Jak sestavuje portfolio nejlepší investiční manažer na světě, který se bojí nového Hitlera?
|

Jak sestavuje portfolio nejlepší investiční manažer na světě, který se bojí nového Hitlera?

Není tak časté, aby Ray Dalio, jeden z nejbohatších hedgeových manažerů, poskytoval dlouhé rozhovory médiím. Výjimkou bylo nedávné vystoupení na CNBC. Dalia nyní silně znepokojuje dlouhotrvající slabost americké i světové ekonomiky a její dopady na společnost. Radí investorům, jak na období ekonomické nejistoty připravit své portfolio.

Investiční portfolio Rizika Světová ekonomika

Sociální pnutí může voliče přimět k tomu, aby předali moc do rukou podobnému tyranovi, jakým byl Adolf Hitler. Když roste nevraživost mezi bohatými a chudými (nebo levicí a pravicí) a názory se radikalizují, je to ideální prostředí pro nástup diktatury. Hitler se dostal k moci v roce 1933 - v období nejhlubší deprese, kdy vzrůstalo pnutí mezi jednotlivými segmenty společnosti.

Visit NBCNews.com for breaking news, world news, and news about the economy

Z rozhovoru jsme vybrali několik dalších Daliových postřehů na aktuální témata:

Čína

"Pro Čínu znamená jakýkoli růst pod 6 % v podstatě recesi doprovázenou finančními problémy. Skutečnost, že v Číně je vnímán 6% růst jako katastrofa, zatímco my (USA) při 2% růstu jásáme, odráží rozdíl v konkurenceschopnosti," vysvětluje Dalio.

QE3 a americký dolar

QE3 je podle Dalia odůvodnitelné. Jde hlavně o snížení úrokových měr a stimulaci růstu soukromého sektoru. Dalio očekává, že v krátkodobém horizontu bude dolar oslabovat. Světová poptávka po dolaru je zatím vysoká (evropské banky si jej půjčují, potřebují jej mladé trhy), ale může brzy klesnout a dolar se začne znehodnocovat.

Recese v USA

Pravděpodobnost skutečně výrazného poklesu je nízká, ale pokud by se americká ekonomika do hlubší recese přece jen propadla, bylo by pro ni velmi obtížné postavit se znovu na nohy. Dalio má strach, že američtí politici nenajdou rovnováhu mezi monetární a fiskální politikou. "Je potřeba pečlivě zvažovat kompromis mezi úsporami a stimulací," zdůrazňuje. Bojí se zejména zostřených konfliktů mezi bohatými a chudými. Bude záležet hlavně na lidech, zda se budou schopni semknout a najít společné řešení.

Nacismus, fašismus & spol.: Nezaměstnanost v Evropě může mít nedozírné následky
Před summitem, který dnes skončí v Bruselu, všichni chápali, že je situace v Evropě vážná. Rekapitalizace bank, mírnější "rozvrh hodin" pro řecké reformy, společné garance vkladů v evropských bankách a "jízdní řád" pro integraci Evropy jsou nepochybně důležitá témata, jakkoli Evropu mnohdy spíše rozdělují. Vysoká nezaměstnanost, a tedy potřeba podpory růstu, jsou ovšem neméně podstatné výzvy pro evropské politiky a ekonomy. Bude zatím dohodnutých 120 miliard eur stačit?

Evropská dluhová krize

Dalio očekává v následujících letech "řízenou depresi" v jižní Evropě. Bude trvat deset až patnáct let, než se ekonomiky periferních zemí zotaví, nicméně eurozóna vydrží pospolu. Bude za tím stát kombinace monetární politiky tištění peněz (se stimulačními důsledky pro růst ekonomiky) a deleveragingu včetně restrukturalizace dluhů (deflační a negativní pro růst).

Úspěch bude záviset stejně jako v USA na nalezení rovnováhy mezi těmito dvěma protichůdnými přístupy, aby bylo ve finále sníženo zadlužení ve vztahu k příjmům. Pokud by se měla měnová unie rozpadnout, bylo by to výstupem silných severských států, ne slabých jižních členů.

Portfolio do každého burzovního počasí

Dalio radí: "Nesnažte se investovat impulzivně. Mnoho lidí dělá chybu tím, že uvažují krátkodobě a reagují na každodenní zprávy. Pokud s něčím nemají zkušenosti, považují to za nepravděpodobné a nevěnují tomu pozornost. Jenže téměř všechny důležité mezníky historie tvořily události, které jsme nikdy předtím nezažili. Rozpad Brettonwoodského měnového systému, ropný šok, krize nestandardních hypoték a podobně."

Podle Dalia musí strategický alokační mix zajišťovat portfolio pro případ nejistoty. Když vsadíte na vzestup akcií, je vysoká pravděpodobnost, že prohrajete. Průměrný investor by na tuto "hru" neměl přistoupit. Pokud bude mít v portfoliu jen samé akcie, které vykazují dvojnásobně vyšší volatilitu než bondy, bude jeho riziko koncentrované. Raději by se měl zaměřit na sestavení balancovaného portfolia.

Za vývojem výnosů akcií a dluhopisů stojí inflace a ekonomický růst. Zjednodušeně řečeno, když je růst rychlejší než očekávaný, jdou akcie nahoru, a naopak, když je naproti tomu vyšší než očekávaná inflace, jdou dluhopisy dolů a naopak.

S vědomím těchto čtyř scénářů byste měli stavět čtyři odlišná portfolia. Jedině tak zajistíte, že bude vaše celková investice balancovaná. V životě každého z nás jde alespoň jedna skupina aktiv se vším investovaným kapitálem "ke dnu", nikdo z nás ale neví, která to bude.

David Rosenberg: Ekonomika už s trhy nehýbe, zvykejte si
Označení "nový normál" přiřkl současnému tržnímu prostředí Bill Gross z PIMCO. Vlastní definici představil nedávno také další ze známých pesimistů David Rosenberg, hlavní ekonom a stratég investiční společností Gluskin Sheff.

Krize přepsala učebnice investování: 4 změny pravidel hry
Alokace aktiv je základem každého investičního plánu, ať jde o jednotlivce, nebo instituci. Lidé věří, že když se při investování budou držet tradičních pravidel, v dlouhodobém horizontu skončí alespoň s průměrným výnosem. Většina z investičních pouček už ale v dnešním neobvyklém finančním prostředí dávno zastarala. Nabízíme příklady pravidel, která už v aktuálních extrémních podmínkách přestala platit, a pokud se jich budete držet, mohou nadělat více škody než užitku.

Zdroj: CNBC
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
včera v 23:37

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl

Čistý zisk provozovatele sociální sítě Facebook ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 71 % na 3,89 miliardy dolarů....
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy přepisovaly historii

Americké akcie ve středu opět posilovaly a všechny tři hlavní indexy uzavřely obchodování na nových maximech. Za...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
včera v 21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
včera v 20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
včera v 19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
včera v 18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
včera v 17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
včera v 17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
včera v 17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
včera v 16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
včera v 15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
včera v 14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
včera v 14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie