Spoluzakladatel a ředitel Eclectica Asset Management Hugh Hendry se během diskusního panelu na Milken Institute's 2012 Global Conference rozpovídal o svém strachu z Evropy. Nejvíce se obává možné konfiskace majetku svého i klientů.

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice