Grexit a jeho dopady na ekonomiky zemí střední a východní Evropy
|

Grexit a jeho dopady na ekonomiky zemí střední a východní Evropy

Řecko se s Polskem a Českou republikou nesetkává jen v základní skupině evropského fotbalového šampionátu. Jsou součástí nynější neutěšené evropské ekonomické situace. Jeho případný odchod z eurozóny může odhalit některá zranitelná místa středoevropských ekonomik. Předpokládáme 50-75% pravděpodobnost Grexitu v průběhu příštích 12-18 měsíců. Jak by tato situace dopadla na ekonomiky zemí střední a východní Evropy?

Česká ekonomika Ekonomika Eurozóna Střední a východní Evropa Řecko

Přímé ekonomické a obchodní vazby mezi střední Evropou a periferií eurozóny jsou slabé, snad s výjimkou Bulharska a Rumunska. Růst regionu je mnohem více závislý na výkonu Německa než Řecka nebo jiných krizí zasažených ekonomik. Hlavní kanály potenciální nákazy pro střední a východní Evropu tedy pramení buď z bankovního systému, nebo z odlivu portfoliových investic.

Bankovní kanál: Vzhledem k vlastnické struktuře jsou banky v Bulharsku a Rumunsku ve větší míře vystaveny otřesům vycházejících z periferie eurozóny. I maďarský bankovní systém se jeví zranitelný kvůli závislosti na zahraničním financování s vysokým podílem neziskových půjček (NPL ratio) a kvůli regulatorní a daňové zátěži na finanční sektor.

Odliv kapitálu: Polsko se mezi ekonomikami střední a východní Evropy v posledních třech letech těšilo značnému přílivu portfoliových investic (12 % HDP). Pokud Grexit povede k významnému nárůstu averze k riziku, budou tyto pozice asi sníženy. V tomto případě se polský zlotý zdá jako poměrně zranitelný kvůli kombinaci vysokého schodku běžného účtu platební bilance a jeho relativně nepříznivé struktuře financování, což je v kontrastu s Českou republikou (po vyloučení reinvestovaných zisků téměř vyrovnaný běžný účet) a s Maďarskem (přebytek).

Reakce hospodářské politiky: Ve většině ekonomik střední a východní Evropy mají fiskální autority určitý manévrovací prostor, který umožňuje působení automatických stabilizátorů v případě velkých negativních šoků. Výjimkou je Maďarsko kvůli vysokému vládnímu zadlužení. Jsme přesvědčeni, že to omezuje jeho schopnost reakce hospodářské politiky, což znamená větší pravděpodobnost, že Maďarsko přijme podmínky MMF pro finanční pomoc.

2 scénáře vývoje po Grexitu: Co čeká investory do dluhopisů, ale i…
Závazky Řecka po jeho odchodu z eurozóny buď převezme někdo jiný (Německo,…

Které země CEE jsou nejvíce ohroženy?

Analýza klíčových zranitelných míst v regionu naznačuje, že Bulharsko, Maďarsko a Rumunsko by mohly čelit největším problémům v případě Grexitu. Polsko vypadá mnohem odolnější, ale očekáváme, že se nákaza projeví formou slabého měnového kurzu. Podle našeho názoru se Česká republika zdá relativně nejméně zranitelná, pokud tedy neuvidíme značný propad zahraniční poptávky, což by s ohledem na stávající politické napětí mohlo zmrazit reakci hospodářské politiky.

Kompletní pohled na region CEE dále v přehledných grafech:

Vztah CEE a Řecka v grafech - 1. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 2. část

Tibor Bokor (ING): Akcie se mohou propadnout o dalších 30 %, některé…
Zajímavé příležitosti nabízí například sektor telekomunikací, kde k tomu…

Vztah CEE a Řecka v grafech - 3. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 4. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 5. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 6. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 7. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 8. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 9. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 10. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 11. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 12. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 13. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 14. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 15. část Vztah CEE a Řecka v grafech - 16. část
Zdroj: Citibank
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet
včera v 19:52

Až 32 % lidí v subsaharské Africe nemá přístup k pitné vodě

Až 32 %obyvatel subsaharské Afriky nemá přístup ke zdravotně nezávadné pitné vodě. U příležitosti středečního...
Voda Afrika
Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila
včera v 18:00

Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila

Evropské akcie v polovině pracovního týdne prohloubily ztrátu z úterní seance. Trhy dolů táhnou obavy z dalších kroků...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal v loňském roce rekordní zisk 1,1 miliardy eur

Francouzský výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal loni rekordní zisk 1,1 miliardy eur (29,7 miliardy Kč)....
Francie Luxus Výsledková sezóna
včera v 17:18

Google umožní sdílení polohy přes aplikaci Google Maps

Uživatelé populární mapové aplikace Google Maps budou moci od příštího týdne sdílet s ostatními svou přesnou aktuální...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
včera v 17:02

Sinopec získá rafinerii v Africe, podíl koupí od Chevronu

Čínská společnost Sinopec získá první velkou rafinerii v Africe. Za většinový podíl zaplatí americké ropné firmě...
Čína Chevron Americké akcie
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z úterní seance, když index PX klesl o 0,39 % na 978,91 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky
včera v 16:30

Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky

Cena zlata je aktuálně poměrně vysoko, s nákupy tohoto drahého kovu by proto investoři měli vyčkat na zajímavější...
Komodity Průmyslové kovy Vzácné kovy
včera v 16:13

Nizozemská ING je vyšetřována kvůli transakcím v Uzbekistánu

Nizozemskou bankovní společnost ING začali vyšetřovat státní zástupci kvůli podezření na možné praní špinavých peněz...
Nizozemsko Banky Evropské banky
Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna
včera v 15:56

Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna

Americké banky Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou stovky pracovních míst a část aktivit z Londýna jinam do...
Banky Americké banky Spojené království
Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června
včera v 15:37

Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června

Bookmakeři sázkové společnosti Fortuna očekávají, že Česká národní banka (ČNB) ukončí devizové intervence na svém...
Česká republika Česká koruna Měny
Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů
včera v 15:20

Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů

Ceny komodit ovlivňuje kromě jiného i vývoj úrokových sazeb velkých centrálních bank. Kromě zpřísňování měnové...
Úrokové sazby Centrální banky Fed
včera v 15:03

USA: Prodeje starších domů v únoru klesly o 3,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v únoru meziměsíčně klesly o 3,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,48...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
včera v 14:35

Jih EU kritizoval šéfa euroskupiny kvůli výroku o pití a ženách

Portugalský premiér António Costa ve středu vyzval předsedu euroskupiny Jeroena Dijsselbloema k rezignaci. Reaguje...
Evropská unie Politika
včera v 14:19

Rusko zmírní daňovou povinnost lidem zasaženým sankcemi

Ruští poslanci ve středu schválili zákon, který umožní ruským podnikatelům neplatit v Rusku daně z majetku v...
Rusko Daně