Telefónica C.R.: Nejistoty před námi mohou za horší výhled (doporučení "držet")
|

Telefónica C.R.: Nejistoty před námi mohou za horší výhled (doporučení "držet")

Vzhledem k poklesu odhadů hospodaření Erste Group snižuje roční cílovou cenu z 410 na 390 Kč s doporučením držet. Snížení odhadů vychází především z plánovaného snižování cen za ukončení hovorů a horšího než očekávaného vývoje v segmentu pevných linek. Krátkodobým katalyzátorem je výplata speciální dividendy 13 Kč na akcii letos v listopadu. Jelikož se jedná o přímé rozdělení z vlastního kapitálu, nebude výplata podléhat zdanění. Cenu akcií by měl podpořit i pokračující program výkupu vlastních akcií.

Investiční doporučení Akcie ČR Telefónica
Telefónica C.R. - investiční doporučení

Rýsující se nebezpečí vstupu nového subjektu na trh PPF Mobile Services podalo přihlášku do nadcházející aukce kmitočtů 800/1800/2600 MHz. V případě, že by se svou nabídkou byla úspěšná, lze očekávat tvrdší konkurenci na trhu.

Vysoké výdaje na nákup kmitočtů Potenciální investiční výdaje záleží z velké míry na tom, kolik by Telefónica C.R. koupila 800 MHz bloků. To je to nejcennější spektrum s výrazně vyšším dosahem signálu, což by výrazně snížilo výdaje na vytvoření sítě. Pro příští rok Erste předpokládá investiční výdaje 2 miliardy Kč za 1 blok 800 MHz, 4 bloky 1 800 MHz a 4 bloky 2 600 MHz. Pokud by přírůstek investičních výdajů výrazně přesáhl 2 miliardy Kč, společnost by potřebovala nový dluh a odhad obvyklé dividendy v roce 2013 ve výši 27 Kč na akcii by byl zpochybněn.

Nový subjekt na trhu by znamenal vážnou hrozbu pro stávající operátory. Během dalších 5 let by mohl získat tržní podíl 15 až 26 %. Noví hráči na mobilním trhu obvykle nabízejí relativně nižší ceny s cílem co nejdříve zvýšit tržní podíl. Vzhledem k současným relativně vysokým průměrným cenám za volání v ČR a probíhajícímu ostrému poklesu cen za ukončení hovorů, by měl nový hráč na trhu široký prostor pro snížení cen. Navíc PPF Mobile Services má silnou finanční podporu od své mateřské společnosti. Proto při úspěchu PPF v aukci lze očekávat výrazný dopad na český mobilní trh.

Změny v odhadech

Erste Group Research snižuje odhady zisku na akcii o 10 % (pro rok 2012) a 12,7 % (pro rok 2013), především kvůli nižším odhadům tržeb v ČR (snížení cen za ukončení hovorů - avšak s dopadem do EBITDA jen menším než 1 % - a horší než dříve očekávaný vývoj segmentů pevných a datových linek, kde to bylo způsobeno výrazným konkurenčním bojem s kabelovými a wi-fi operátory).

Do odhadů nezahrnuje dopad případného vstupu nového hráče na trh, protože je stále nejasné, zda PPF v aukci kmitočtů uspěje.

Telefónica C.R. - změny v odhadech hospodaření

Společnost ještě bude muset letos dokončit zpětný odkup akcií, když by celkově mělo být letos vykoupeno až 6,44 milionu akcií (2 %). Telefónica k 11. září vykoupila 3,59 milionu akcií (1,12 %) za průměrnou cenu 389,9 Kč. Program zpětného odkupu je součástí pětiletého plánu (2012 až 2016) vykoupit až 10 % akcií společnosti (322 milionů kusů).

Výsledky Telefóniky nad očekáváním. Tahounem byl hlavně mobilní segment
Čtvrtý kvartál v řadě zaznamenala tuzemská telekomunikační společnost Telefónica C.R. zpomalení poklesu tržeb díky stabilizaci spotřeby u rezidentních zákazníků, lepšímu vývoji datových výnosů u mobilních služeb a pokračujícímu silnému nárůstu výnosů na Slovensku. Telefónica C.R. skončila ve 2Q2012 tržbami, čistým ziskem i OIBDA nad očekáváním trhu a potvrdila celoroční výhled.

Zdroj: Erste Group Bank
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
před 14 minutami

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
před 37 minutami

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
před hodinou

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
před hodinou

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci, pokud...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna
Caterpillar zvýšil zisk i prognózu na letošní rok
Caterpillar zvýšil zisk i prognózu na letošní rok
13:31

Caterpillar zvýšil zisk i prognózu na letošní rok

Největší světový výrobce těžkých stavebních a těžebních strojů Caterpillar ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk na 802...
Caterpillar Americké akcie Výsledková sezóna
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
13:16

Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent

Japonská automobilka Mitsubishi Motors v prvním fiskálním čtvrtletí zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent na 20,6...
Japonsko Japonské akcie Asijské akcie
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
12:50

Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit

Řecko je s ekonomickými reformami na správné cestě a má šanci zdárně uzavřít záchranný program, který skončí v srpnu...
Řecko Zadlužení Evropská unie